中國貨幣錯配現(xiàn)象的實證研究.pdf

1、貨幣錯配是指經濟行為主體的資產/負債、收入/支出使用不同的貨幣計值，因而在貨幣匯率變化時，其凈資產或凈收入會受到影響的現(xiàn)象。它是發(fā)展中國家普遍存在的一種經濟金融現(xiàn)象。 我國同樣存在貨幣錯配問題，但直到最近才引起理論界的廣泛關注，原因在于2005年匯率制度改革之前，我國實行的是事實上的固定匯率制，匯率固定使貨幣錯配風險并未顯現(xiàn)。匯率形成機制改革、匯率漸趨靈活后，我國貨幣錯配風險迅速顯性化，不僅涉及中央銀行，也關系到諸多微觀經濟主體

2、。它對宏觀經濟的巨大危害已從潛在而顯現(xiàn)出來。研究這一現(xiàn)象對我國匯率制度改革和金融深化過程中經濟金融政策的制定具有重要意義。然而，國內對該問題的研究尚處于起步階段。 本文以國家層面的貨幣錯配存量作為研究對象，采取理論分析與實證分析相結合、定性分析與定量分析相結合、比較分析的研究方法。首先，針對學術界近年的研究，從貨幣錯配的內涵、引致原因、指標體系三個角度進行歸納及分析。在此基礎上，分別運用Goldstein&Turner設計的實際

3、貨幣錯配總額指標和朱超設計的綜合貨幣錯配絕對量指標來測算我國的貨幣錯配程度和總量，并根據我國的現(xiàn)實情況剖析我國貨幣錯配的特性及其對經濟的影響，從而真實地展現(xiàn)我國貨幣錯配問題的現(xiàn)狀。然后定性考察我國貨幣錯配的引致原因，并采用Engle-Granger兩步法，考察貨幣錯配與其引致原因之間的長期相關性。實證檢驗結果顯示：國家的經濟規(guī)模、金融市場的發(fā)展水平等因素對我國貨幣錯配程度和總量有著顯著影響，最后結合我國貨幣錯配現(xiàn)象的特點對以上因素的影響