我國(guó)上市公司委托理財(cái)若干問(wèn)題研究.pdf

1、我國(guó)上市公司委托理財(cái)早在1993年就已出現(xiàn)。近年來(lái)表現(xiàn)得相當(dāng)突出和普遍,實(shí)踐中產(chǎn)生了一系列問(wèn)題和矛盾,在很大程度上對(duì)這些公司的業(yè)績(jī)、聲譽(yù)及誠(chéng)信以及整個(gè)證券市場(chǎng)產(chǎn)生了負(fù)面影響,因此受到投資者和管理層的廣泛關(guān)注。 但目前無(wú)論是學(xué)術(shù)界還是實(shí)務(wù)界都對(duì)上市公司委托理財(cái)?shù)男再|(zhì)及其利弊問(wèn)題存有較大的爭(zhēng)議,未得出一個(gè)權(quán)威、統(tǒng)一的結(jié)論。僅憑上市公司委托理財(cái)?shù)慕?jīng)營(yíng)屬性難以將其歸屬到目前在法律、理論意義上或?qū)嵺`中已有確切定義的某類(lèi)業(yè)務(wù)中。 我們認(rèn)為大范圍委托

2、理財(cái)是目前我國(guó)資本市場(chǎng)“融資饑渴癥”和“投資饑渴癥”的產(chǎn)物。委托理財(cái)凸現(xiàn)我國(guó)上市公司投融資機(jī)制的缺失。一方面融資結(jié)構(gòu)畸形發(fā)展,債券市場(chǎng)低迷,股權(quán)融資行為表現(xiàn)為非理性,委托理財(cái)與融資行為具有相關(guān)性;另一方面募集資金使用缺乏誠(chéng)信,投向變更頻繁,上市公司募集資金使用方面的違規(guī)行為,最典型的是籌資與委托理財(cái)?shù)碾p重行為并存。原因在于四重約束缺失:融資成本約束缺失,證券市場(chǎng)機(jī)制約束缺失,上市公司誠(chéng)信約束缺失,公司治理約束缺失。 通過(guò)對(duì)四川長(zhǎng)虹的融資