我國貨幣政策債券市場傳導(dǎo)有效性研究.pdf

1、貨幣政策傳導(dǎo)機制是貨幣政策研究領(lǐng)域的關(guān)鍵。伴隨我國市場經(jīng)濟逐步完善，經(jīng)濟體制逐漸健全，資本市場的壯大發(fā)展，帶動了許多學(xué)者對其對貨幣政策傳導(dǎo)路徑進行研究。但其研究主要針對股票市場和房地產(chǎn)市場，而對債券市場在政策傳導(dǎo)中所發(fā)揮作用的探究還不夠深入。據(jù)發(fā)達國家經(jīng)驗顯示：債券市場，作為貨幣政策的操作平臺。其發(fā)展、完善程度會促進我國貨幣政策傳導(dǎo)的效率提升。在我國銀行間債券市場的發(fā)展進程中，一些問題也有所顯現(xiàn)，主要表現(xiàn)為市場制度不健全，整體規(guī)模偏小流

2、動性水平偏低，以及市場結(jié)構(gòu)不盡完善等。與此同時，在我國貨幣政策實施成果方面，存在政策傳導(dǎo)機制運行不暢等問題，表現(xiàn)為傳導(dǎo)渠道阻塞、狹窄，傳導(dǎo)過程效率低。因而，在當(dāng)前環(huán)境下，貨幣政策傳導(dǎo)機制與債券市場之間的互動關(guān)系的建立，會使貨幣政策傳導(dǎo)渠道更加暢通，也更有利于貨幣當(dāng)局對經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控?，F(xiàn)階段，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的實施標(biāo)志著我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，經(jīng)濟的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展有利于我國市場經(jīng)濟的完善與和諧社會的構(gòu)建。而經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展與恰當(dāng)貨幣政

3、策的制定運行息息相關(guān)，因此，對貨幣政策的資本市場傳導(dǎo)有效性的研究頗具理論與現(xiàn)實意義。
　　本研究采取從理論推導(dǎo)到實證研究再到對策建議的研究路徑，運用理論分析與實踐論證，規(guī)范與實證分析相結(jié)合的方法，對債券市場貨幣政策傳導(dǎo)機制進行定性闡述，并以2005-2015年數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)構(gòu)建VAR模型，定量分析了債券市場的政策傳導(dǎo)效應(yīng)。并得出貨幣政策的債券市場傳導(dǎo)有效的結(jié)論。最后，針對研究中發(fā)現(xiàn)的問題提出一系列切實可行的建議，提高貨幣政策運行效率，