版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進行舉報或認領(lǐng)
文檔簡介
1、改革開放以來,中國在吸引外商直接投資(FDI)方面取得了巨大成就,尤其是上世紀90年代以來中國一直是吸收FDI最多的國家之一。FDI對中國經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮了重要的作用,學(xué)界的研究也集中于此;但是中國的對外直接投資(OFDI)由于規(guī)模較小,一直沒有受到足夠的重視。近年來,尤其是國家啟動并實施了“走出去”戰(zhàn)略之后,中國OFDI經(jīng)歷了快速的增長,2002至2008年年均增長速度達到57%。2008年,中國實際利用外商直接投資(FDI)和對外直接投
2、資的之比為1∶0.5,雖然和發(fā)達國家還存在很大差距,但是已經(jīng)超過發(fā)展中國家1∶0.2至1∶0.43的一般水平。這說明,中國正由一個全球直接投資的吸收國向來源國轉(zhuǎn)變。隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展、雙順差的不斷增加以及微觀層面國內(nèi)企業(yè)的不斷壯大,可以預(yù)期在未來較長的一段時期內(nèi),中國的對外直接投資仍然會保持快速的增長。因此,對中國企業(yè)對外投資的研究就成為學(xué)界面臨的一個重要命題,具有重要的現(xiàn)實意義。
同時,中國的匯率制度也經(jīng)歷了重大的轉(zhuǎn)變。
3、近年來,中國的匯率制度經(jīng)歷了兩次重大的改革,第一次是1994年中國開始實施有管理的浮動匯率制度,人民幣從1993年12月的1美元兌換5.8人民幣一步并軌到1美元兌換8.70元人民幣,之后名義匯率一直維持在這個水平附近;第二次重大的改革是2005年7月21日起中國開始施行以市場供求為基礎(chǔ)參考一籃子貨幣,形成有管理的浮動匯率。人民幣匯率的形成越來越趨于市場化,幣值的波動也越來越大。現(xiàn)有的研究表明,不僅匯率水平變化會影響企業(yè)對外直接投資,匯率
4、的波動也是企業(yè)對外投資過程中重要的決定因素。
雖然自上世紀70年代以來就有學(xué)者開始研究匯率與跨國直接投資之間的關(guān)系,但是,目前為止對該問題的研究還沒有形成統(tǒng)一的理論體系,而且理論分析的結(jié)論和實證檢驗的結(jié)果都存在很大的分歧。這種分歧的產(chǎn)生一方面是因為跨國投資本身的復(fù)雜性和企業(yè)的異質(zhì)性,而各國家發(fā)展階段、匯率制度、市場結(jié)構(gòu)等特點的不同也是重要的原因。當(dāng)前,對于匯率與OFDI的研究基本都針對于發(fā)達國家,尤其是美國、日本和歐洲等國家和
5、地區(qū)跨國公司的投資行為,對發(fā)展中國家和地區(qū)的研究很少。
本文以中國這個最大的發(fā)展中國家為研究對象,主要的研究目的有二:一是考察人民幣實際匯率水平變化和匯率波動對于中國OFDI的短期沖擊和長期影響,參考現(xiàn)有的研究并結(jié)合中國的現(xiàn)實情況對結(jié)果進行分析;二是利用相同的實證方法分析了世界主要的發(fā)展中經(jīng)濟體和發(fā)達經(jīng)濟體匯率與OFDI之間的關(guān)系,從整體和個體層面比較了發(fā)達經(jīng)濟體和發(fā)展中經(jīng)濟的異同,尤其是中國與其他經(jīng)濟體之間的異同,并探究產(chǎn)生
6、異同的原因,以擴展當(dāng)前對于發(fā)展中經(jīng)濟體匯率與對外直接投資關(guān)系的認識。
除了數(shù)據(jù)描述分析,本文還綜合運用了向量誤差修正模型、廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)法、方差分解以及新近發(fā)展的基于向量自回歸分布滯后模型(ARDL)的邊界檢驗法。當(dāng)前國內(nèi)外學(xué)者對人民幣匯率與中國企業(yè)“走出去”關(guān)系的系統(tǒng)研究很少,根據(jù)筆者掌握的資料,類似本文利用規(guī)范的實證方法,分析并比較發(fā)達經(jīng)濟體和發(fā)展中經(jīng)濟體之間差異的研究還屬首次。
本文的主要結(jié)論是:
7、1.中國對外直接投資主體的整體規(guī)模較小,而且主要都集中于制造業(yè),其中國有企業(yè)的比重顯著下降,有限責(zé)任公司占據(jù)了一半的比重;但是,從投資存量來看,國有企業(yè)依舊是中國對外直接投資的主導(dǎo)力量。中國對外直接投資高度集中于三大避稅地,由于避稅地區(qū)多被國內(nèi)企業(yè)用于投資中轉(zhuǎn)或是逃稅,因此,中國企業(yè)實際的投資地區(qū)或投資產(chǎn)業(yè)很大程度上被掩蓋了。此外,與全球跨國投資發(fā)展的特征相似,跨國并購?fù)瑯又饾u成為中國對外直接投資主要方式,而且大型并購案例增多。中國從事
8、跨國并購活動的主體大多是各行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè),并且以國有企業(yè)為主。
2.雖然2005年7月份的匯率改革將人民幣匯率由單一釘住美元轉(zhuǎn)變?yōu)榱藚⒖家换@子貨幣,但是,人民幣匯率只是針對美元單邊升值;對人民幣實際有效匯率的分析表明,2005年7月對人民幣匯率制度改革很大程度上減小了人民幣實際購買力的大幅波動,表現(xiàn)在人民幣實際有效匯率的波動幅度明顯小于1994年匯率改革的影響。
3.人民幣實際匯率升值與中國對外直接投資正相關(guān)只在短期
9、內(nèi)成立;長期內(nèi),人民幣貶值是推動中國對外投資的因素;但是,無論在短期還是長期內(nèi),匯率的波動都和中國對外直接投資正相關(guān)。中國對外直接投資受人民幣實際匯率水平變化的影響較小,但是,對于匯率波動的沖擊反應(yīng)較為敏感。
4.長期內(nèi),對外直接投資增加有助于緩解人民幣升值的壓力;同時,也會增加人民幣匯率的不確定性。
5.本幣升值和匯率波動與對外直接投資正相關(guān)關(guān)系對于發(fā)展中經(jīng)濟體在短期和長期內(nèi)都成立;發(fā)達經(jīng)濟體只在長期內(nèi)成立。后者由
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 眾賞文庫僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準確性、安全性和完整性, 同時也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 中國對外直接投資的匯率風(fēng)險防控.pdf
- 匯率變化對中國對外直接投資的影響.pdf
- 發(fā)展中國家對外直接投資與匯率關(guān)系的實證研究.pdf
- 中國對外直接投資、匯率與外幣流動性互動關(guān)系的實證研究
- 人民幣匯率波動對中國對外直接投資作用的實證分析.pdf
- 匯率對我國對外直接投資的影響(1)
- 淺談匯率與匯率制度
- 淺談匯率與匯率制度
- 人民幣匯率對我國對外直接投資影響的實證分析.pdf
- 淺析匯率制度的選擇和人民幣匯率制度.pdf
- 匯率變動與對外直接投資的相互關(guān)系.pdf
- 人民幣匯率制度改革研究——國際經(jīng)驗和中國選擇.pdf
- 論國際匯率制度的選擇.pdf
- 基于匯率動因的國際直接投資理論及其實證研究.pdf
- 人民幣匯率變動對中國對外直接投資的影響.pdf
- 匯率變動對中國制造業(yè)對外直接投資的影響——基于日本的經(jīng)驗分析.pdf
- 人民幣匯率波動對對外直接投資的影響.pdf
- 匯率變動對我國對外直接投資的影響分析
- 中國對外直接投資的實證分析.pdf
- 匯率與外商直接投資:關(guān)系實證與引資策略研究.pdf
評論
0/150
提交評論