高新技術轉化融資途徑選擇的契約分析.pdf

1、高新技術的發(fā)展是促進經濟繁榮、推動產業(yè)結構升級的重要力量，而要高新技術真正作用于經濟體，必須順利通過技術成果轉化這個中間環(huán)節(jié)才能得以實現，能夠獲得金融資源的支持則是其中必不可少的一個條件。高新技術的順利轉化有賴于技術資源與金融資源的結合。我國高新技術轉化的現狀是，一方面，金融資源富余，一方面，技術轉化融資難，得不到市場認可。 本文從契約理論出發(fā)，重新認識這一難題，揭示了技術轉化融資難的深層原因在于高新技術締約的信息不完全、信息不

2、對稱，加之締約人的有限理性，使得高新技術轉化過程中產生了三個層面上的契約不完全：締約雙方無法充分預見未來、締約雙方難以用共同語言達成契約和契約無法為第三方所證實。這多層面的契約不完全最終導致了事前投資激勵不足和事后無效率，制約了投資者的投資熱情。 通過分析市場、中介和內部這三種融資途徑的私人收益、甄別能力及資金儲量，綜合比較它們對高新技術轉化的支持能力。在此基礎上，本文進一步探討了科研院所衍生企業(yè)、擔保機構擔保貸款、產學研聯盟和