我國上市公司資產(chǎn)重組商場反應(yīng)研究.pdf

1、近年來，資產(chǎn)重組事件在資本市場上的發(fā)生頻率居高不下，尤其是自2014年以來出現(xiàn)了“重組熱潮”，上市公司將其視為改變資本結(jié)構(gòu)并獲取進(jìn)一步發(fā)展的重要手段。通過回顧相關(guān)文獻(xiàn)及案例發(fā)現(xiàn)，股票價格在資本市場接收到重組信息后會出現(xiàn)異常的波動，這說明資產(chǎn)重組不但在企業(yè)自身發(fā)展上有一定的作用，也會影響投資者的決策。正是因為資產(chǎn)重組對市場的影響程度較大，證券監(jiān)管部門相繼出臺政策，對涉及資產(chǎn)重組的相關(guān)問題進(jìn)行規(guī)范，在確保證券市場秩序的同時保護(hù)投資者的合法權(quán)

2、益，促使資產(chǎn)重組在市場中的有效實施。因此，本文的研究基于現(xiàn)如今資產(chǎn)重組的熱潮下，考察中國上市公司資產(chǎn)重組行為引起的市場反應(yīng)，及不同資產(chǎn)重組特征對公司市場表現(xiàn)的影響。
　　為了研究資本市場對資產(chǎn)重組事件的反應(yīng)情況，本文采用研究市場反應(yīng)最常用的方法——事件研究法，并以深滬A股市場中2012至2016年完成資產(chǎn)重組的事件為研究對象，經(jīng)篩選后得出共計316個研究樣本，對其在窗口期[-20,20]內(nèi)進(jìn)行研究并得出結(jié)論：在所選窗口期內(nèi)市場對該

3、事件有著顯著為正的市場反應(yīng)，且這種正向的市場反應(yīng)在事件公告前已經(jīng)出現(xiàn)，但在后期有回落的趨勢，說明這個正向的市場反應(yīng)是短期的。此外相關(guān)信息在事前泄露的現(xiàn)象十分明顯，即重組事件存在被部分人利用并謀取私利的現(xiàn)象。
　　為了對資產(chǎn)重組事件進(jìn)行深入探討，本文對不同類型的重組事件進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)發(fā)行股份購買資產(chǎn)的市場反應(yīng)最為積極，這主要是由其特殊的支付方式引起的。又基于對資產(chǎn)重組事件的不同影響因素分類討論市場反應(yīng)情況，并進(jìn)行多元回歸分析，得出上