中國上市公司資本結構優(yōu)化分析.pdf

1、本文的宗旨是希望借助在上海交大MBA學習期間所獲得的知識以及以前的相關工作經驗，在已有的理論和研究成果基礎上歸納總結，力圖尋找一條優(yōu)化上市公司最優(yōu)資本結構的途徑或方法。首先本文系統(tǒng)回顧了西方已有的資本結構理論。在此基礎上，針對我國不太完善的資本市場，提出了相應的資金成本計算方法。同一資金具有不同的成本計算方法，關鍵在于由于信息不能充分傳遞，從而風險不能有效轉移造成的。本文的目的是希望找到中國上市公司資本優(yōu)化的方法，故首先對中國上市公

2、司的資本結構及融資結構進行分析。從分析中可以看到，目前決定中國上市公司資本結構最重要的因素是制度和市場因素，這兩方面因素造成了上市公司資金成本計算結果的扭曲，他們最終可以歸結到成本上。因此，從成本的角度來講，這種融資行為是理性的，是對市場的積極的應答。在分析上市公司的資本結構決定因素后，我們又系統(tǒng)地將影響資本結構的因素作了總結：從宏觀方面看，可以用資本結構的形成機制（圖3-1）來解釋；從公司角度來看，可以用資本結構決策的決定因素（圖4