一類投資決策模型.pdf

1、該文主要討論了投資活動(dòng)過(guò)程中的三個(gè)問(wèn)題:如何進(jìn)行資產(chǎn)配置、股票的估值估價(jià)問(wèn)題、投資組合再調(diào)整問(wèn)題.在第一章主要介紹了國(guó)內(nèi)外學(xué)者在投資組合領(lǐng)域中的重要成果及相關(guān)結(jié)論、作者對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)狀的認(rèn)識(shí)和投資活動(dòng)的操作流程.第二章首先介紹了效用理論、由Markowitz提出的均值—方差模型、VAR風(fēng)險(xiǎn)管理方法、收益率分布問(wèn)題,在Markowitz的均值—方差模型的基礎(chǔ)上,重新定義了證券收益的風(fēng)險(xiǎn),提出了一個(gè)新的用于資產(chǎn)配置的模型,這主要是為了實(shí)現(xiàn)

2、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分散化投資.得到了模型的最優(yōu)解表達(dá)式,并對(duì)其做了在存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券時(shí)和不允許買空條件下的兩種簡(jiǎn)單推廣,得到了相應(yīng)結(jié)果.第三章在明確了股票的價(jià)值和價(jià)格含義,并且假設(shè)股票的價(jià)格由其價(jià)值決定的前提下,結(jié)合證券市場(chǎng)的實(shí)際情況,借鑒了投資大師Warren Buffett的資產(chǎn)選擇方法,現(xiàn)代金融理論中的紅利折現(xiàn)模型,提出了一個(gè)對(duì)股票先估值,再估價(jià)的兩步式股票估值估價(jià)模型.把對(duì)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值分析與股票在交易市場(chǎng)上的價(jià)格表現(xiàn)分開考慮,通過(guò)對(duì)企

3、業(yè)的一系列分析得到企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值和股票的價(jià)值,再結(jié)合證券市場(chǎng)預(yù)測(cè)股票的價(jià)格波動(dòng)范圍,利用一個(gè)最優(yōu)化模型可以得到各種證券的投資比例.第四章介紹了資產(chǎn)組合的再平衡問(wèn)題.關(guān)于這個(gè)問(wèn)題,大家持有不同的意見,甚至是截然相反的意見.Warren Buffett主張長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)股票,他能堅(jiān)持這樣做的原因是他能對(duì)企業(yè)進(jìn)行很精確的定位.然而經(jīng)濟(jì)環(huán)境、企業(yè)狀況是不斷發(fā)生變化的,如果企業(yè)向壞的狀況發(fā)展,或者是有更好的投資機(jī)會(huì)出現(xiàn),我們還是要進(jìn)行資產(chǎn)組合的再平