我國(guó)上市公司主動(dòng)退市動(dòng)機(jī)研究——基于中石油下屬上市公司主動(dòng)退市的案例分析.pdf

1、在國(guó)外，上市公司退市往往是公司整合、運(yùn)作的一種手段。然而，在我國(guó)，由于相關(guān)的法律法規(guī)的不完善和資本市場(chǎng)的不健全，上市公司退市作為組織整合和戰(zhàn)略調(diào)整這一作用沒有被充分利用。直到2005年3月中石化集團(tuán)組織整合、回購(gòu)旗下燕山石化，我國(guó)才出現(xiàn)了第一個(gè)真正意義上的上市公司主動(dòng)退市案例，隨后，中石油出于戰(zhàn)略整合目的先后收購(gòu)了旗下的遼河油田、吉林化工和錦州石化三家上市公司，使得“退市”現(xiàn)象開始在中國(guó)獲得前所未有的關(guān)注。 針對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)股權(quán)

2、分置的缺陷，我國(guó)自2005年逐步開展了股權(quán)分置改革，在這種大背景下，研究上市公司的主動(dòng)退市，分析其主動(dòng)退市的動(dòng)機(jī)就具有了特殊的現(xiàn)實(shí)意義。本文以中石油收購(gòu)下屬三家上市公司為案例，首先對(duì)上市公司退市動(dòng)機(jī)進(jìn)行理論歸納總結(jié)：產(chǎn)業(yè)鏈整合與公司價(jià)值提升、強(qiáng)化控制力與管理整合，并以此為基礎(chǔ)對(duì)中石油下屬公司主動(dòng)退市進(jìn)行了分析。 本文共分為五個(gè)部分：第一部分介紹了我國(guó)當(dāng)前上市公司退市的整體情況，在對(duì)我國(guó)上市公司退市的理論研究進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上明確了

3、本文的研究方向，即上市公司主動(dòng)退市的動(dòng)機(jī)研究，并對(duì)上市公司的退市動(dòng)機(jī)進(jìn)行了歸納和總結(jié)。 第二部分從上市公司的上市成本、代理成本、管理整合，以及抵制并購(gòu)等四個(gè)角度對(duì)上市公司主動(dòng)退市動(dòng)機(jī)的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理和回顧。 第三部分在對(duì)中、美上市公司主動(dòng)退市動(dòng)機(jī)進(jìn)行比較分析的基礎(chǔ)上，指出我國(guó)上市公司主動(dòng)退市動(dòng)機(jī)的基本理論依據(jù)：產(chǎn)業(yè)鏈整合理論、控制力強(qiáng)化和管理整合理論，并對(duì)這兩個(gè)理論進(jìn)行了詳細(xì)的分析； 第四部分以中石油對(duì)下屬三