中國上市公司應(yīng)收賬款的信息內(nèi)涵研究.pdf

1、隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，信用交易將發(fā)揮越來越重要的作用。應(yīng)收賬款日益成為公司財(cái)務(wù)管理關(guān)注的主要項(xiàng)目，對于公司的生產(chǎn)經(jīng)營有著重要的影響。應(yīng)收賬款具有兩面性，一方面可以提高當(dāng)期銷售收入，有利于市場占領(lǐng)；另一方面，則延遲公司收取貨款的時(shí)間，降低現(xiàn)金流入，增加管理應(yīng)收賬款的成本，放大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。目前我國深滬市上市公司應(yīng)收賬款增長速度較快，巨額的應(yīng)收賬款給公司未來業(yè)績帶來很大的不確定性，對此進(jìn)行研究有重要的意義。 本文回顧了國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，結(jié)合

2、我國特有的市場背景，選用我國深滬市制造業(yè)上市公司為樣本，對應(yīng)收賬款的信息內(nèi)涵進(jìn)行實(shí)證研究。首先對近年來應(yīng)收賬款增加情況進(jìn)行描述性分析。然后，使用幼稚模型（naive model）計(jì)算出未預(yù)期應(yīng)收賬款，再分別與未來三個(gè)季度的銷售收入、稅前凈利、毛利率進(jìn)行回歸，分析我國深滬市A股上市公司應(yīng)收賬款傳遞的信息內(nèi)涵；再采用累計(jì)超額收益法、回歸分析法，研究證券市場對應(yīng)收賬款傳遞信息的反應(yīng)。 實(shí)證研究表明，近年來，我國上市公司應(yīng)收賬款呈現(xiàn)上升

3、趨勢，甚至超過了主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤的增長速度；在一些行業(yè)中，應(yīng)收賬款占資產(chǎn)的比例過大，值得引起重視。我國上市公司未預(yù)期應(yīng)收賬款與未來銷售收入、毛利率負(fù)相關(guān)，未預(yù)期應(yīng)收賬款增加傳遞出公司未來銷售收入的負(fù)面消息，符合盈余質(zhì)量說。我國股市對未預(yù)期應(yīng)收賬款信息的反應(yīng)并不顯著，應(yīng)收賬款信息對投資者而言具有一定的有用性，但有用性十分有限。我國投資者并沒有認(rèn)識到這一信息或者沒有直接使用應(yīng)收賬款傳遞的信息內(nèi)涵來決定投資的方向。研究結(jié)論加深了對我