中國貨幣錯配現(xiàn)象的實(shí)證研究.pdf

1、貨幣錯配是指經(jīng)濟(jì)行為主體的資產(chǎn)/負(fù)債、收入/支出使用不同的貨幣計(jì)值，因而在貨幣匯率變化時，其凈資產(chǎn)或凈收入會受到影響的現(xiàn)象。它是發(fā)展中國家普遍存在的一種經(jīng)濟(jì)金融現(xiàn)象。 我國同樣存在貨幣錯配問題，但直到最近才引起理論界的廣泛關(guān)注，原因在于2005年匯率制度改革之前，我國實(shí)行的是事實(shí)上的固定匯率制，匯率固定使貨幣錯配風(fēng)險(xiǎn)并未顯現(xiàn)。匯率形成機(jī)制改革、匯率漸趨靈活后，我國貨幣錯配風(fēng)險(xiǎn)迅速顯性化，不僅涉及中央銀行，也關(guān)系到諸多微觀經(jīng)濟(jì)主體

2、。它對宏觀經(jīng)濟(jì)的巨大危害已從潛在而顯現(xiàn)出來。研究這一現(xiàn)象對我國匯率制度改革和金融深化過程中經(jīng)濟(jì)金融政策的制定具有重要意義。然而，國內(nèi)對該問題的研究尚處于起步階段。 本文以國家層面的貨幣錯配存量作為研究對象，采取理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合、比較分析的研究方法。首先，針對學(xué)術(shù)界近年的研究，從貨幣錯配的內(nèi)涵、引致原因、指標(biāo)體系三個角度進(jìn)行歸納及分析。在此基礎(chǔ)上，分別運(yùn)用Goldstein&Turner設(shè)計(jì)的實(shí)際

3、貨幣錯配總額指標(biāo)和朱超設(shè)計(jì)的綜合貨幣錯配絕對量指標(biāo)來測算我國的貨幣錯配程度和總量，并根據(jù)我國的現(xiàn)實(shí)情況剖析我國貨幣錯配的特性及其對經(jīng)濟(jì)的影響，從而真實(shí)地展現(xiàn)我國貨幣錯配問題的現(xiàn)狀。然后定性考察我國貨幣錯配的引致原因，并采用Engle-Granger兩步法，考察貨幣錯配與其引致原因之間的長期相關(guān)性。實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果顯示：國家的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、金融市場的發(fā)展水平等因素對我國貨幣錯配程度和總量有著顯著影響，最后結(jié)合我國貨幣錯配現(xiàn)象的特點(diǎn)對以上因素的影響