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1、證券分析師證券分析師證券分析師(證券分析師(SecuritiesAnalyst)目錄目錄[隱藏]?1證券分析師概述?2證券分析師行為及其市場(chǎng)影響?3有效市場(chǎng)中的證券分析師o3.1證券分析師行為及其市場(chǎng)影響?4我國(guó)證券分析師的行為與存在的問題[編輯]證券分析師概述證券分析師概述證券分析師職業(yè)的出現(xiàn)證券分析師職業(yè)的出現(xiàn)現(xiàn)代證券投資理論的有效性建立在兩個(gè)假設(shè)前提上:一是證券價(jià)格對(duì)證券信息具有不同程度的敏感性;二是存在一種能夠提供與傳遞信息并保
2、證信息質(zhì)量的法律制度。證券監(jiān)管旨在通過樹立市場(chǎng)信心以保護(hù)投資者利益,其主要手段是建立信息披露制度。隨著證券專業(yè)化程度的提高,信息披露報(bào)告中出現(xiàn)大量晦澀難懂的法律和會(huì)計(jì)術(shù)語(yǔ),超出了普通……在我國(guó),真正意義的證券分析師尚未出現(xiàn),證監(jiān)會(huì)副主席史美倫在2002中國(guó)工商論壇上指出:我國(guó)將在適當(dāng)時(shí)候推行證券分析師制度。我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展了十幾年,從事股評(píng)工作的人不在少數(shù),但并未出現(xiàn)真正意義上的證券分析師。證券分析師制度的推出,除證監(jiān)會(huì)大力推動(dòng)外,還需
3、要證券業(yè)內(nèi)部的力量。該職業(yè)的產(chǎn)生首先應(yīng)基于市場(chǎng)需要,我國(guó)1998年《證券法》并未采用證券分析師的概念,而是用了“證券咨詢機(jī)構(gòu)專門從業(yè)人員”的冗長(zhǎng)稱謂。2000年7月證券業(yè)協(xié)會(huì)制定的《中國(guó)證券分析師職業(yè)道德守則》也只是略微提及。證券分析師的條件證券分析師的條件分析師在證券市場(chǎng)從事證券業(yè)研究,是一個(gè)高智慧、高挑戰(zhàn)的行業(yè),其從業(yè)者不但具有理論根基、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和實(shí)戰(zhàn)能力,而且要有強(qiáng)烈的事業(yè)心和敬業(yè)精神,以及高度的責(zé)任感、使命感等高尚品德。證券分析
4、師要時(shí)刻面對(duì)市場(chǎng)上縱橫交錯(cuò)的大量信息,包括錯(cuò)誤信息和魚目混珠的建議,還要面對(duì)證券市場(chǎng)不同層次的投資群體――他們的需求范圍甚廣而又具體,其差異又較大,其構(gòu)成股市的效果往往是立竿見影的,形成市場(chǎng)口碑的效應(yīng)也是非常直接的,這樣就要求證券分析師調(diào)動(dòng)自己全部的智慧,獨(dú)立思考,去偽存真提煉出有價(jià)值的投資策略或建議。因以上五個(gè)條件是一個(gè)中國(guó)證券分析師的執(zhí)業(yè)條件,筆者認(rèn)為也是證券分析師綜合素質(zhì)的反映,具備的條件越充分,其本身素質(zhì)、智慧和能力就越高,那么
5、提供給證券市場(chǎng)投資者的“產(chǎn)品“——證券分析研究報(bào)告的質(zhì)量就越高,價(jià)值就越大。證券分析師的市場(chǎng)角色與法律定位證券分析師的市場(chǎng)角色與法律定位當(dāng)證券發(fā)行人的預(yù)期利潤(rùn)、管理決策等可能引起證券價(jià)格發(fā)生較大變動(dòng)時(shí),為辟免其證券價(jià)格過渡波動(dòng),發(fā)行人會(huì)將信息選擇性地披露給一些證券分析師和機(jī)構(gòu)投資者,再由他們做出市場(chǎng)預(yù)測(cè)和投資建議,這種選擇披露的方式表面上看有利于證券價(jià)格的穩(wěn)定,實(shí)際上違背了證券監(jiān)管理念。證券分析師為避免被發(fā)行人排除于信息公布所選擇的人員
6、范圍外,有時(shí)會(huì)不得已做出對(duì)發(fā)行人有利的評(píng)價(jià)或建議,而不敢提相反意見。2000年8月,SEC試圖以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)機(jī)會(huì)真正平等的公平披露規(guī)則而代之選擇披露規(guī)則,效果如何有待實(shí)踐檢驗(yàn)。證券分析師相對(duì)個(gè)人投資者而言無論在信息的搜尋還是證實(shí)上都具有明顯的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。多數(shù)解釋證券市場(chǎng)效率的理論都十分強(qiáng)調(diào)證券分析師在獲取證券信息方面的優(yōu)勢(shì)。證券分析師有兩個(gè)基本職能,首先是從發(fā)行人以外的渠道搜集有關(guān)證券價(jià)值的重要信息,例如,利率、競(jìng)爭(zhēng)者行為、政府行為、消費(fèi)者偏
7、好、人口變動(dòng)趨勢(shì)等。這些信息是不具備專業(yè)知識(shí)的發(fā)行人所依賴的參考資料;其次是證實(shí)和比較發(fā)行人披露的信息,防止惡意欺詐并消除偏見。證券分析師是投資者的參謀,其應(yīng)當(dāng)利用上市公司正式發(fā)布的信息、相關(guān)產(chǎn)業(yè)信息、經(jīng)濟(jì)發(fā)展信息提供分析意見,并盡可能地保證所依據(jù)的信息和分析意見客觀、真實(shí)、可靠。但因?yàn)樽C券市場(chǎng)具有不確定性,其不應(yīng)對(duì)預(yù)測(cè)行為承提責(zé)任。司法的干預(yù)應(yīng)該是有限的,除非分析師有故意或者重大過失,否則不能因?yàn)轭A(yù)測(cè)的誤差追究其責(zé)任。法律應(yīng)鼓勵(lì)證券分
8、析師利用自己的知識(shí)與才能為投資者服務(wù)。投資者參考分析師的意見做出自己獨(dú)立的投資判斷,最終對(duì)自己的投資行為負(fù)責(zé)。維護(hù)投資者利益和保證分析師正常執(zhí)業(yè)的目標(biāo)是一致的,證券分析師組織將進(jìn)一步加強(qiáng)行業(yè)自律,提高分析師的執(zhí)業(yè)能力,培養(yǎng)分析師良好的執(zhí)業(yè)素質(zhì),以更好地為投資者服務(wù)。證券分析師業(yè)正在形成規(guī)模,對(duì)證券市場(chǎng)起著推進(jìn)作用的同時(shí),可能帶來危害證券市場(chǎng)的消極作用,各國(guó)證券市場(chǎng)頻現(xiàn)證券分析師以權(quán)謀私的丑聞,給證券業(yè)蒙上陰影。為促進(jìn)證券咨詢業(yè)的規(guī)范發(fā)展
9、和提高證券分析師的專業(yè)水平、規(guī)范證券分析師的行為,急需建立一套完善的包括激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制在內(nèi)的制度來規(guī)范這一職業(yè)。證券分析師何時(shí)應(yīng)為其言行承擔(dān)法律責(zé)任。更要明確何時(shí)應(yīng)豁免其法律責(zé)任,避免其遭遇訴訟威脅。證券分析師言行的不實(shí)責(zé)任與責(zé)任豁免證券分析師言行的不實(shí)責(zé)任與責(zé)任豁免在世界經(jīng)濟(jì)衰退和股市持續(xù)低迷的大潮下,作為證券業(yè)楷模的華爾街也出了問題,證券分析師違規(guī)操作的丑聞?lì)l現(xiàn),引發(fā)人們對(duì)證券分析師法律責(zé)任的紛紛議論。最轟動(dòng)的美國(guó)紐約州司法部訴
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