資產證券化在中國的發(fā)展研究.pdf

1、該文側重于資產證券化在中國的發(fā)展研究.資產證券化作為起源于70年代美國的住房抵押貸款市場的一種金融工具的創(chuàng)新,通過不斷的放松金融管制,深刻的影響了美國的金融制度,也正在改變著全球的資源配置.在美國其發(fā)行量已超過了國債和公司債券,在世界其他地區(qū)也引發(fā)了風起云涌的創(chuàng)新浪潮.資產證券化同時作為一種融資體制的創(chuàng)新和信用體制的創(chuàng)新,無疑對中國發(fā)展資本市場和改善金融體系有著重要的現實意義.該文從主要國家和地區(qū)的發(fā)展概況出發(fā),分析資產證券化在中國的起

2、步.通過證券化的一般交易結構圖形,更具直觀性和形象性的分析了在中國發(fā)展仍存在的障礙和原因探析,包括:資產生成階段的資產選擇問題、發(fā)起人的意愿問題;證券設計階段的資產轉讓、SPV的設立、信用增級、信用評級以及相關稅收問題;發(fā)行階段的投資者主體問題;在主體-環(huán)境論的理論基礎上,分析資產證券化在中國存在的利率市場化等外部約束,即中國現實的金融環(huán)境.第四部分,從住房抵押貸款,作為證券化的典型對象本身具有的融資競爭力優(yōu)勢,供給與需求方面的分析,得