我國(guó)乳品企業(yè)成長(zhǎng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、我國(guó)乳品企業(yè)發(fā)展較晚，真正的發(fā)展時(shí)間僅有20多年。進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)乳業(yè)每年增長(zhǎng)速度都在20％以上。目前我國(guó)人均乳制品產(chǎn)品消費(fèi)量尚處于較低水平，全世界乳制品產(chǎn)品總產(chǎn)量為5.64億噸，人均占有量為100公斤，其中歐洲國(guó)家超過(guò)300公斤，亞洲人均消費(fèi)乳制品產(chǎn)品也已超過(guò)了40公斤，我國(guó)居民人均年乳品消費(fèi)量只有約21公斤，我國(guó)乳品市場(chǎng)潛力巨大。與此同時(shí)，乳品市場(chǎng)也是企業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)的領(lǐng)域，伴隨著我國(guó)乳品企業(yè)的高速增長(zhǎng)，乳業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，一些乳品

2、企業(yè)表現(xiàn)出高速增長(zhǎng)并且規(guī)模越來(lái)越大，而另外一些乳品企業(yè)卻逐漸倒閉或者被兼并。企業(yè)在成長(zhǎng)過(guò)程中首先需要解決的是生存的問(wèn)題，其次是發(fā)展的問(wèn)題。但是，隨著行業(yè)整合與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，我國(guó)乳品企業(yè)利潤(rùn)日趨下降，企業(yè)在成長(zhǎng)過(guò)程中遇到的共同問(wèn)題是：規(guī)模的增長(zhǎng)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加以及盈利能力的下降，使我國(guó)乳品企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展受到制約。我國(guó)乳品企業(yè)如何把握良好的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)避免由于發(fā)展速度過(guò)快帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，是所有企業(yè)在成長(zhǎng)過(guò)程中所需要解決的一個(gè)重要的問(wèn)題。

3、 本文結(jié)合企業(yè)成長(zhǎng)理論對(duì)我國(guó)乳品企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及我國(guó)乳品企業(yè)成長(zhǎng)的特點(diǎn)進(jìn)行分析，我國(guó)乳品企業(yè)從1999年開(kāi)始進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，銷(xiāo)售收入迅速增長(zhǎng)，乳品企業(yè)的固定資產(chǎn)投資規(guī)模逐年增加，同時(shí)我國(guó)乳品企業(yè)的平均毛利率開(kāi)始下降。在這一時(shí)期，我國(guó)乳品企業(yè)可以選擇的融資方式往往是有限的，通常只能通過(guò)增加負(fù)債來(lái)滿(mǎn)足企業(yè)不斷增長(zhǎng)所需要的固定資產(chǎn)的投資，并且企業(yè)的融資成本要高于成熟期企業(yè)的融資成本，而如果企業(yè)增加固定資產(chǎn)投資，不能達(dá)到預(yù)期的銷(xiāo)

4、售收入，就會(huì)降低企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率，從而增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步影響企業(yè)的增長(zhǎng)速度。銷(xiāo)售收入的快速增長(zhǎng)要求應(yīng)收賬款、存貨和固定資產(chǎn)等形式的資產(chǎn)也相應(yīng)地增加，這時(shí)就會(huì)增加企業(yè)運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)進(jìn)一步融資的成本，也就決定了企業(yè)為達(dá)到預(yù)期的銷(xiāo)售增長(zhǎng)需要的籌資數(shù)量、資金來(lái)源渠道及籌資結(jié)構(gòu)問(wèn)題。因此，通過(guò)改善企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，可以保證企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，達(dá)到增加企業(yè)價(jià)值的目的。 基于我國(guó)乳品企業(yè)目前的增長(zhǎng)特點(diǎn)，我們通

5、過(guò)對(duì)我國(guó)乳品上市企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和其面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)證分析，用Z分值、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、以及現(xiàn)金能力來(lái)衡量我國(guó)乳品上市企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平，用收入增長(zhǎng)率表示企業(yè)增長(zhǎng)速度構(gòu)建計(jì)量模型，對(duì)我國(guó)乳品企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與其增長(zhǎng)速度進(jìn)行分析。結(jié)果表明銷(xiāo)售收入快速增長(zhǎng)是我國(guó)目前乳品企業(yè)成長(zhǎng)的一個(gè)顯著的特點(diǎn)，我國(guó)乳品企業(yè)的增長(zhǎng)速度與其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平存在較大的相關(guān)關(guān)系，當(dāng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加時(shí)可以支持企業(yè)較低的增長(zhǎng)速度，而當(dāng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低時(shí)，可以支持較高的

6、增長(zhǎng)速度，我國(guó)乳品企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是影響企業(yè)增長(zhǎng)的一個(gè)重要因素，在企業(yè)資源有限的情況下，企業(yè)所能達(dá)到的最大的增長(zhǎng)速度是有限的。最后，通過(guò)對(duì)蒙牛乳業(yè)的案例分析來(lái)說(shuō)明如何平衡企業(yè)增長(zhǎng)速度與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平，從蒙牛乳業(yè)發(fā)展歷程和其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制分析中，我們可以看出，在企業(yè)的增長(zhǎng)速度受許多因素影響的情況下，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是制約企業(yè)發(fā)展速度的一個(gè)重要因素之一。一般情況下，集權(quán)式的財(cái)務(wù)管理模式，使企業(yè)的可控性增加，企業(yè)的靈活性降低，會(huì)制約企業(yè)的增長(zhǎng)速度。

7、另一方面，如果采取分權(quán)式的財(cái)務(wù)管理模式，企業(yè)的靈活性增加，同時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加，當(dāng)企業(yè)發(fā)展速度過(guò)快時(shí)，企業(yè)的各項(xiàng)資源與企業(yè)的發(fā)展速度不匹配，企業(yè)的財(cái)務(wù)資源分散，容易形成資源的浪費(fèi)，所以企業(yè)在這一階段容易發(fā)生問(wèn)題。蒙牛的財(cái)務(wù)管理模式是：“集中控制，分權(quán)管理”即在資金控制上采用的是集權(quán)式的管理，而在具體各分公司的經(jīng)營(yíng)上采取的是分權(quán)管理，這樣即保證了分公司的靈活性，同時(shí)又保證了企業(yè)的財(cái)務(wù)控制的獨(dú)立性。從蒙牛的發(fā)展的案例看，蒙牛的發(fā)展速度

8、創(chuàng)造了同行業(yè)的奇跡，成為2004年中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的成長(zhǎng)冠軍，導(dǎo)致蒙牛的快速成長(zhǎng)原因有很多，但是，最關(guān)鍵的因素還是蒙牛的內(nèi)部管理機(jī)制。從財(cái)務(wù)管理的角度分析，蒙牛的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制是有效的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制支持了蒙牛的高速增長(zhǎng)。雖然從總體上評(píng)價(jià)蒙牛的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在蒙牛的成長(zhǎng)期有所增加，但是蒙牛通過(guò)一系列有效的措施，使企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)水平降到了合理的水平，保證了蒙牛持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。 快速的增長(zhǎng)速度與集權(quán)的財(cái)務(wù)控制政策相結(jié)合，并根據(jù)企業(yè)目前和將來(lái)?yè)碛械?/p>

9、資源，管理增長(zhǎng)速度，使企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)下降到企業(yè)可以承受的范圍之內(nèi)，是保證企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)和增加企業(yè)價(jià)值的一個(gè)有效途徑。當(dāng)企業(yè)發(fā)展速度過(guò)快時(shí)，企業(yè)所擁有的資源不能夠滿(mǎn)足企業(yè)的高速發(fā)展的需求，企業(yè)進(jìn)一步融資困難，資金成本上升，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。企業(yè)可以選擇降低發(fā)展速度達(dá)到平衡，或者改善資本結(jié)構(gòu)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使二者在一個(gè)新的水平上達(dá)到平衡。當(dāng)企業(yè)發(fā)展速度過(guò)慢時(shí)，企業(yè)的價(jià)值會(huì)降低，同時(shí)員工、客戶(hù)以及其他利益相關(guān)者會(huì)對(duì)企業(yè)失去信心，企業(yè)不能形成規(guī)模效益