高新技術(shù)企業(yè)融資：策略選擇與制度創(chuàng)新.pdf

1、美國(guó)經(jīng)濟(jì)在進(jìn)入上世紀(jì)90年代后出現(xiàn)了10年的繁榮,很大程度上歸功于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展.1993至1995年美國(guó)GDP增長(zhǎng)的27％是由高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造出來(lái)的,1996年高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對(duì)美國(guó)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)進(jìn)一步上升為33％.據(jù)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家測(cè)算,美國(guó)、英國(guó)、日本和德國(guó)的技術(shù)進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率幾乎超過(guò)60％,而中國(guó)目前只有20％-30％,可見(jiàn)中國(guó)發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的潛力巨大.在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,資金是企業(yè)運(yùn)作的前提,穩(wěn)定的融資渠道對(duì)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展至

2、關(guān)重要.然而從目前情況看,中國(guó)的高新技術(shù)企業(yè),尤其是高新技術(shù)中小企業(yè),由于各方面原因的存在使得其融資問(wèn)題已成為制約其進(jìn)一步發(fā)展的主要因素.因此,加強(qiáng)對(duì)高新技術(shù)企業(yè)融資問(wèn)題的研究意義重大.該文從分析高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展及其融資特性入手,并從不確定性、信息不對(duì)稱(chēng)、企業(yè)資產(chǎn)的性質(zhì)及金融市場(chǎng)的條件四個(gè)方面分析了高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的融資障礙,并針對(duì)這些障礙,提出了解決思路:即從融資的微觀主體-企業(yè)和融資的宏觀環(huán)境兩方面著手.高新技術(shù)企業(yè)融資的策

3、略選擇應(yīng)該結(jié)合高新技術(shù)企業(yè)的成長(zhǎng)階段,在對(duì)各種融資方式進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,充分考慮各因素的影響,從戰(zhàn)略的角度進(jìn)行企業(yè)融資行為的設(shè)計(jì)與選擇,保證其融資行為的可行性、有效性及長(zhǎng)期性,從而有效地克服融資障礙.風(fēng)險(xiǎn)資本制度作為最能代表高新技術(shù)企業(yè)融資的制度創(chuàng)新,在該文中是重點(diǎn)論述部分.風(fēng)險(xiǎn)資本通過(guò)一系列的制度安排有效地解決了高新技術(shù)企業(yè)融資過(guò)程中的高風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)資本家和企業(yè)家之間的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題,極大地促進(jìn)了高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展.最后針對(duì)中國(guó)高新技