高新技術(shù)轉(zhuǎn)化融資途徑選擇的契約分析.pdf

1、高新技術(shù)的發(fā)展是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繁榮、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的重要力量，而要高新技術(shù)真正作用于經(jīng)濟(jì)體，必須順利通過技術(shù)成果轉(zhuǎn)化這個(gè)中間環(huán)節(jié)才能得以實(shí)現(xiàn)，能夠獲得金融資源的支持則是其中必不可少的一個(gè)條件。高新技術(shù)的順利轉(zhuǎn)化有賴于技術(shù)資源與金融資源的結(jié)合。我國高新技術(shù)轉(zhuǎn)化的現(xiàn)狀是，一方面，金融資源富余，一方面，技術(shù)轉(zhuǎn)化融資難，得不到市場認(rèn)可。 本文從契約理論出發(fā)，重新認(rèn)識(shí)這一難題，揭示了技術(shù)轉(zhuǎn)化融資難的深層原因在于高新技術(shù)締約的信息不完全、信息不

2、對(duì)稱，加之締約人的有限理性，使得高新技術(shù)轉(zhuǎn)化過程中產(chǎn)生了三個(gè)層面上的契約不完全：締約雙方無法充分預(yù)見未來、締約雙方難以用共同語言達(dá)成契約和契約無法為第三方所證實(shí)。這多層面的契約不完全最終導(dǎo)致了事前投資激勵(lì)不足和事后無效率，制約了投資者的投資熱情。 通過分析市場、中介和內(nèi)部這三種融資途徑的私人收益、甄別能力及資金儲(chǔ)量，綜合比較它們對(duì)高新技術(shù)轉(zhuǎn)化的支持能力。在此基礎(chǔ)上，本文進(jìn)一步探討了科研院所衍生企業(yè)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保貸款、產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟和