我國(guó)上市公司資產(chǎn)重組財(cái)務(wù)效應(yīng)的實(shí)證研究.pdf

1、1993年發(fā)生的“寶延收購(gòu)戰(zhàn)”拉開(kāi)了我國(guó)證券市場(chǎng)資產(chǎn)重組的序幕，近年來(lái)，上市公司的資產(chǎn)重組活動(dòng)更是以驚人的速度發(fā)展，在證券市場(chǎng)上發(fā)揮著重要的作用，受到市場(chǎng)的普遍關(guān)注。資產(chǎn)重組對(duì)優(yōu)化資源配置，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高公司的效率和效益有不可估量的作用，但與此同時(shí)，資產(chǎn)重組是一把“雙刃劍”，并不是所有公司的資產(chǎn)重組都是成功的，重組過(guò)程中或后期整合中會(huì)出現(xiàn)種種偏差，從而阻礙了重組效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)，即上市公司通過(guò)資產(chǎn)重組是否改善了其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和股東收益?

2、 本文以資產(chǎn)重組是否提高了上市公司的財(cái)務(wù)效應(yīng)為主線(xiàn)，從理論和實(shí)證角度研究了上述問(wèn)題，筆者在參閱了大量國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，逐步完善了研究的理論體系和應(yīng)用的實(shí)證研究方法；在對(duì)我上市公司資產(chǎn)重組活動(dòng)發(fā)展特征分析的基礎(chǔ)上，對(duì)上市公司資產(chǎn)重組的財(cái)務(wù)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究。 在理論分析部分，本文先對(duì)資產(chǎn)重組的概念進(jìn)行界定，接著回顧和評(píng)述了國(guó)內(nèi)外關(guān)于資產(chǎn)重組的理論文獻(xiàn)，而后對(duì)我國(guó)上市公司資產(chǎn)重組的現(xiàn)狀進(jìn)行介紹，并結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況對(duì)資產(chǎn)重

3、組的方式進(jìn)行分類(lèi)和預(yù)測(cè)了我國(guó)上市公司資產(chǎn)重組的發(fā)展趨勢(shì)。 在實(shí)證研究部分，本文采用財(cái)務(wù)分析法來(lái)構(gòu)建業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)綜合得分模型，以2001年完成資產(chǎn)重組的137家上市公司為樣本，從上市公司重組前后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的角度出發(fā)對(duì)上市公司資產(chǎn)重組的財(cái)務(wù)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究，實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明，從總體樣本來(lái)看，長(zhǎng)期以來(lái)重組公司的財(cái)務(wù)效應(yīng)得到顯著改善；不同重組方式的財(cái)務(wù)效應(yīng)改善情況不盡相同；上市公司作為收購(gòu)公司的財(cái)務(wù)效應(yīng)改善情況要顯著優(yōu)于上市公司作為目標(biāo)公司。