中國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性的數(shù)量分析.pdf

1、本文將依據(jù)相關(guān)貨幣與金融理論，應(yīng)用一定的統(tǒng)計(jì)分析方法，對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性的進(jìn)行數(shù)量分析，以完善貨幣政策測(cè)評(píng)方法，對(duì)我國(guó)在新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下如何更好地面對(duì)金融創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)全球化的挑戰(zhàn)，同時(shí)依據(jù)相關(guān)結(jié)論給出合理性建議意見(jiàn)。 我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性的研究有很多專(zhuān)家學(xué)者都提出了各自的見(jiàn)解，正是由于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性的研究還存在許多爭(zhēng)議，促使本人從完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制及渠道的角度提出自己的觀點(diǎn)。 根據(jù)目前對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

2、有效性的研究成果，考慮貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性的問(wèn)題應(yīng)該從以下方面入手： 首先，從貨幣信貸渠道方面考慮貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性的問(wèn)題。在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)，信貸渠道在貨幣政策傳導(dǎo)中仍將發(fā)揮重要作用，同時(shí)，隨著金融市場(chǎng)化程度的提高，信貸渠道的傳導(dǎo)作用將會(huì)遞減，貨幣政策不能簡(jiǎn)單地依靠信貸渠道來(lái)傳導(dǎo)。就我國(guó)的客觀現(xiàn)實(shí)情況而言：我國(guó)進(jìn)一步保持和鞏固中央銀行的獨(dú)立性和權(quán)威性：加快國(guó)有商業(yè)銀行體制改革和地方性中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展；加強(qiáng)信貸投向的監(jiān)控，建

3、立信用評(píng)價(jià)體系等等都能在一定程度上左右貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的有效性。 其次，從資本市場(chǎng)方面來(lái)考慮貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性問(wèn)題，我國(guó)的資本市場(chǎng)正在處于發(fā)展時(shí)期，資本市場(chǎng)還不夠健全和完善，由于股票市場(chǎng)對(duì)資本市場(chǎng)運(yùn)作的作用較大，所以資本市場(chǎng)目前主要表現(xiàn)為股票市場(chǎng)。為此本文將從股票市場(chǎng)對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性的影響入手來(lái)探討我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性的問(wèn)題。 研究中發(fā)現(xiàn)股票市場(chǎng)作為貨幣政策執(zhí)行過(guò)程中的新型傳導(dǎo)渠道功能發(fā)揮的作用在我國(guó)不

4、顯著。股票市場(chǎng)作為傳導(dǎo)渠道的整個(gè)過(guò)程中，在第一階段：貨幣政策通過(guò)各種工具調(diào)整貨幣供應(yīng)量影響股票市場(chǎng)，這一過(guò)程中，短期貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)與股價(jià)的變動(dòng)是反向的，而且貨幣政策的時(shí)滯很短：中長(zhǎng)期貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)與股價(jià)的變動(dòng)是同方向的，并且貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)對(duì)股票價(jià)格影響很大，所以在第一階段貨幣政策能較好的影響到我國(guó)的股市。在第二階段：貨幣政策影響股市后，股市對(duì)投資和消費(fèi)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生影響從而最終影響整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。文中通過(guò)實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)股票市場(chǎng)