銀行信貸資產證券化的信用風險分析.pdf

1、銀行信貸資產證券化是自上世紀七十年代以來金融領域中最重要的金融創(chuàng)新 工具之一。它通過將金融機構持有的缺乏流動性，但能夠產生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產 轉換成可以流動的證券，來增加金融機構資產的流動性，提供新的融資渠道。我 國真正意義上的銀行信貸資產證券化是2005年底由國家開發(fā)銀行和中國建設銀 行股份公司發(fā)行的個人住房抵押貸款支持證券。盡管這兩支證券化的試點在市場 高漲的呼聲中脫穎而出，但是其表現(xiàn)并沒有達到市場預期的程度。其主要原因之

2、 一是資產證券化的風險分析機制不完善，從而導致市場上的定價機制以及預期難 以形成。因此本文主要針對銀行信貸資產證券化中的信用風險進行分析。 本文認為，銀行信貸資產證券化中的信用風險主要包括資產的信用風險和參與人的信用風險。資產的信用風險是整個資產證券化中信用風險的根源。對資產池的信用風險的分析主要采用改進的KMV模型來衡量資產池的違約概率。參與人的信用風險是資產證券化中由于人的因素而產生的風險。在對參與人信用風險分析中，本文

3、以契約關系為載體，通過分析契約關系來分析參與人信用風險的傳遞。在此基礎上，本文深入探討了在資產和契約關系相互作用下的資產證券化的整體信用風險。 本文除摘要外共分六部分，主要結構安排如下。第一部分導論。介紹了論文的背景并且提出了問題。在此基礎上對相關文獻進行了回顧，并做分析性評論。第二部分對銀行信貸資產證券化中的信用風險的承擔者進行了分類。提出了信用風險的承擔者主要有投資者、SPV和發(fā)起人銀行的觀點，并且根據證券類型分析了其承擔