從美國資本市場發(fā)展歷程看中國股票市場發(fā)展

1、從美國資本市場發(fā)展歷程看中國股票市場發(fā)展從美國資本市場發(fā)展歷程看中國股票市場發(fā)展美國資本市場發(fā)展經(jīng)驗美國資本市場發(fā)展經(jīng)驗1.從經(jīng)濟運行看戰(zhàn)后美國股市發(fā)展的五階段從經(jīng)濟運行看戰(zhàn)后美國股市發(fā)展的五階段從美國20世紀60年代以來的宏觀數(shù)據(jù)分析來看，戰(zhàn)后美國經(jīng)濟的發(fā)展大致經(jīng)歷了五個階段：（1）20世紀60年代的繁榮期。戰(zhàn)爭時期被嚴重壓抑的民用需求迅速得到釋放，在家電、食品、汽車、建筑等初級消費的拉動下，美國經(jīng)濟快速增長。該時期美國GDP快速增長

2、的同時，保持了較低的CPI，即保持了高增長、低通脹的發(fā)展態(tài)勢。（2）20世紀70年代的滯脹期。進入七十年代以后，隨著初級消費需求放緩以及石油危機等因素，美國經(jīng)濟進入滯漲階段，社會矛盾凸現(xiàn)。該時期美國的GDP增長緩慢，CPI處于較高的水平，即屬于低增長、高通脹的滯脹時期。（3）20時期80年代，美國經(jīng)濟和股市繼續(xù)保持激烈波動，在石油價格高漲的背景下，GDP增長速度和CPI指數(shù)劇烈波動，美國經(jīng)濟和股市經(jīng)歷兩次衰退。（4）20世紀90年代，美

3、國再次進入繁榮時期。在美國不斷完善的資本市場推動下，以硅谷為代表的高科技產(chǎn)業(yè)悄然興起。從那時起，美國的計算機、半導(dǎo)體、生物技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)等高科技產(chǎn)業(yè)相繼涌現(xiàn)并迅速在全球確立了領(lǐng)先優(yōu)勢，促使美國經(jīng)濟實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)升級。九十年代后，美國進入了以信息產(chǎn)業(yè)為先導(dǎo)的新經(jīng)濟時代，其高科技產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢進一步加大，特別是在一些附加值最高的尖端科技行業(yè)占有壟斷地位；尤其是從1995年開始的網(wǎng)絡(luò)泡沫，投資者從網(wǎng)景、亞馬遜、美國在線等公司極為成功的上市中受到鼓舞，相信

4、了“投資網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)一年抵得上投資傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)一百年”的神話，使網(wǎng)絡(luò)概念股的股價在納斯達克市場上一路攀升。1999年美國圣誕節(jié)前納斯達克股指曾一舉跨過了4000點大關(guān)并一路走高，2000年3月10日上升到有史以來的最高位5048點。同時，由于虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的良性互動，美國進入有史以來持續(xù)時間最長的一次經(jīng)濟擴張期，并繼續(xù)保有創(chuàng)新和持續(xù)發(fā)展的動力。（5）在20世紀末世界范圍互聯(lián)網(wǎng)泡沫的結(jié)束對美國虛擬經(jīng)濟相成了一個負面沖擊，2001年美國經(jīng)濟增速

5、趨于0，美國經(jīng)濟陷入了衰退。美國股市進入了長達三年的調(diào)整，2002年以后，美國經(jīng)濟逐漸開始恢復(fù)，在2003年3月份股市開始反轉(zhuǎn)，2003年當(dāng)年的漲幅達到25.32%，直至2007年次貸危機的爆發(fā)，美國經(jīng)濟增長放慢，再次出現(xiàn)衰退跡象區(qū)間，股市再次進入調(diào)整。美國股市經(jīng)歷的衰退美國股市經(jīng)歷的衰退年融資額超過2800億元；證券公司得到了全面的清理和整頓；機構(gòu)投資者特別是證券投資基金實現(xiàn)了跨越式的發(fā)展。到目前，基金、證券公司、保險等機構(gòu)持股市值占

6、流通市值的30%多。資本市場的上市公司結(jié)構(gòu)和投資者結(jié)構(gòu)都日趨合理。市場數(shù)據(jù)的直觀變化固然可喜，但更為重要的是，資本市場在這一年對中國的經(jīng)濟和社會產(chǎn)生了重要的影響，并成為全社會關(guān)注的焦點。人們對資本市場悲觀失望的情緒開始轉(zhuǎn)變，投資者的信心得以恢復(fù)和建立。中國社會開始重新認識和審視資本市場的功能和作用。研究表明，中國資本市場具有廣闊的發(fā)展空間。中國資本市場的巨大變化，不僅使得中國社會的各個層面感受到了資本市場發(fā)展給經(jīng)濟帶來的巨大活力，也向全