金融周期與經(jīng)濟(jì)周期的聯(lián)動(dòng)關(guān)系研究

1、金融周期與經(jīng)濟(jì)周期的聯(lián)動(dòng)關(guān)系研究——基于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)ResearchontheinteractionbetweenfinancialcycleeconomiccycleBasedonChinasmacroeconomicdata張超任志宏作者單位：張超，廣東省社會(huì)科學(xué)院2016級(jí)碩士研究生，15269137315，Email：1025156734@任志宏，研究員，廣東省社會(huì)科學(xué)院，13316203138，Email：rzh5678@

2、郵寄地址:廣州市天河區(qū)天河北路618號(hào)廣東省社會(huì)科學(xué)院財(cái)政金融研究所610635一、引言一、引言2008年國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)，使各國(guó)央行深刻認(rèn)識(shí)到，傳統(tǒng)的強(qiáng)調(diào)以維持物價(jià)穩(wěn)定、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為表征的經(jīng)濟(jì)周期宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施存在固有局限，央行在進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)周期調(diào)控時(shí)，難以有效兼顧系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)問題。因而，出于對(duì)金融危機(jī)的反思，近年來社會(huì)各界越來越重視加強(qiáng)對(duì)金融周期的研究分析工作，以期健全和完善現(xiàn)有的宏觀經(jīng)濟(jì)分析和調(diào)控框架，更好的理解和調(diào)控宏觀

3、經(jīng)濟(jì)金融系統(tǒng)的運(yùn)行。而從國(guó)內(nèi)來看，隨著中國(guó)金融體系改革的不斷深入，金融市場(chǎng)化、自由化和開放化程度不斷提升，一些制度性、體制性、結(jié)構(gòu)性、周期性、外部性的金融風(fēng)險(xiǎn)容易通過系統(tǒng)內(nèi)的傳導(dǎo)機(jī)制和金融市場(chǎng)放大和加速?zèng)_擊的影響效果，金融中介、金融市場(chǎng)、金融摩擦、金融沖擊等金融要素對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響日益凸顯，金融體系正深刻地影響著宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)律，對(duì)現(xiàn)有的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控框架構(gòu)成挑戰(zhàn)。為此，中國(guó)人民銀行在2017年第三季度貨幣執(zhí)行報(bào)告中七次提出“金融周期”

4、一詞，并稱需要將日益重要的金融周期問題納入到宏觀審慎政策中去，以彌補(bǔ)原有宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控框架的弱點(diǎn)和不足，有效防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。由此可以看出，對(duì)于正處在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)、金融自由化和金融創(chuàng)新新時(shí)代的中國(guó)而言，關(guān)注金融周期，實(shí)現(xiàn)對(duì)金融周期的準(zhǔn)確測(cè)度，掌握金融周期的波動(dòng)規(guī)律及其與經(jīng)濟(jì)周期的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，對(duì)我國(guó)深化金融體制改革，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，拓展宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控框架，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)金融平穩(wěn)持續(xù)健康發(fā)展等命題均具有及其重要的理論價(jià)值和實(shí)踐意義。本文正

5、是處于當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)背景，試圖對(duì)我國(guó)金融周期進(jìn)行監(jiān)測(cè)和度量，并解釋金融系統(tǒng)自身的運(yùn)動(dòng)規(guī)律，然后在此基礎(chǔ)上著重探究金融周期與經(jīng)濟(jì)周期的聯(lián)動(dòng)機(jī)制及影響效應(yīng)，并從金融周期與經(jīng)濟(jì)周期聯(lián)動(dòng)的視角探討當(dāng)前防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的問題，從而為我國(guó)的金融體系改革和制定更為健全完善的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控框架提供重要參考。二、文獻(xiàn)綜述二、文獻(xiàn)綜述金融周期是指金融活動(dòng)在內(nèi)外部的沖擊作用下，金融變量的擴(kuò)張與收縮所導(dǎo)致的規(guī)律性、周期性、持續(xù)性的波動(dòng)。它反映了包括貨幣供給、信貸、