中國貨幣錯配的現(xiàn)狀研究.pdf

1、改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)被逐步納入到世界經(jīng)濟(jì)運行的軌道。作為貨幣尚未國際化的發(fā)展中國家，中國的國際收支失衡導(dǎo)致了嚴(yán)重的貨幣錯配。貨幣錯配問題的研究為外匯儲備管理、外債管理、匯率制度選擇、外匯政策改革、國際貿(mào)易摩擦、銀行監(jiān)管等諸多國內(nèi)經(jīng)濟(jì)熱點問題提供了一個嶄新的視角。也可以說貨幣錯配問題是一個關(guān)系到國家宏觀經(jīng)濟(jì)運行各個重大方面的關(guān)鍵問題。 對于貨幣錯配的研究，理論界更多的是關(guān)注貶值預(yù)期下存在凈外幣負(fù)債的情況，而中國的現(xiàn)狀卻與此恰恰相

2、反。本文中，作者在對傳統(tǒng)研究進(jìn)行分析歸納的基礎(chǔ)上，采納了莫里斯·戈登斯坦和飛利浦·特納提出的累積實際貨幣錯配(AECM)指標(biāo)體系，同時針對中國統(tǒng)計數(shù)據(jù)的特點，對其進(jìn)行了改進(jìn)，并用該指標(biāo)對1985～2006年中國的貨幣錯配進(jìn)行了實證分析。分析結(jié)果表明，1985年以來，中國凈外幣資產(chǎn)頭寸規(guī)模增大導(dǎo)致的貨幣錯配日益嚴(yán)重。為了更好的分析中國貨幣錯配的成因，作者對中國的貨幣錯配進(jìn)行了結(jié)構(gòu)分解，分別對與貨幣錯配相關(guān)的因素，如外匯儲備、匯率預(yù)期、熱錢