中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展現(xiàn)狀

1、張俊芳 副研究員科技部戰(zhàn)略研究院科技投資所,中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資,主要內(nèi)容,創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資是科技與金融結(jié)合工作的重要組成,,一、科技金融政策體系初步形成,科技和金融結(jié)合工作起步于1985年，2006年我國(guó)頒布實(shí)施的《規(guī)劃綱要》，把科技和金融結(jié)合工作推向了新的歷史階段。據(jù)統(tǒng)計(jì)，“十一五”期間，各部門出臺(tái)的近百項(xiàng)科技規(guī)劃綱要配套政策實(shí)施細(xì)則，以及各省市出臺(tái)的600多個(gè)政策文件中，有近1/3的政策可以納入科技和金融結(jié)合的范疇。2009年12

2、月，科技部向國(guó)務(wù)院提交了《關(guān)于深化科技金融合作 加快實(shí)施自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的報(bào)告》，受到了國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人的高度肯定與重視。2010年4月，科技部會(huì)同財(cái)政部、人民銀行、稅務(wù)總局、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)召開(kāi)“科技與金融結(jié)合工作座談會(huì)”，統(tǒng)籌集成資源。2011年2月，科技部與“一行三會(huì)”共同啟動(dòng)促進(jìn)科技和金融結(jié)合的試點(diǎn)工作，聯(lián)合成立了部際協(xié)調(diào)指導(dǎo)小組，指導(dǎo)科技金融試點(diǎn)工作。2011年8月，科技部會(huì)同有關(guān)部門在充分調(diào)研的基礎(chǔ)上，出臺(tái)了部際聯(lián)合工作文

3、件《關(guān)于促進(jìn)科技和金融結(jié)合 加快實(shí)施自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的若干意見(jiàn)》，全面指導(dǎo)和推進(jìn)“十二五”時(shí)期的科技金融工作。,二、科技金融結(jié)合內(nèi)涵不斷豐富,,,,,,,,,,,,科技成果轉(zhuǎn)化科技中小微企業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資,科技金融服務(wù)平臺(tái),銀行及擔(dān)保,資本市場(chǎng),其他,科技保險(xiǎn),一） 創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資,開(kāi)展中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資年度調(diào)查。從2002年開(kāi)始，科技部與商務(wù)部、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行聯(lián)合開(kāi)展“全國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資年度調(diào)查”，該項(xiàng)統(tǒng)計(jì)工作為創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展和

4、多項(xiàng)政策的出臺(tái)提供了重要依據(jù)。財(cái)政引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資方向。2007年，財(cái)政部、科技部設(shè)立“科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資加大對(duì)科技型企業(yè)的早期投資。完善創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資政策環(huán)境。2007年2月，科技部會(huì)同財(cái)政部、稅務(wù)總局聯(lián)合制定了促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展的稅收政策。2009年以來(lái)，科技部與財(cái)政部、國(guó)家稅總、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)等部門展開(kāi)多次座談與調(diào)研，推動(dòng)了國(guó)有股轉(zhuǎn)持義務(wù)豁免政策的出臺(tái)。2011年7月，科技部會(huì)同財(cái)政部建立“國(guó)家

5、科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金”，重點(diǎn)解決科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程中的資金缺口。,二）銀行信貸,選聘科技專家參與信貸評(píng)審工作。2009年，科技部與銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合出臺(tái)《關(guān)于選聘科技專家參與科技型中小企業(yè)項(xiàng)目評(píng)審工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，選聘出2000名業(yè)內(nèi)咨詢專家，參與科技型企業(yè)貸款評(píng)審。促進(jìn)銀行組織創(chuàng)新，建立“科技支行”等特色專營(yíng)機(jī)構(gòu)。2009年，科技部會(huì)同銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加大對(duì)科技型中小企業(yè)信貸支持的意見(jiàn)》鼓勵(lì)商業(yè)銀行與地方科技部門、國(guó)家高新區(qū)合作設(shè)立

6、專門服務(wù)于科技型中小企業(yè)的“科技支行”、科技小額貸款公司等特色專營(yíng)機(jī)構(gòu)。促進(jìn)銀行產(chǎn)品創(chuàng)新，推進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款工作。2006年以來(lái)，科技部與國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局共同推進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款工作。截至2010年底，已在全國(guó)近20個(gè)地區(qū)開(kāi)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資試點(diǎn)、投融資服務(wù)試點(diǎn)及創(chuàng)建國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)投融資綜合試驗(yàn)區(qū)等不同層次的試點(diǎn)工作。,三）資本市場(chǎng),促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)?？萍疾客ㄟ^(guò)加強(qiáng)對(duì)地方科技部門、國(guó)家高新區(qū)的指導(dǎo)，加大推動(dòng)科技型中小

7、企業(yè)改制，促進(jìn)科技與資本的對(duì)接。截至2010年底，資本市場(chǎng)累計(jì)為上市或掛牌的760家中小企業(yè)融資約4600億元。其中，中小板上市企業(yè)531家，高新技術(shù)企業(yè)占比近75%；創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)153家，高新技術(shù)企業(yè)占比94%。積極推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)市場(chǎng)建設(shè)。2009年以來(lái)，科技部積極參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的制度建設(shè)，多次向證監(jiān)會(huì)推薦發(fā)審委員會(huì)、專家咨詢委員會(huì)委員。推進(jìn)場(chǎng)外資本市場(chǎng)建設(shè)。同時(shí)，要求國(guó)家高新區(qū)加快制定相關(guān)政策，優(yōu)化科技型中小企業(yè)融資環(huán)境，支

8、持符合條件的國(guó)家高新區(qū)企業(yè)進(jìn)入未來(lái)場(chǎng)外交易市場(chǎng)融資的“早班車”。,四）科技保險(xiǎn),開(kāi)展科技保險(xiǎn)試點(diǎn)。2007-2008年，科技部與保監(jiān)會(huì)先后確定了北京、上海等12個(gè)城市作為科技保險(xiǎn)創(chuàng)新發(fā)展試點(diǎn)城市。2010年，在總結(jié)科技保險(xiǎn)試點(diǎn)工作的基礎(chǔ)上，科技部與保監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好科技保險(xiǎn)有關(guān)工作的通知》，全面推廣科技保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。推動(dòng)科技保險(xiǎn)險(xiǎn)種創(chuàng)新。近年來(lái)，科技保險(xiǎn)產(chǎn)品日漸豐富，承保范圍逐步擴(kuò)大，地方大膽探索，積極創(chuàng)新實(shí)踐。2011年，保

9、監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了中關(guān)村首臺(tái)（套）重大技術(shù)裝備試驗(yàn)和示范項(xiàng)目保險(xiǎn)試點(diǎn)，支持國(guó)產(chǎn)首臺(tái)（套）裝備的推廣與應(yīng)用。,五）科技金融服務(wù)平臺(tái),為促進(jìn)科技和金融結(jié)合工作，科技部不斷探索科技資源和金融資源相結(jié)合的新方式，努力營(yíng)造科技和金融結(jié)合的政策環(huán)境。2007年以來(lái)，北京中關(guān)村、深圳、大連、山東、四川、浙江等地方科技部門、高新區(qū)通過(guò)發(fā)行集合債券的形式支持科技型中小企業(yè)創(chuàng)新，搭建中小企業(yè)服務(wù)平臺(tái)?？萍紦?dān)保工作進(jìn)一步深入，全國(guó)部分省市，如北京、江蘇、浙江、湖

10、北、陜西等地積極探索建立科技擔(dān)保體系，引導(dǎo)銀行資金支持科技成果轉(zhuǎn)化。此外，北京中關(guān)村、上海張江、武漢東湖等國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)等措施，鼓勵(lì)科技型中小企業(yè)創(chuàng)新。,三、地方科技和金融結(jié)合的創(chuàng)新實(shí)踐日益豐富,近年來(lái)，科技金融工作在地方開(kāi)展的非常迅速，一些省市科技部門、國(guó)家高新區(qū)在科技和金融結(jié)合方面進(jìn)行了積極探索，成效顯著。一是創(chuàng)新財(cái)政科技投入方式。二是搭建科技金融服務(wù)平臺(tái)。三是建設(shè)科技型中小企業(yè)信用服務(wù)體系。2011年5月

11、，科技部與“一行三會(huì)”聯(lián)合組織了“促進(jìn)科技和金融結(jié)合試點(diǎn)”的申報(bào)與評(píng)審工作，受到了地方的積極響應(yīng)，目前，已評(píng)選出16個(gè)首批科技和金融結(jié)合試點(diǎn)單位，這些地區(qū)的創(chuàng)新實(shí)踐將為我國(guó)科技金融的發(fā)展起到示范與帶動(dòng)效應(yīng)。,中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)發(fā)展回顧,,中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展歷程回顧,1985年，中共中央、國(guó)務(wù)院頒布《關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決定》，首次提出“對(duì)于變化迅速、風(fēng)險(xiǎn)較大的高技術(shù)開(kāi)發(fā)工作，可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制給以支持”。1985年，國(guó)務(wù)院正式

12、批準(zhǔn)成立了中國(guó)第一家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)——“中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司”，以支持高科技創(chuàng)業(yè)為主的創(chuàng)業(yè)投資公司。1986年，國(guó)家科委在《中國(guó)科學(xué)技術(shù)指南──科學(xué)技術(shù)白皮書(shū)》中首次提出了發(fā)展中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的戰(zhàn)略方針。1991年，國(guó)家科委、財(cái)政部和中國(guó)工商銀行聯(lián)合發(fā)起成立“科技風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)發(fā)事業(yè)中心”。1991年，《國(guó)務(wù)院關(guān)于批準(zhǔn)國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)和有關(guān)政策規(guī)定的通知》（[1991]國(guó)發(fā)12號(hào)）指出：“有關(guān)部門可以在高新枝術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)建立風(fēng)險(xiǎn)

13、投資基金，用于風(fēng)險(xiǎn)較大的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)，條件成熟的高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)可創(chuàng)辦風(fēng)險(xiǎn)投資公司?！?992 年，沈陽(yáng)等地科技風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)發(fā)事業(yè)中心成立。其后，山西科技基金發(fā)展總公司、廣東科技創(chuàng)業(yè)投資公司、上海科技投資公司、浙江省科技創(chuàng)業(yè)投資公司等也相繼成立。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，到1996年底，各類國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)超過(guò)20家。,中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展歷程回顧,1998年，全國(guó)政協(xié)九屆一次會(huì)議召開(kāi)，民建中央提出《關(guān)于盡快發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的提案》〔即“一號(hào)”提案）。

14、全國(guó)政協(xié)提案委員會(huì)召開(kāi)提案協(xié)商會(huì)，由國(guó)家科委牽頭辦理該提案，邀請(qǐng)國(guó)家科委、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部、人民銀行、證監(jiān)會(huì)參加。1999年，國(guó)家科技部、計(jì)委、經(jīng)貿(mào)委、人民銀行、財(cái)政部、稅務(wù)總局、證監(jiān)會(huì)七部委聯(lián)合出臺(tái)《關(guān)于建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的若干意見(jiàn)》。1999年，科技部 “科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金”正式啟動(dòng)。2002年，科技部、商務(wù)部、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行等聯(lián)合啟動(dòng)了首次“全國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資年度調(diào)查”。2004年5月，深交所中小企業(yè)板啟動(dòng)儀式在深圳隆

15、重舉行。2007年，財(cái)政部、科技部設(shè)立“科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”。2009年10月，創(chuàng)業(yè)板隆重開(kāi)啟。2011年，科技部、財(cái)政部、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、一行三會(huì)、稅務(wù)總局等八部委聯(lián)合出臺(tái)《關(guān)于促進(jìn)科技和金融結(jié)合 加快實(shí)施自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的若干意見(jiàn)》。,中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資調(diào)查概況,,一、中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資調(diào)查發(fā)展概況,2002年，科技部、商務(wù)部、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行聯(lián)合啟動(dòng)了首次“全國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資調(diào)查”工作，調(diào)查工作由科技部條財(cái)司牽頭，中國(guó)科學(xué)技術(shù)促

16、進(jìn)發(fā)展研究中心（戰(zhàn)略研究院前身）、科技部火炬高科技產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)中心共同實(shí)施，并出版了首部《中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資2002》。2006年，全國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資調(diào)查網(wǎng)上填報(bào)系統(tǒng)（ivcc.cn）正式運(yùn)行。2008年，經(jīng)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局批準(zhǔn)（國(guó)統(tǒng)制【2008】134號(hào)），本項(xiàng)調(diào)查工作被列為科技專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)。2010年，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資調(diào)查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)被納入《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒》。2010年，全國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資調(diào)查工作再次被列為國(guó)家科技專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)工作（國(guó)統(tǒng)制【2010】12

17、9號(hào)）。,二、調(diào)查工作隊(duì)伍建設(shè),2006年，全國(guó)已有53個(gè)調(diào)查單位上報(bào)了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資調(diào)查負(fù)責(zé)人和調(diào)查員名單，共96人，并由科技部頒發(fā)全國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資調(diào)查負(fù)責(zé)人和調(diào)查員聘書(shū)。截止到2011年，調(diào)查員隊(duì)伍已經(jīng)發(fā)展至覆蓋全國(guó)31個(gè)?。ㄊ?、自治區(qū)），56個(gè)調(diào)查機(jī)構(gòu)、147名調(diào)查負(fù)責(zé)人和調(diào)查員。調(diào)查單位涉及了各省（自治區(qū)、直轄市）科技廳局、高新區(qū)管委會(huì)、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)、科技成果轉(zhuǎn)化中心、科技風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)發(fā)事業(yè)中心、生產(chǎn)力促進(jìn)中心、科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司

18、等多家單位。調(diào)查工作從2002年起，每年在2-4月左右集中開(kāi)展，歷時(shí)三個(gè)月，各地調(diào)查員付出了很多辛勤的勞動(dòng)。,三、調(diào)查工作的重要作用,經(jīng)過(guò)10年努力，“中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資調(diào)查”為我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)界提供了樣本最為全面、統(tǒng)計(jì)采集過(guò)程最為規(guī)范的數(shù)據(jù)和信息。該項(xiàng)統(tǒng)計(jì)工作同時(shí)為我國(guó)科技部門、財(cái)政、稅總、國(guó)資等許多相關(guān)部門的重要政策出臺(tái)提供了有力的決策依據(jù)。該項(xiàng)統(tǒng)計(jì)工作打開(kāi)了國(guó)際交流合作的重要渠道，目前，已經(jīng)開(kāi)始與OECD（經(jīng)合組織）、世界銀行、

19、UNESCO（聯(lián)合國(guó)教科文組織）、以及韓國(guó)、美國(guó)等國(guó)創(chuàng)投協(xié)會(huì)建立了廣泛的合作關(guān)系。同時(shí)，也與部分地方創(chuàng)投協(xié)會(huì)、科技廳局等單位建立了良好的合作共享機(jī)制。,中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的現(xiàn)狀與分析,——基于中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資年度調(diào)查,一、中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展概況,2008年爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)席卷了全球，為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退，各國(guó)普遍采取了擴(kuò)張性財(cái)政政策、金融機(jī)構(gòu)救助、刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的產(chǎn)業(yè)政策，以及失業(yè)救濟(jì)等社會(huì)政策。2010年，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)

20、頭更加明顯和穩(wěn)健，主要國(guó)家GDP繼續(xù)呈現(xiàn)出不同程度的回暖，投資者信心重拾，各主要股票市場(chǎng)的表現(xiàn)已經(jīng)達(dá)到或接近危機(jī)前的水平，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)亦開(kāi)始穩(wěn)步回升。,主要國(guó)家GDP變動(dòng)趨勢(shì)（2006-2010）,一、中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展概況,2010年，中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展迅猛，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)（基金）達(dá)到720家，較2009年增加144家，增幅25％；風(fēng)險(xiǎn)投資管理資金總量達(dá)到2406.6億元，增幅達(dá)49.9%，其中，來(lái)自于當(dāng)年新募基金的資本量為281億

21、元，平均基金規(guī)模達(dá)到3.3億元，較2009年增加20.1%。,中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)、管理資本總量變化趨勢(shì),一、中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展概況,2010年，從中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的資本來(lái)源結(jié)構(gòu)來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)投資的資本來(lái)源結(jié)構(gòu)仍以未上市公司為主體，占總資本的33.3%，較2009年略有上升；政府出資與國(guó)有獨(dú)資投資機(jī)構(gòu)出資合計(jì)占比37.6%，較2009年略有下降。,中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資資本來(lái)源（2010）,從中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)內(nèi)的資本形態(tài)來(lái)看，近年來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)投

22、資機(jī)構(gòu)之間聯(lián)系的復(fù)雜程度和關(guān)聯(lián)程度日益增加，主要表現(xiàn)出以下特征：一是，政府引導(dǎo)基金力度加大，加快引致了社會(huì)資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。截止2010年底，由財(cái)政部、科技部設(shè)立的“科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”采取風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助、階段參股、跟進(jìn)投資等方式，共投入財(cái)政資金11.59億元。全國(guó)層面，政府創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金累計(jì)出資234.07億元，引導(dǎo)基金支持的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)達(dá)到170家，引導(dǎo)帶動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)投資管理資金規(guī)模達(dá)924億元。二是，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投

23、資機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)出傘形化、集團(tuán)化的發(fā)展趨勢(shì)，一些大型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)（集團(tuán)）通過(guò)設(shè)立母子基金的方式，加大資金杠桿化率。2010年，全國(guó)共有61家創(chuàng)業(yè)投資（集團(tuán)），通過(guò)與地方政府合作或其他投資主體（如大型生產(chǎn)、商貿(mào)企業(yè)）聯(lián)合設(shè)立子基金278支，總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到987.6億元。形成了具有中國(guó)特色的風(fēng)險(xiǎn)投資資金網(wǎng)絡(luò)。,一、中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展概況,二、中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)特征分析,（一）累計(jì)投資情況：截至2010年底，中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)累計(jì)投資869

24、3項(xiàng)，較2009年增長(zhǎng)16.9%，其中投資于高新技術(shù)企業(yè)（項(xiàng)目）數(shù)達(dá)5160項(xiàng)，約占投資總數(shù)的59.4％；累計(jì)總投資額達(dá)到1491.3億元，其中投資高新技術(shù)企業(yè)（項(xiàng)目）金額為808.8億元，約占總投資額的54.23%。從增加投資金額與投資數(shù)量情況判斷，與前期相比，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的投資強(qiáng)度有所加大。,二、中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)特征分析,（二）投資行業(yè)分布：近年來(lái)，中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資重點(diǎn)向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)聚焦，尤其是在戰(zhàn)

25、略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局正在加速。2010年，中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資主要集中在：其他行業(yè)、傳統(tǒng)制造業(yè)、新材料工業(yè)、新能源/高效節(jié)能技術(shù)和金融服務(wù)等五個(gè)產(chǎn)業(yè)，占總金額的51.2%。前十大產(chǎn)業(yè)中，新材料工業(yè)、消費(fèi)產(chǎn)品和服務(wù)、醫(yī)藥保健、生物科技等產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，新能源/高效節(jié)能技術(shù)、光電子與光機(jī)電一體化則繼續(xù)保持了2009年的發(fā)展態(tài)勢(shì)。,二、中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)特征分析,（三）投資階段分布：2010年，中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資重心略有后移，對(duì)成長(zhǎng)

26、（擴(kuò)張）期的投資金額占比高達(dá)49.2%。對(duì)種子期和起步期的投資金額僅占27.6%，低于2009年的32.7%。尤其是，對(duì)種子期階段的投資出現(xiàn)較大下滑，投資金額降低至10.2%，投資項(xiàng)目?jī)H占19.9%，回復(fù)到2008年水平。,二、中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)特征分析,（四）投資地區(qū)分布：2010年，中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)主要分布在全國(guó)28個(gè)省、直轄市、自治區(qū)內(nèi)?？傮w上，延續(xù)了“東強(qiáng)西弱”的走勢(shì)，其中，江蘇省、浙江省、廣東省的投資機(jī)構(gòu)數(shù)量與管理資

27、本總量仍位居前三甲。值得關(guān)注的是，2010年，湖北省、湖南省、安徽省、四川省和陜西省等中西部地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)有了不同程度的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)投資已開(kāi)始由東部沿海地區(qū)向中西部地區(qū)輻射。,二、中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)特征分析,（五）投資項(xiàng)目退出情況：近年來(lái)，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)進(jìn)一步完善，投資退出環(huán)境明顯優(yōu)化，投資退出渠道進(jìn)一步拓寬，已初步形成主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、以及代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的構(gòu)架。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年，中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)上市退出（IPO）

28、比例達(dá)到歷史最高水平，占全部退出項(xiàng)目的29.80%，其中，44.0%的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)選擇境內(nèi)中小板上市退出；37.3%的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)通過(guò)創(chuàng)業(yè)板實(shí)現(xiàn)上市退出。受益于IPO項(xiàng)目和并購(gòu)項(xiàng)目的高回報(bào)率，2010年，中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的項(xiàng)目退出平均收益率高達(dá)221.87%，年平均收益率達(dá)到37.82%，均遠(yuǎn)高于2009平均水平。其中，IPO退出實(shí)現(xiàn)收益達(dá)到501.41% 。,三、中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資主要營(yíng)商環(huán)境分析,（一）創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的政策環(huán)境不斷優(yōu)化

29、進(jìn)入“十二五”時(shí)期，中國(guó)VC行業(yè)發(fā)展迅猛，無(wú)論是中央還是地方層面，均加大了對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的扶持力度，營(yíng)造出有利的政策環(huán)境。2010年9月，圍繞中國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國(guó)務(wù)院出臺(tái)的《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》中指出，大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資基金。2010年10月，《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃的建議》中指出，要“促進(jìn)科技和金融結(jié)合，培育和發(fā)展創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資?！?010年12月，科技部與中國(guó)

30、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)共同出臺(tái)的《促進(jìn)科技和金融結(jié)合試點(diǎn)實(shí)施方案》，進(jìn)一步明確了我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展方向。地方層面也出臺(tái)了一系列相關(guān)配套政策，如，北京市、江蘇、浙江、湖北、四川、山東等地區(qū)不斷創(chuàng)新財(cái)政投入方式，通過(guò)設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金等專項(xiàng)資金的方式，支持創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)與科技型中小企業(yè)發(fā)展；上海、天津、深圳等地紛紛出臺(tái)發(fā)展股權(quán)投資基金有關(guān)扶持的優(yōu)惠政策，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展；此外，江蘇、四川等地還通過(guò)搭建科技金

31、融服務(wù)平臺(tái)，為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和企業(yè)提供咨詢、信息、輔導(dǎo)等服務(wù)，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的政策與營(yíng)商環(huán)境不斷優(yōu)化。,三、中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資主要營(yíng)商環(huán)境分析,（二）投資于高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資擁有更廣的退出渠道目前，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板與中小板市場(chǎng)已成為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)退出與培育高新技術(shù)企業(yè)的重要聚集地。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年，81.3%的創(chuàng)投企業(yè)選擇在創(chuàng)業(yè)板或中小板上市退出。創(chuàng)業(yè)板新上市企業(yè)117家，其中77家上市公司獲得創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資，占比65.8%；7

32、7家企業(yè)中有72家屬于國(guó)家重點(diǎn)支持的“高新技術(shù)企業(yè)”，占比93.51%。中小板新上市企業(yè)204家，其中有115家上市公司獲得創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資，占比56.4%；115家企業(yè)中有100家屬于國(guó)家重點(diǎn)支持的“高新技術(shù)企業(yè)”，占比86.96%。截止2010年底，已有131家企業(yè)參與了“中關(guān)村非上市公司代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓”試點(diǎn)，已掛牌和通過(guò)備案企業(yè)89家，已披露信息的企業(yè)中，獲得VC投資的企業(yè)約占40%。,三、中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資主要營(yíng)商環(huán)境

33、分析,（三）國(guó)有創(chuàng)投發(fā)展的困境有所突破2009年8月國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展戰(zhàn)略研討會(huì)在青島召開(kāi)，此舉直接推動(dòng)了2010年10月《關(guān)于豁免國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金國(guó)有股轉(zhuǎn)持義務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》政策的出臺(tái)?！锻ㄖ返某雠_(tái)在一定程度上解決了國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)發(fā)展的瓶頸問(wèn)題，助推創(chuàng)業(yè)投資全行業(yè)的健康良性發(fā)展。這項(xiàng)政策的推出也充分說(shuō)明，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)和政府部門之間的良性互動(dòng)關(guān)系開(kāi)始形成。,三、中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資主要營(yíng)商環(huán)境分析,（四）外資創(chuàng)

34、投在中國(guó)境內(nèi)的直接投資相繼試點(diǎn)2010年1月，北京市有關(guān)部門聯(lián)合發(fā)布《在京設(shè)立外商投資股權(quán)投資基金管理企業(yè)暫行辦法》，在中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)試行，鼓勵(lì)外國(guó)投資者設(shè)立股權(quán)投資基金管理企業(yè)。2011年1月，上海市有關(guān)部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于本市開(kāi)展外商投資股權(quán)投資企業(yè)試點(diǎn)工作的實(shí)施辦法》，明確了外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)和外商投資股權(quán)投資企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)的業(yè)務(wù)范圍、設(shè)立要求等，完善了監(jiān)督管理機(jī)制，并批準(zhǔn)獲準(zhǔn)試點(diǎn)的外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)可直

35、接使用外匯資金對(duì)其發(fā)起設(shè)立的股權(quán)投資企業(yè)出資。這些政策的實(shí)施在一定程度上打開(kāi)了外資投資在中國(guó)境內(nèi)直接投資的通道，加劇了本土創(chuàng)投的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。,四、中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資未來(lái)發(fā)展的若干趨勢(shì),（一）創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資重點(diǎn)將進(jìn)一步聚焦于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是活躍在產(chǎn)業(yè)最前沿的組織模式，統(tǒng)計(jì)趨勢(shì)表明，隨著國(guó)家“十二五”規(guī)劃的確立，在國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的背景之下，未來(lái)，中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資重點(diǎn)將進(jìn)一步聚焦于國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。另一方面

36、，政府有關(guān)部門和地方正加緊營(yíng)造有利環(huán)境，進(jìn)一步撬動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的前期投入和撫育。,四、中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資未來(lái)發(fā)展的若干趨勢(shì),（二）中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資鏈條將不斷延伸統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，近年來(lái)，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資后端過(guò)于“擁擠”，種子期和起步期的投資依然不足，這在很大程度上源于我國(guó)天使投資的嚴(yán)重不足。實(shí)際上，天使投資的引導(dǎo)對(duì)于國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展成長(zhǎng)至關(guān)重要，天使投資的引導(dǎo)不僅可以充分吸納現(xiàn)階段社會(huì)民間“游資”的過(guò)剩，更有利于扶持我國(guó)初

37、創(chuàng)期中小企業(yè)的成長(zhǎng)，培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，保障我國(guó)自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的有效實(shí)施。未來(lái)，中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資鏈條將不斷延伸，呼喚合格天使投資人的出現(xiàn)。,四、中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資未來(lái)發(fā)展的若干趨勢(shì),（三）中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)規(guī)范亟待加強(qiáng)2010年，伴隨著中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)的蓬勃發(fā)展與快速擴(kuò)容，資金來(lái)源渠道呈現(xiàn)出多元化發(fā)展的態(tài)勢(shì)，各種類型的創(chuàng)業(yè)投資者不斷涌現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷升級(jí)，未來(lái)一段時(shí)期，行業(yè)內(nèi)的整合與規(guī)范化管理必將是大勢(shì)所趨。與此同時(shí)，我國(guó)尚未建

38、立全國(guó)性的行業(yè)協(xié)會(huì)，相關(guān)規(guī)范制度建設(shè)仍然落后，缺乏內(nèi)部規(guī)范化管理、有效的信譽(yù)體系與監(jiān)督機(jī)制。在未來(lái)一段時(shí)期，建立全國(guó)性的行業(yè)自律組織，加強(qiáng)機(jī)構(gòu)監(jiān)管，培育和發(fā)展“合格的、長(zhǎng)期的投資者”，完善投資機(jī)構(gòu)內(nèi)部的治理機(jī)制與薪酬體系將成為我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)未來(lái)健康發(fā)展的重要保障。,四、中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資未來(lái)發(fā)展的若干趨勢(shì),（四）中國(guó)國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)需要推進(jìn)制度改革近年來(lái)，為規(guī)避制度造成的發(fā)展障礙，越來(lái)越多的國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)開(kāi)展尋求新的出路，紛紛完成