我國(guó)貨幣政策債券市場(chǎng)傳導(dǎo)有效性研究.pdf

1、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是貨幣政策研究領(lǐng)域的關(guān)鍵。伴隨我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)逐步完善，經(jīng)濟(jì)體制逐漸健全，資本市場(chǎng)的壯大發(fā)展，帶動(dòng)了許多學(xué)者對(duì)其對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)路徑進(jìn)行研究。但其研究主要針對(duì)股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，而對(duì)債券市場(chǎng)在政策傳導(dǎo)中所發(fā)揮作用的探究還不夠深入。據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)顯示：債券市場(chǎng)，作為貨幣政策的操作平臺(tái)。其發(fā)展、完善程度會(huì)促進(jìn)我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的效率提升。在我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)程中，一些問(wèn)題也有所顯現(xiàn)，主要表現(xiàn)為市場(chǎng)制度不健全，整體規(guī)模偏小流

2、動(dòng)性水平偏低，以及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不盡完善等。與此同時(shí)，在我國(guó)貨幣政策實(shí)施成果方面，存在政策傳導(dǎo)機(jī)制運(yùn)行不暢等問(wèn)題，表現(xiàn)為傳導(dǎo)渠道阻塞、狹窄，傳導(dǎo)過(guò)程效率低。因而，在當(dāng)前環(huán)境下，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制與債券市場(chǎng)之間的互動(dòng)關(guān)系的建立，會(huì)使貨幣政策傳導(dǎo)渠道更加暢通，也更有利于貨幣當(dāng)局對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控。現(xiàn)階段，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的實(shí)施標(biāo)志著我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展有利于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的完善與和諧社會(huì)的構(gòu)建。而經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展與恰當(dāng)貨幣政

3、策的制定運(yùn)行息息相關(guān)，因此，對(duì)貨幣政策的資本市場(chǎng)傳導(dǎo)有效性的研究頗具理論與現(xiàn)實(shí)意義。
　　本研究采取從理論推導(dǎo)到實(shí)證研究再到對(duì)策建議的研究路徑，運(yùn)用理論分析與實(shí)踐論證，規(guī)范與實(shí)證分析相結(jié)合的方法，對(duì)債券市場(chǎng)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行定性闡述，并以2005-2015年數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)構(gòu)建VAR模型，定量分析了債券市場(chǎng)的政策傳導(dǎo)效應(yīng)。并得出貨幣政策的債券市場(chǎng)傳導(dǎo)有效的結(jié)論。最后，針對(duì)研究中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題提出一系列切實(shí)可行的建議，提高貨幣政策運(yùn)行效率，