《投資項目評估》

1、投資項目評估,笫一講 導(dǎo)論,笫一節(jié) 項目評價的產(chǎn)生和發(fā)展一、項目評價的產(chǎn)生(一) 時間(二) 原因二、項目評價的發(fā)展(一) 三種評價依次發(fā)展(二) 三種評價的含義和運(yùn)用三、項目評價在我國的運(yùn)用(一) 可行性研究的運(yùn)用(二) 項目評估的運(yùn)用,笫一講 導(dǎo)論,笫二節(jié) 項目評估一、項目評估的概念二、項目評估的原則(一) 工作性原則(二) 方法論原則三、項目評估的內(nèi)容(一) 三種分析(二

2、) 三種評價,(一) 三種分析,1、項目建設(shè)必要性分析(1)是否符合當(dāng)前投資優(yōu)先方向(2)是否適應(yīng)市場發(fā)展趨勢(3)是否改善當(dāng)?shù)赝顿Y經(jīng)營環(huán)境(4)是否改良企業(yè)提升競爭力,(一) 三種分析,2 、項目建設(shè)及生產(chǎn)條件分析（1）項目建設(shè)條件分析（2）項目生產(chǎn)條件分析（3）項目籌資方案分析,(一) 三種分析,3、項目技術(shù)方案分析（1）工藝流程方案分析（2）設(shè)備選型方案分析（3）項目總平面規(guī)劃方案分析（4）生產(chǎn)規(guī)模方案分

3、析,(二) 三種評價,1、財務(wù)評價2、經(jīng)濟(jì)評價(國民經(jīng)濟(jì)評價)3、社會評價,笫二講 項目建設(shè)必要性(市場)分析,笫一節(jié) 項目市場分析的內(nèi)容和方式一、項目市場分析的內(nèi)容(一)市場需求(二)市場供及(三)市場價格(四)產(chǎn)品市場生命周期二、項目市場分析的方式(一)市場調(diào)查(二)市場預(yù)測,笫二講 項目建設(shè)必要性(市場)分析,笫二節(jié) 產(chǎn)品市場壽命期分析一、產(chǎn)品市場壽命期的概念(一)定義(二)理論模型,產(chǎn)品市場壽命

4、期理論模型,產(chǎn)品市場壽命期理論模型金額 銷售額 利潤額 導(dǎo)入期 成長期 成熟期 衰退期 時間,,,,,,,,,,,,,,,

5、,,,,,,,笫二節(jié) 產(chǎn)品市場壽命期分析,二、產(chǎn)品市場壽命期的規(guī)律和特點(一)產(chǎn)品市場壽命期的規(guī)律(二)產(chǎn)品市場壽命期的特點,笫二節(jié) 產(chǎn)品市場壽命期分析,三、產(chǎn)品市場壽命期分析的方法(一) 銷售趨勢分析法(二) 相關(guān)產(chǎn)品分析法(三) 產(chǎn)品普及率分析法,(三)產(chǎn)品市場壽命期的分析方法,3 、產(chǎn)品普及率分析法 產(chǎn)品普及率分析法是根據(jù)產(chǎn)品在消費者中的普及情況來判斷產(chǎn)品的市場壽命期發(fā)展階段。 (主要適用于耐用消費品

6、)(1)產(chǎn)品普及率計算方法 產(chǎn)品普及率(人口平均) = 社會擁有量／人口總數(shù) 產(chǎn)品普及率(家庭平均) = 社會擁有量／家庭總數(shù)(2)產(chǎn)品市場壽命期發(fā)展階段的判斷 一般說來﹕產(chǎn)品普及率在15％以下的屬于導(dǎo)入期 ，產(chǎn)品普及率在15％～50％的屬于成長期 ，產(chǎn)品普及率在51 ％～ 90 ％的屬于成熟期 ，產(chǎn)品普及率在90 ％以上的屬于衰退期,笫二節(jié) 產(chǎn)品市場壽命期分析,四、產(chǎn)品市場壽命期分析的作用(一

7、) 產(chǎn)品營銷決策(一) 投資項目決策,笫二講 項目建設(shè)必要性(市場)分析,笫三節(jié) 產(chǎn)品市場需求預(yù)測一、平均增長預(yù)測法 1 、平均增長量法 2 、平均增長率法,平均增長量法,預(yù)測模型(公式) ： F = S ＋ D×T 式中： F～預(yù)測值 S～基期實際值 D～平均增長量 T ～年序號(0 ．1 ．2． 3．．．n ),平均增長量預(yù)測例,某產(chǎn)品銷售量平均增長量計算表

8、 D＝（23＋25＋24＋25＋24＋23＋24）／7＝24（萬件） 或＝（1168－1000／7＝24（萬件） （計算各年度增長量可判斷是否適合使用平均增長量預(yù)測法） 建立該產(chǎn)品平均增長量預(yù)測模型（公式）如下﹕ F＝1000＋24×T F（2010）＝1000 ＋24×14 ＝1336 （萬件） F（2015）＝1000 ＋24×19 ＝1456 （萬件）,平均增長率法,預(yù)測模型(公式)

9、： t F＝S× (1 ＋ B) 式中： F～預(yù)測值 S ～基期實際 B ～平均增長率 (1 ＋ B) ～平均發(fā)展速度 t ～年序號(0 ．1 ．2． 3．．．n ),．,．,平均增長率預(yù)測例,某產(chǎn)品銷售量平均發(fā)展速度計算表 注﹕計算各年度增長率可判斷是否適合使用平均增長率預(yù)測法(1 ＋ B) ＝ (1?205 ＋1?

10、215 ＋1?201 ＋ 1?218)／4 ＝ 1?21建立該產(chǎn)品平均增長率預(yù)測模型（公式）如下﹕ t F = 1000 × 1?21 11 F(2010) = 1000 × 1?21 =8140 (臺),笫三節(jié) 產(chǎn)品市場需求預(yù)測,二、趨勢外推預(yù)測法 1 、直線趨勢外推

11、法 2 、指數(shù)曲線趨勢外推法,直線趨勢外推法,預(yù)測模型(公式)﹕ y＝ a ＋ b?x 式中：y ～預(yù)測值 a ． b ～模型參數(shù) x ～時間變量 a ． b 兩參數(shù)由最小二乘法導(dǎo)出的下述二元一次方程組求得 ： a ＝ ( ∑y－ b∑x )／n 2 b ＝ (n ∑xy－ ∑y．∑x )／ ( n

12、∑x － ∑x．∑x )令∑x＝0 (若使用的歷史資料為奇數(shù)，可令中間年份序號為零，其前后年份序號依次為負(fù)數(shù)和正數(shù)) ，可將上述二元一次方程組簡化為： a ＝ ∑y ／n 2 b ＝ ∑xy ／ ∑x,,,直線趨勢外推法例,某產(chǎn)品銷售量直線趨勢外推模型參數(shù)計算表,直線趨勢外推法例,根據(jù)上表數(shù)據(jù)﹕ ∑x＝0 ∑y＝317 ∑xy＝231 ∑xx＝60計算模型

13、參數(shù)如下﹕ a＝317／9 ＝35.22 b＝231／60＝3.65建立該產(chǎn)品直線趨勢外推預(yù)測模型如下﹕ Y＝35.22＋3.65x按預(yù)測模型計算1995年～2003年各期預(yù)測值,并與實際值比較，如果偏差不大，說明此模型可用。依據(jù)此模型可進(jìn)行長期預(yù)測，比如﹕ y(2007年)＝35.22＋3.65×8＝64.42 y(2012年)＝35.22＋3.65×13＝82.67,指數(shù)曲線趨勢外推法

14、,預(yù)測模型(公式)﹕ X y＝a﹒b式中：y ～預(yù)測值 a 、b ～模型參數(shù) x ～時間變量 將模型兩邊取對數(shù)變形為直線型趨勢模型﹕ ㏒y＝ ㏒ a+㏒b﹒x 按直線趨勢外推模型進(jìn)行預(yù)測，求得㏒y，然后計算 反對數(shù)求得y。,笫四節(jié) 產(chǎn)品的市場供給預(yù)測,一、產(chǎn)品市場供給預(yù)測的內(nèi)容 1 、國內(nèi)供給量：生產(chǎn)量(扣除出口) ≈生產(chǎn)

15、能力(扣除出口) 2 、國外供給量：進(jìn)口量≠生產(chǎn)能力二、產(chǎn)品市場供給預(yù)測的方法 1 、國內(nèi)供給量＝現(xiàn)有生產(chǎn)能力＋新增生產(chǎn)能力(扣除出口) 現(xiàn)有生產(chǎn)能力： 統(tǒng)計資料或調(diào)查 新增生產(chǎn)能力：行業(yè)發(fā)展規(guī)劃和投資規(guī)劃 投資規(guī)劃：基本建設(shè)項目和技術(shù)改造項目 2 、國外供給量＝目前進(jìn)口量±預(yù)測期進(jìn)口增減量,笫五節(jié) 竟?fàn)幠芰Ψ治?一、產(chǎn)品市場競爭能力分析的重要性二、產(chǎn)品

16、市場競爭能力分析的方法,二、產(chǎn)品市場競爭能力分析的方法,(一)從產(chǎn)品角度分析1 、產(chǎn)品竟?fàn)幠芰σ?質(zhì)量或性能、價格、包裝、服務(wù)、廣告其中：質(zhì)量或性能、價格為先天性要素 包裝、服務(wù)、廣告為后天性要素2 、產(chǎn)品竟?fàn)幠芰Ψ治龇椒?1)內(nèi)在要素比較分析產(chǎn)品價值(性價比) ＝質(zhì)量或性能／價格(2)市場表現(xiàn)比較分析市場占有率＝企業(yè)在某市場中的銷售量(或銷售額) ／該市場中的銷售總量(或銷售總額)

17、市場復(fù)蓋率＝企業(yè)行銷的市場(地區(qū))數(shù)量 ／該產(chǎn)品行銷的市場(地區(qū))數(shù)量,二、產(chǎn)品市場競爭能力分析的方法,(二)從企業(yè)角度分析1 、從技術(shù)角度分析含：技術(shù)人員、技術(shù)機(jī)構(gòu)、技術(shù)成果2 、從管理角度分析含：企業(yè)組織制度、企業(yè)管理制度 3 、從財務(wù)角度分析含：盈利能力、凊賞能力,笫三講 項目生產(chǎn)建設(shè)條件分析,笫一節(jié)項目建設(shè)條件分析一、建設(shè)物資供應(yīng) 1、建筑材料 2、項目設(shè)備二、建設(shè)人力資源供應(yīng) 1、勘查設(shè)計 2

18、、建筑施工 3、設(shè)備安裝,笫三講 項目生產(chǎn)建設(shè)條件分析,笫二節(jié)項目生產(chǎn)條件分析一、自然資源條件二、原材料供應(yīng)條件三、燃料及動力供應(yīng)條件四、勞動力供應(yīng)條件五、交通運(yùn)輸及通迅條件六、環(huán)境保護(hù)措施,笫三講 項目生產(chǎn)建設(shè)條件分析,三、項目籌資方案分析 1、 籌資來源分析 2、籌資結(jié)構(gòu)分析 3、籌資成本分析 4、籌資進(jìn)度分析,笫三講 項目生產(chǎn)建設(shè)條件分析,四、項目選址方案分析 (一) 費用比較法(方案比較法) (二)

19、最小運(yùn)費法 (三) 評分優(yōu)選法,笫三講項目選址,(一) 費用比較法(方案比較法) 1 、差額投資回收期法(追加投資回收期法) T ＝ ( K1－K2 )／( C2－C1) 式中：T～差額投資回收期 K1 、K2 ～兩個方案的投資費用( K1＞ K2 ) C1 、C2 ～兩個方案的年經(jīng)營成本( C2＞ C1) 如果差額投資回收期(

20、T)小于標(biāo)準(zhǔn)投資回收期(E) ，說明投資費用大的方案是可行的( 前提是投資費用小的方案是可行的)；如果差額投資收益率小于標(biāo)準(zhǔn)投資回收期說明投資費用大的方案不可行( 但不能說明投資費用小的方案不可行)。 標(biāo)準(zhǔn)投資回收期應(yīng)該有行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。,笫三講項目選址,2 、差額投資收益率法 p ＝ (C2－C1)／(K1－K2)式中： p ～差額投資收益率 K1 、K2 ～兩個方案的總投資 ( K

21、1＞ K2 ) C1 、C2 ～兩個方案的年成本費用( C2 ＞ C21) 如果差額投資收益率大于標(biāo)準(zhǔn)投資收益率，說明 投資費用大的方案是可行的( 前提是投資費用小的方案是可行的)；如果差額投資收益率小于標(biāo)準(zhǔn)投資收益率說明投資費用大的方案不可行( 但不能說明投資費用小的方案不可行)。 標(biāo)準(zhǔn)投資收益率應(yīng)該有行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 。,費用比較法例,某項目兩選址方案,方案一:投資費用3600萬元,

22、年經(jīng)營費用820萬元;方案二:投資費用3500萬元,年經(jīng)營費用830萬元。若該行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)投資回收期8年、標(biāo)準(zhǔn)投資收益率12％,請對以上兩選址方案做出決擇。 T ＝(3600－3500)／(830－820)＝10(年)＞8 (年) P ＝(830－820)／(3600－3500)＝ 10％＜12 ％ 計算、比較的結(jié)果表明：投資費用大的方案不可行。,笫三講項目選址方法,(二)最小運(yùn)

23、費法 步驟： (1)確定運(yùn)輸端點(原材料供應(yīng)地和產(chǎn)品銷售地); (2)選擇合適的座標(biāo)系(須將各運(yùn)輸端點包含在座標(biāo)系內(nèi)); (3)測量各運(yùn)輸端點的座標(biāo)值(xi,yi); (4)用以下求重心的公式計算運(yùn)費最小的項目地址座標(biāo)(x0,y0); n n X0＝∑Qi.Xi／

24、∑Qi i＝1 i＝1 n n Y0＝∑Qi.Yi／∑Qi i＝1 i＝1 式中： X0 、Y0 ～運(yùn)費最小的項目地址座標(biāo)值 Xi 、Yi ～各運(yùn)輸端點座標(biāo)值

25、 Qi ～各運(yùn)輸端點運(yùn)輸量,,最小運(yùn)費法例,某項目運(yùn)輸端點及運(yùn)輸量數(shù)據(jù)如下:X0=(90×1800+350×1000+100×800+350×2400)/(1800+1000+800+2400) =235.67(公里)Y0=(50×1800+400×1000+120×800+200×2400)/(1800+100

26、0+800+2400) =312.67(公里)該項目運(yùn)費最小的選址地點坐標(biāo)值為(235.67公里,312.67公里),笫三講項目選址方法,(三) 評分優(yōu)選法 步驟: 第一、列出兩方案需要評比的具體因素（評比指標(biāo)） 需要評比的因素——有重大差別的因素。 第二、為評比指標(biāo)給定權(quán)重（比重因子） 權(quán)重按每一評比指標(biāo)的重要程度給定，每一方案全部評比指

27、 標(biāo)權(quán)重之和等于1。 第三、確定每一評比指標(biāo)的評價值 兩方案同一評比指標(biāo)的評價值之和等于1。 第四、計算評價總分，進(jìn)行方案比選（評價總分高者為優(yōu)） （項目選址例）,評分優(yōu)選法例,見word,三種選址方法比較,費用比較法直接使用投資效益指標(biāo)作為選擇廠址的標(biāo)準(zhǔn)，有利于項目投資效益的提高，但未能考慮選擇廠址的具體因素，而且投

28、資費用和經(jīng)營費用的估算是這一方法的關(guān)鍵。評分優(yōu)選法比較具體的考慮選擇廠址的具體因素，具有一定的綜合性，但這種方法在確定評比指標(biāo)、比重因子和評價值時需要依靠專家的經(jīng)驗，有可能導(dǎo)致主觀隨意性。最小運(yùn)費法將運(yùn)費最小作為選擇廠址的唯一標(biāo)準(zhǔn)，適合于運(yùn)輸費用占經(jīng)營成本比重較大的項目選址問題，從宏觀上研究生產(chǎn)力布局。但這一方法也有不足之處，一是未考慮選擇廠址的一些具體因素，即廠址的具體環(huán)境，二是方法本身未考慮運(yùn)輸線路的具體情況和運(yùn)輸方式在遠(yuǎn)價

29、方面的差別。,笫四講 項目技術(shù)方案分析,一、工藝方案分析二、設(shè)備方案分析三、項目總平面規(guī)劃方案分析四、生產(chǎn)規(guī)模方案分析,四、生產(chǎn)規(guī)模方案分析,(一)生產(chǎn)規(guī)模的含義(二)生產(chǎn)規(guī)模的制約因素 1、行業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)特點 2、 社會分工與協(xié)作條件 3、 市場狀況 4、 投資效益(三)生產(chǎn)規(guī)模的經(jīng)濟(jì)分析方法 1、最小經(jīng)濟(jì)規(guī)模分析 2、經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)分析 3、最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模分析,生產(chǎn)規(guī)模的經(jīng)濟(jì)分析方法,（

30、一）最小經(jīng)濟(jì)規(guī)模分析 1 、成本性態(tài) 成本性態(tài)是指產(chǎn)品成本與產(chǎn)品數(shù)量之間的一種依存關(guān)系，按其依存關(guān)系的性質(zhì)，產(chǎn)品成本可劃分為變動成本和固定成本兩部分。 （1）變動成本 在相關(guān)產(chǎn)量范圍內(nèi)總成本中隨產(chǎn)量變化而變化的成本稱為變動成本，其特點是變動成本總量與產(chǎn)量成正比例變化，而單位變動成本則保持不變。 （2）固定成本 在相關(guān)產(chǎn)量范圍內(nèi)總成本中不受產(chǎn)量變

31、化影響的那一部分成本稱為固定成本，其特點是固定成本總量不變而單位固定成本則與產(chǎn)量成反比例變化。,成本性態(tài)例,產(chǎn)量 固定成本總額 單位固定成本 變動成本總額 單位變動成本1000 4000 4 7000 71500 4000

32、 2.67 10500 72000 4000 2 14000 72500 4000 1.60

33、 17500 73000 4000 1.33 21000 7,最小經(jīng)濟(jì)規(guī)模分析,2 、盈虧平衡分析(線性)（1）盈虧平衡圖

34、 總收入 金額 總成本

35、 盈虧平衡點

36、 變動成本 固定成本

37、產(chǎn)量 保本產(chǎn)量,,,,,,,,,,,,生產(chǎn)規(guī)模的經(jīng)濟(jì)分析方法,(二) 經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)分析1 、經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)示意圖2 、經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)計算

38、公式,經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)示意圖,金額 總成本

39、 總收入 盈虧平衡點

40、 產(chǎn)量 Q! 經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū) Q2,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)計算公式,經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)計算公式：

41、2設(shè)總收入曲線為：y1=p1q+p2q 2 總成本曲線為: y2=f+v1q+v2q 令 : y1=y2

42、 2 2 即 : p1q+p2q = f+v1q+v2q 2 2 得到: (p2-v2)q + (p1-v1) q

43、 = 0 求解以上一元二次方程得兩解：q1.2=(見教材179頁),,,,,,,,,,,,生產(chǎn)規(guī)模的經(jīng)濟(jì)分析方法,（三）最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模分析1 、最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模示意圖2 、最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模計算公式,最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模示意圖,金額

44、 總成本 總收入

45、 利潤最大化 產(chǎn)量 Q 1 Q

46、 Q 2 最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模計算公式,2設(shè)總收入曲線為：y1=p1q+p2q 2

47、 總成本曲線為: y2=f+v1q+v2q建立非線性盈利區(qū)函數(shù)式: S=y1-y2 2 2 即: s=(p1q+p2q)-(f+v1q+v2q)將利潤對生產(chǎn)規(guī)模求導(dǎo)并令

48、其為零可得利潤最大化生產(chǎn)規(guī)模計算式:Q=(v1-p1)/2(p2-v2),第五講 項目基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測,一、項目總投資預(yù)測（一）建設(shè)投資估算 1、單位生產(chǎn)能力投資估算法 2、編制概算法（二）流動資金估算 1、比率估算法 2、周轉(zhuǎn)期估算法（分項祥細(xì)估算法）,二、總成本費用預(yù)測,（一）生產(chǎn)成本測算 1、直接材料測算方法 2、直接人工測算方法 3、燃料及動力測算方法

49、 4、制造費用測算方法（二）期間費用測算 1、管理費用測算方法 2、銷售費用測算方法 3、財務(wù)費用測算方法,三、銷售收入及流轉(zhuǎn)稅測算,（一）銷售收入測算 1、銷售量的確定 2、銷售單價的確定（二）流轉(zhuǎn)稅測算 1、流轉(zhuǎn)稅的構(gòu)成 2、流轉(zhuǎn)稅的測算方法,四、利潤及所得稅測算,（一）利潤測算 1、利潤測算條件 2、利

50、潤測算方法（二）所得稅測算 1、所得額的確定 2、所得稅率的選定,五、項目現(xiàn)金流量預(yù)測,（一）項目壽命期的確定 1、建設(shè)期的確定 2、生產(chǎn)期的確定,五、項目現(xiàn)金流量預(yù)測,（二）項目現(xiàn)金流入量的構(gòu)成及計算方法 1、銷售收入 2、回收固定資產(chǎn)余值 3、回收無形資產(chǎn)余值 4、回收流動資金,五、項目現(xiàn)金流量預(yù)測,（三）項

51、目現(xiàn)金流出量的構(gòu)成及計算方法 1、建設(shè)投資 2、流動資金 3、經(jīng)營成本 4、流轉(zhuǎn)稅 5、所得稅,第六講 項目的財務(wù)評價,一、靜態(tài)評價方法（一）投資利潤率計算和使用方法 （二）投資利稅率計算和使用方法 （三）資本金利潤率計算和使用方法 （四）投資回收期計算和使用方法 （五）貸款償還期計算和使用方法,投資利潤率計算和使用方法,計算方法:投資利潤率=正常生產(chǎn)年度

52、利潤總額/項目總投資 或=生產(chǎn)期年平均利潤總額/項目總投資使用方法:投資利潤率≥基準(zhǔn)投資利潤率，項目可行、合格投資利潤率＜基準(zhǔn)投資利潤率，項目不可行、不合格不同方案投資利潤率大者為優(yōu),投資利稅率計算和使用方法,計算方法:投資利稅率=正常生產(chǎn)年度利稅總額/項目總投資 或=生產(chǎn)期年平均利稅總額/項目總投資使用方法:投資利稅率≥基準(zhǔn)投資利稅率，項目可行、合格投資利

53、稅率＜基準(zhǔn)投資利稅率，項目不可行、不合格不同方案投資利稅率大者為優(yōu),資本金利潤率計算和使用方法,計算方法:資本金利潤率=正常生產(chǎn)年度利潤總額/項目資本金 或=生產(chǎn)期年平均利潤總額/項目總資本金使用方法:資本金利潤率≥目標(biāo)資本金利潤率,項目可行、合格資本金利潤率＜目標(biāo)資本金利潤率,項目不可行、不合格(目標(biāo)資本金利潤率由投資者擬定)不同方案資本金利潤率大者為優(yōu),投資回收期計算和使用方法,計算方法

54、:投資回收期=建設(shè)期+項目總投資/正常生產(chǎn)年度利潤、 折舊、攤銷之和投資回收期=累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值年度序號－1＋上年凈現(xiàn)金流量絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量使用方法:投資回收期≤ 基準(zhǔn)投資回收期，項目可行、合格投資回收期＞基準(zhǔn)投資回收期，項目不可行、不合格不同方案投資回收期短者為優(yōu),貸款償還期計算和使用方法,計算方法:貸款償還期=年初貸款本金償還余額小于當(dāng)年還款能力年度序號－

55、1+年初貸款本金償還余額/當(dāng)年還款能力*上述計算方法中的“年初貸款本金償還余額”需通過逐年推算求出。使用方法:貸款償還期≤基準(zhǔn)貸款償還期，項目可行、合格貸款償還期＞基準(zhǔn)貸款償還期，項目不可行、不合格(基準(zhǔn)貸款償還期由提供貸款的金融機(jī)構(gòu)根據(jù)需要確定)不同方案貸款償還期短者為優(yōu),項目的財務(wù)評價,二、 動態(tài)評價方法（一）財務(wù)凈現(xiàn)值(FNVP)計算和使用方法 （二）財務(wù)凈現(xiàn)值率(FNVPR)計算和使用方法 （三）財務(wù)內(nèi)部收益率

56、(FIRR)計算和使用方法,財務(wù)凈現(xiàn)值計算和使用方法,計算方法: n FNPV=∑(CIt一COt)Rt i=1 FNPV～財務(wù)凈現(xiàn)值， CIt ～現(xiàn)金流入量， COt ～現(xiàn)金流出量， Rt ～貼現(xiàn)系數(shù) *Rt=1/(1+i)n，式中，i為基準(zhǔn)收益率 使用方法: FNPV ≥0，項目可行、合格

57、 FNPV ＜0，項目不可行、不合格,財務(wù)凈現(xiàn)值率計算和使用方法,計算方法:FNPVR=FNPV/IFNPVR ～財務(wù)凈現(xiàn)值率， I ～項目總投資現(xiàn)值使用方法:FNPVR1＞ FNPVR2，方案1優(yōu)于方案2,財務(wù)內(nèi)部收益率計算和使用方法,計算方法:FIRR=i1+(i2－i1)FNPV1/(FNPV1 +︱FNPV2︱) i1 ～較低的貼現(xiàn)率， i2 ～較高的貼現(xiàn)率 FNP

58、V1 ＞0， FNPV2 ＜0*上述插值法公式中的i1、 i2、 FNPV1、 FNPV2需通過試算求出。使用方法:FIRR ≥基準(zhǔn)收益率，項目可行、合格FIRR ＜基準(zhǔn)收益率，項目不可行、不合格FIRR1 ＞ FIRR2，方案1優(yōu)于方案2,第七講 項目的不確定性分析,一、盈虧平衡分析 所謂盈虧平衡分析是對投資項目在生產(chǎn)期正常生產(chǎn)年度處于盈虧平衡時的經(jīng)營狀況進(jìn)行分析，是投資項目基本方案中產(chǎn)銷量、銷售單

59、價、固定成本總額及單位變成本諸因素與處于盈虧平衡狀況時的產(chǎn)銷量、銷售單價、固定成本總額及單位變成本之間的比較分析。這一分析方法需要將總成本費用劃分為固定成本和變動成本兩部分。,盈虧平衡分析,（一）關(guān)于成本性態(tài) 固定成本和變動成本是總成本費用中的兩種不同的成本性態(tài)。其中，固定成本的性態(tài)特征是，在相關(guān)產(chǎn)量范圍內(nèi)產(chǎn)量的增減變化不影響固定成本額，即固定成本總額固定不變，而單位（產(chǎn)品）固定成本則隨著產(chǎn)量的增加而下降或隨

60、著產(chǎn)量的減少而上升；變動成本的性態(tài)特征是，在一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)變動成本總額隨著產(chǎn)量的增加而上升或隨著產(chǎn)量的減少而下降，而單位（產(chǎn)品）變動成本在產(chǎn)減少或增加時均保持不變。,成本性態(tài)例,產(chǎn)量 固定成本總額 單位固定成本 變動成本總額 單位變動成本 100萬噸 5000萬元 500元／噸 3000萬元 300元／噸 200萬噸 5000萬元 250

61、元／噸 6000萬元 300元／噸 300萬噸 5000萬元 167元／噸 9000萬元 300元／噸 以上是該種產(chǎn)品在相關(guān)產(chǎn)量（100萬噸～300萬噸）范圍內(nèi)表現(xiàn)出的成本性態(tài)。,盈虧平衡分析,（二）盈虧平衡點分析方法1 、圖解法

62、 銷售收入 金額

63、 總成本

64、 盈虧平衡點

65、 變動成本 固定成本

66、 產(chǎn)量

67、 保本產(chǎn)量,,,,,,,,,,,盈虧平衡分析,2、公式法 (1)保本產(chǎn)（銷）量 保本產(chǎn)（銷）量＝固定成本總額／（銷售單價－單位變動成本） 以上公式根據(jù)總收入＝總成本等式導(dǎo)出，即： 銷量×銷售單價＝固定成本總額＋單位

68、變動成本×產(chǎn)量（銷量＝產(chǎn)量） 產(chǎn)（銷）量＝固定成本總額／（銷售單價－單位變動成本） 在總收入＝總成本即盈虧平衡狀態(tài)下的產(chǎn)（銷）量，也就是保本產(chǎn)（銷）量。,盈虧平衡分析,(2)保本售價 保本售價＝單位變動成本＋固定成本 總額／產(chǎn)（銷）量 導(dǎo)出依據(jù)同上。,盈虧平衡分析,(3)保本固定成本總額 保本固定成本總額＝產(chǎn)（銷）量×（銷售單價－單位變動成本

69、） 導(dǎo)出依據(jù)同上。,盈虧平衡分析,(4)保本單位變動成本 保本單位變動成本＝銷售單價－固定成本總額／產(chǎn)（銷）量 導(dǎo)出依據(jù)同上。 注意事項：以上盈虧平衡點分析公式中單位變動成本應(yīng)含流轉(zhuǎn)稅金。,盈虧平衡分析,（三）盈虧平衡點與基本方案的比較分析 盈虧平衡點與基本方案的比較分析應(yīng)該有產(chǎn)銷量、銷售單價、固定成本總額及單位變成本四個因素的比較分析，我國目前主要使用產(chǎn)（銷）量比較分析。比較方法為相