我國風(fēng)險投資融資階段契約研究.pdf

1、 本文選擇契約這個經(jīng)濟(jì)關(guān)系的微觀視角切入風(fēng)險投資的融資階段，介紹了風(fēng)險投資的兩種契約類型——公司制風(fēng)險投資融資契約和有限合伙制風(fēng)險投資融資契約，以及它們各自的特點(diǎn)，歸納性地從出資及報酬條款、限制性條款、其他條款三個方面介紹了有限合伙制契約條款。在此基礎(chǔ)上，分析了我國風(fēng)險投資融資階段的契約主體及其特征，從而引出了我國融資契約“激勵不足，約束不力”的必然性，并結(jié)合實際案例指出了目前我國風(fēng)險投資融資契約違約現(xiàn)象及其形成的三個主

2、要原因。本文還從我國現(xiàn)實出發(fā)結(jié)合國外的風(fēng)險投資實踐經(jīng)驗，在約束機(jī)制、激勵機(jī)制、信譽(yù)機(jī)制和投資者收益四個方面把有限合伙制契約與公司制契約進(jìn)行比較。另外本文借鑒了金永紅等(2002)對投資者收益的比較模型，指出并彌補(bǔ)了該模型存在的問題和不足，為了使模型的假設(shè)條件更接近我國風(fēng)險投資契約實踐，在借鑒的同時對該模型作了三點(diǎn)改進(jìn)，改進(jìn)后的模型更接近實際，也更有說服力。最后指出在未來較長時期內(nèi)，公司制風(fēng)險融資契約仍將居于主導(dǎo)地位，并分析了為什么現(xiàn)階段