政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)國際直接投資決策的影響分析：理論研究與實(shí)證檢驗(yàn).pdf

1、該研究主要做了以下五方面的工作:第一,研究了不確定性下FDI項(xiàng)目?jī)r(jià)值的確定.指出投資環(huán)境的不確定使FDI的價(jià)值可以分解成兩部分:一是按照它的收益性確定的FDI價(jià)值;二是由于政治風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的價(jià)值損失.第二,在風(fēng)險(xiǎn)中性的假設(shè)下,提出了一種投資環(huán)境隨機(jī)變化下投資者進(jìn)入、退出市場(chǎng)決策的離散時(shí)間模型.此模型運(yùn)用實(shí)物期權(quán)理論,考慮了等待期權(quán)價(jià)值的作用.其突出特點(diǎn):一是它是離散時(shí)間模型,更適合于國際直接投資離散投入的情形;二是這一模型集中于投資決策過程

2、的研究,更具操作性;三是它側(cè)重于模擬政治風(fēng)險(xiǎn)為一非系統(tǒng)的跳躍過程,具有外生隨機(jī)特性,特別適用于政治經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定地區(qū)如轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的使用.應(yīng)用這一模型得到以下結(jié)論:與確定性下相比,在不確定性下,不確定與沉沒成本的共同作用使投資者進(jìn)入市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)損失臨界值與退出市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)損失臨界值之間的距離擴(kuò)大.即投資者不對(duì)經(jīng)濟(jì)信號(hào)進(jìn)行響應(yīng)的區(qū)域變寬,結(jié)果降低了FDI的流動(dòng)性.該文還對(duì)這一決策模型作了數(shù)值模擬,測(cè)試了模型中各參數(shù)對(duì)FDI流動(dòng)的影響,并對(duì)這一模型揭示

3、的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)進(jìn)行了證明.第三,建立了不確定性下將FDI與政治風(fēng)險(xiǎn)的微觀關(guān)系進(jìn)行宏觀匯總的模型.得出總量上政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)FDI的非線性影響特征.第四,用US Longitudinal Research Database給出的440個(gè)制造業(yè)企業(yè)組成的pool樣本進(jìn)行微觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)檢驗(yàn).驗(yàn)證了微觀關(guān)系模型結(jié)論的有效性.用世界118個(gè)國家組成的pool樣本進(jìn)行宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)檢驗(yàn),驗(yàn)證了宏觀關(guān)系模型結(jié)論的有效性.第五,探討了該研究所得結(jié)論對(duì)中國引進(jìn)外資政策