上市公司現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析【文獻綜述】

1、1文獻綜述文獻綜述（20_20__屆）屆）上市公司現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析3公司財務(wù)與收購》一文，他正式提出了FCF定義：企業(yè)在滿足了凈現(xiàn)值大于零的所有項目所需資金后的那部分現(xiàn)金流量。提出FCF理論是和公司治理問題緊密聯(lián)系在一起的，“要使公司有效率，并使股東財富最大化，就必須將自由現(xiàn)金流支付給股東”。根據(jù)他對FCF的定義，公司自由現(xiàn)金流量為零最好。Jason提出了使公司吐出(disgge)現(xiàn)金的兩種方法：分紅和股票回購；也提出了抑制自由現(xiàn)金流

2、量代理問題的方法：負債和并購。也就是說此觀點是從四個方面來闡述自由現(xiàn)金流問題的。首先，公司治理綜合層面與自由現(xiàn)金流量，國家對股東的權(quán)力保護程度越高，公司現(xiàn)金持有水平越低；而債權(quán)人保護程度越高，則現(xiàn)金持有水乎越高。其次，股權(quán)結(jié)構(gòu)與自由現(xiàn)金流量。首先，大股東控制的公司，現(xiàn)金持有水平越多，對公司價值的負面影響越太；其次，有自由現(xiàn)金流量的公司因銷售增長而獲得的盈利比沒有自由現(xiàn)金流量的公司要低，但是不同的治理情況以不同的方式影響銷售增長，盡管銷售

3、增長較快，管理層大量持股能減輕自由現(xiàn)金流量對績效的負面影響。最后，資本市場與自由現(xiàn)金流量。資本市場是企業(yè)籌集短缺資金的場所，同時也對公司經(jīng)營管理起監(jiān)督作用。從國外這方面的大量文獻來看，資本市場通過資本結(jié)構(gòu)、股利支付或股票回購、兼并或接管對企業(yè)自由現(xiàn)金流量的影響很大。由于國外對現(xiàn)金流這方面的研究甚少，對于現(xiàn)金流的著作并不多，所以很難收集相關(guān)方面的觀點。對于這方面的缺陷，更應(yīng)該尋找探索的方向加以研究。3國內(nèi)對現(xiàn)金流的研究國內(nèi)對現(xiàn)金流的研究比

4、較專一，一般都是通過現(xiàn)金流量表的設(shè)計結(jié)構(gòu)及設(shè)計原理上分析現(xiàn)金流量的質(zhì)量。結(jié)合企業(yè)的發(fā)展狀況從經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流三方面分析。3.1經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流分析國內(nèi)學者的普遍觀點認為，現(xiàn)金凈流量是指現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之差額。如果當期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量小于零則意味著通過正常的供、產(chǎn)、銷所帶來的現(xiàn)金流量不足以支付因經(jīng)營活動引起的貨幣流出。但是我們并不能因為這一原因就下定義說該企業(yè)的現(xiàn)金流量質(zhì)量