外貿(mào)企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理.pdf

1、隨著布雷頓森林體系的瓦解，世界主要國(guó)家的匯率制度安排都進(jìn)入了浮動(dòng)匯率制。匯率的劇烈波動(dòng)使許多從事對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的企業(yè)遭受了重大的損失。不同于國(guó)外企業(yè)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的重視，我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)普遍不高。這可能是因?yàn)樵?005年7月21日以前我國(guó)實(shí)行的是盯住單一貨幣美元的匯率制度，而美元一直是我國(guó)企業(yè)從事對(duì)外貿(mào)易過(guò)程中的主要結(jié)算貨幣。2005年7月21日，中國(guó)人民銀行對(duì)我國(guó)的匯率形成機(jī)制進(jìn)行了改革，人民幣匯率由原來(lái)的單方面盯住美元改

2、為參考一籃子貨幣并允許一定程度的浮動(dòng)。在新的匯率安排下，我國(guó)的外貿(mào)企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)明顯增大了。此外，從當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)大國(guó)的匯率安排軌跡來(lái)看，自由浮動(dòng)匯率是中國(guó)匯率制度發(fā)展的必然趨勢(shì)。因此，加強(qiáng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和管理對(duì)于我國(guó)企業(yè)具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文首先回顧了國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究匯率風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)文獻(xiàn)，并根據(jù)這些研究成果對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的概念和類型做了明確的定義。接著本文詳細(xì)地介紹了匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的方法：內(nèi)部法和外部法。在假設(shè)外貿(mào)企業(yè)愿意

3、通過(guò)金融衍生市場(chǎng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的基礎(chǔ)上本文建立了一個(gè)出口企業(yè)二對(duì)象套期模型，該模型研究了企業(yè)在不同的市場(chǎng)條件下的最優(yōu)套期保值決策、生產(chǎn)決策和出口決策。研究結(jié)果表明：在市場(chǎng)有效性不同的衍生金融市場(chǎng)，企業(yè)的套期保值策略并不相同；在一定的市場(chǎng)條件下，一個(gè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)的存在有助于企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)、減少在本國(guó)的銷售并擴(kuò)大出口。最后，本文對(duì)比了國(guó)內(nèi)外企業(yè)在管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的具體操作策略上的不同，并針對(duì)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方面所存在的問(wèn)題提出自