論金融衍生產(chǎn)品與企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理.pdf

1、20世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著金融風(fēng)險(xiǎn)的加劇，催生了分散轉(zhuǎn)移和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段產(chǎn)生，這些手段的核心內(nèi)容就是金融衍生產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新和應(yīng)用。世界金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)在近20年內(nèi)獲得了爆炸性地增長(zhǎng)，其根本原因在于其為公司、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)提供了以較低成本管理金融風(fēng)險(xiǎn)的有效工具。設(shè)計(jì)金融衍生產(chǎn)品的初衷是發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值的分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的基本功能，但是由于金融衍生產(chǎn)品本身所具有的以小搏大特性，及在市場(chǎng)博弈中所表現(xiàn)出的較強(qiáng)的獲利能力，使得今年來(lái)許多金融

2、機(jī)構(gòu)和跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)大規(guī)模從事的金融衍生產(chǎn)品交易，放棄了最初的套期保值的目的逐步向高投機(jī)、高風(fēng)險(xiǎn)交易轉(zhuǎn)化。由于缺乏對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的內(nèi)部監(jiān)管和控制，導(dǎo)致巨額虧損甚至“百年老店”毀于一旦的案例已經(jīng)不勝枚舉。從國(guó)外的巴林銀行、安然公司，到國(guó)內(nèi)的“中航油”事件、“國(guó)儲(chǔ)銅”事件，無(wú)一例外地都付出了慘痛的代價(jià)，也使國(guó)內(nèi)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)金融衍生產(chǎn)品“談虎色變”，認(rèn)為應(yīng)該禁止國(guó)有企業(yè)進(jìn)入期貨市場(chǎng)，參與這種類(lèi)似于賭博的衍生交易。 本文從分析金融衍

3、生產(chǎn)品的特性、風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)及其成因等入手，通過(guò)將套期保值的經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)際案例演示相結(jié)合，有力地證明了企業(yè)利用金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行合理的套期保值業(yè)務(wù)，雖然不能完全消除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但它可以有效地分散、轉(zhuǎn)移企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中的各種風(fēng)險(xiǎn)。以“中航油”事件為例系統(tǒng)地分析造成類(lèi)似金融事件的根本的原因是人為因素濫用衍生產(chǎn)品進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)交易，同時(shí)缺乏有效的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)督制度，而非金融衍生產(chǎn)品本身的過(guò)錯(cuò)。通過(guò)我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)與國(guó)外市場(chǎng)的比較，發(fā)現(xiàn)我國(guó)金融衍生

4、產(chǎn)品市場(chǎng)在完善法制建設(shè)、統(tǒng)一監(jiān)管模式等方面的不足之處，以及我國(guó)企業(yè)在微觀層面上進(jìn)行金融衍生產(chǎn)品交易中暴露出的種種缺陷和問(wèn)題；提出了本文的論點(diǎn)：我們不能因?yàn)槌霈F(xiàn)了這些問(wèn)題，就因噎廢食，放棄使用金融衍生產(chǎn)品，放棄進(jìn)行對(duì)原料和產(chǎn)品進(jìn)行套期保值，而聽(tīng)任我們商品市場(chǎng)暴露在巨大的國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)面前，這才是最大的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)只有合理利用衍生產(chǎn)品進(jìn)行套期保值，并嚴(yán)格遵守企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理制度，才能有效地規(guī)避經(jīng)營(yíng)中的各種風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)加入WTO以后，迅猛發(fā)展的進(jìn)出

5、口業(yè)務(wù)急需相應(yīng)的衍生產(chǎn)品為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理提供有效的避險(xiǎn)工具；入世后經(jīng)濟(jì)的不確定性、企業(yè)融資的多樣性、以及全球金融一體化的壓力也都促使我們必須積極發(fā)展、完善我們金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，才能為企業(yè)避險(xiǎn)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展提供有力地保障。最后，本文對(duì)如何從國(guó)家宏觀層面建立健全法制建設(shè)，完善政府統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)制；從企業(yè)微觀層面如何完善企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體系和內(nèi)部監(jiān)管制度，以及人才培養(yǎng)等問(wèn)題提出了自己的看法和建議。呼吁抓住目前的大好機(jī)遇，積極穩(wěn)妥地發(fā)展我國(guó)金融衍