基于匯率動(dòng)因的國(guó)際直接投資理論及其實(shí)證研究.pdf

1、國(guó)際直接投資發(fā)源于19世紀(jì)70年代，經(jīng)歷了一個(gè)多世紀(jì)的演化后，以跨國(guó)公司為載體的資本流動(dòng)對(duì)世界各國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、國(guó)際收支平衡以及一國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，匯率作為決定國(guó)內(nèi)外商品和生產(chǎn)要素的相對(duì)價(jià)格，決定了FDI的流向和規(guī)模，成為影響對(duì)外直接投資的重要影響因素。然而眾多的研究結(jié)果從戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)、出口替代、產(chǎn)品生命周期等長(zhǎng)期因素來(lái)解釋國(guó)際直接投資，本文在借鑒前人研究成果的基礎(chǔ)上，試圖建立匯率變動(dòng)與FDI變

2、動(dòng)關(guān)系的折衷范式，將從各種角度的解釋納入一個(gè)框架下來(lái)。 本文認(rèn)為，貨幣的貶值或低估有利于吸引外國(guó)直接投資而不利于對(duì)外直接投資，而貨幣的升值有利于對(duì)外直接投資而不利于吸引外國(guó)直接投資，匯率的變動(dòng)還會(huì)影響投資的模式，在匯率波動(dòng)不確定的宏觀環(huán)境中，跨國(guó)公司在進(jìn)行海外投資時(shí)是否會(huì)根據(jù)匯率狀況相機(jī)選擇不同模式，如采取獨(dú)資經(jīng)營(yíng)的模式或是合資經(jīng)營(yíng)的模式。匯率變動(dòng)可以從出口、投資成本和國(guó)外籌資成本、相對(duì)財(cái)富以及資本化率的變化等方面影響國(guó)際直接投