高層定調(diào)政策適時(shí)適度“預(yù)調(diào)微調(diào)” 引發(fā)多種猜想

1、高層定調(diào)政策適時(shí)適度“預(yù)調(diào)微調(diào)”引發(fā)多種猜想央行首提適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)央行首提適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)2011111703:49:13來(lái)源:新京報(bào)(北京)昨天，央行發(fā)布第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，并首次提出適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。對(duì)比二季度的措辭，央行并未提及“把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)”，調(diào)控重心發(fā)生微妙變化。物價(jià)穩(wěn)定基礎(chǔ)不牢固物價(jià)穩(wěn)定基礎(chǔ)不牢固在一系列政策措施綜合作用下，物價(jià)過(guò)快上漲的勢(shì)頭得到初步遏

2、制。CPI自8月起連續(xù)回落，10月份跌至5.5%。央行認(rèn)為，8月份以來(lái)CPI環(huán)比增速顯現(xiàn)放緩跡象，目前看同比CPI漲幅有繼續(xù)回落的可能。若國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩，物價(jià)漲幅回落還可能加快。不過(guò)央行仍然認(rèn)為未來(lái)物價(jià)走勢(shì)仍有不確定性，物價(jià)穩(wěn)定的基礎(chǔ)還不牢固?！爱?dāng)前物價(jià)仍在較高水平，尤其是在全球極度寬松的貨幣條件仍將持續(xù)、前兩年國(guó)內(nèi)需求擴(kuò)張較快的大環(huán)境下，通脹預(yù)期短期內(nèi)難以輕易改變?！毖胄斜硎?。此外，目前經(jīng)濟(jì)內(nèi)在擴(kuò)張的壓力依然存在，物價(jià)調(diào)控不

3、能松懈，需要宏觀政策繼續(xù)把握好力度和節(jié)奏。中國(guó)勞動(dòng)力成本、服務(wù)業(yè)及非貿(mào)易品價(jià)格等可能會(huì)有持續(xù)和剛性上升的過(guò)程，資源性產(chǎn)品價(jià)格也有待理順，這些因素都可能會(huì)加劇通脹預(yù)期，物價(jià)對(duì)總需求擴(kuò)張的敏感性也會(huì)更強(qiáng)。第一創(chuàng)業(yè)證券分析師宋啟超表示，由于前期緊縮的持續(xù)，加上食品價(jià)格季節(jié)性等因素，通脹正處于階段性的快速下降進(jìn)程，明年通脹形勢(shì)將明顯好轉(zhuǎn)，中國(guó)將告別高通脹時(shí)代。貨幣政策微妙變化貨幣政策微妙變化CPI逐步回落之際，貨幣政策的方向也發(fā)生微妙變化。在三

4、季度貨幣政策報(bào)告對(duì)于下一階段調(diào)控思路表述中，今年一、二季度報(bào)告中重點(diǎn)提出的“把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)”并未出現(xiàn)。“在上一輪穩(wěn)健貨幣政策時(shí)期（19982007年）M2增速平均為15.9%，在加入金融創(chuàng)新等因素后，目前實(shí)際貨幣增速只比這一平均水平略低一些。”央行表示，如果再考慮到過(guò)去兩年為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)形成了較高水平的貨幣存量，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速趨穩(wěn)，那么現(xiàn)在的貨幣總量與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要是基本相適應(yīng)的。目前金融工具不斷創(chuàng)新，企業(yè)

5、與居民投資渠道日漸豐富，分流了企業(yè)與居民存款，使貨幣供應(yīng)量有所低估，央行也正在逐步擴(kuò)大M2的統(tǒng)計(jì)范圍。剛剛公布的10月份M2數(shù)據(jù)中，央行首次將非存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的存款和住房公積金納入M2統(tǒng)計(jì)范圍。此外，央行還指出，銀行表外理財(cái)資金、境外金融機(jī)構(gòu)在境內(nèi)的存款也一定程度上影響貨幣供應(yīng)。央行數(shù)據(jù)顯示，9月末，商業(yè)銀行表外理財(cái)產(chǎn)品余額為3.3萬(wàn)億元，比年初增加9275億元，同比增長(zhǎng)45.7%。分析人士指出，這意味著央行接下來(lái)可能將銀行表外理財(cái)資金

6、、境外金融等機(jī)構(gòu)在境內(nèi)的存款等數(shù)據(jù)逐步納入M2中。全球經(jīng)濟(jì)面臨三大風(fēng)險(xiǎn)全球經(jīng)濟(jì)面臨三大風(fēng)險(xiǎn)央行昨天發(fā)行的報(bào)告指出，歐債危機(jī)、美國(guó)政治僵局和惡化的金融狀況、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)期寬松的貨幣政策將是全球經(jīng)濟(jì)未來(lái)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。央行認(rèn)為，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)問(wèn)題導(dǎo)致金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，若危機(jī)進(jìn)一步向核心國(guó)家蔓延，可能引發(fā)全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，目前歐元區(qū)正在會(huì)同IMF等國(guó)際機(jī)構(gòu)探討如何加速實(shí)施紓困方案，如果危機(jī)的救助和處理能取得市場(chǎng)認(rèn)可的成效，將有助于提振信心，促進(jìn)

7、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。除了歐債危機(jī)，美國(guó)財(cái)政整頓的政治僵局、持續(xù)疲弱的住房市場(chǎng)及不斷惡化的金融狀況也為全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，目前的狀況可能持續(xù)抑制美國(guó)的復(fù)蘇勢(shì)頭，從而影響全球經(jīng)濟(jì)。此外，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持寬松的貨幣政策，可能加劇跨境資本無(wú)序流動(dòng)和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，影響全球金融穩(wěn)定。在這種背景下，新興經(jīng)濟(jì)體的政策制定難度加大。央行表示，雖然商品價(jià)格近期趨穩(wěn)，但由于需求較為旺盛，主要新興經(jīng)濟(jì)體的通脹水平仍有可能維持在高位。一方面，新興經(jīng)濟(jì)體希