中國上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素分析及優(yōu)化對策研究.pdf

1、摘要r業(yè)資本結(jié)構(gòu)指企業(yè)的負(fù)債與總資產(chǎn)的比率。資本結(jié)構(gòu)不僅影響企業(yè)的資本成本和企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，而且影響企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)也會影響經(jīng)理行為，進而影響一個國家或地區(qū)的總體經(jīng)濟增長和穩(wěn)定。企業(yè)不同的籌資方式形成不同的資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)在進行籌資決策時必須要考慮資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營業(yè)績的關(guān)系。因此，有必要搞清楚資本結(jié)構(gòu)的影響因素森運用定性分析方法和相關(guān)分析、回歸分析、因子分析等多種定量分析方法，以我國滬、深兩市部分上市公司的統(tǒng)計資料為基礎(chǔ)，對資本結(jié)構(gòu)

2、與經(jīng)營業(yè)績的關(guān)系和影響資本結(jié)構(gòu)的主要因素進行了全面系統(tǒng)地分析，證明了我國上市公司資本結(jié)構(gòu)與每股收益之間具有相關(guān)性，找到了影響我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的主要因素，并且，深入剖析了導(dǎo)致我國部分上市公司資本結(jié)構(gòu)不合理的資本市場因素。最后，針對資本結(jié)構(gòu)影響因素提出優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的對策:正確認(rèn)識負(fù)債經(jīng)營，考慮公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素，確定合適的負(fù)債比率，解決負(fù)債率過高或過低的問題，完善資本市場。關(guān)鍵詞:資本結(jié)構(gòu)影響因素上市公司每股收益對策素，從而根據(jù)企業(yè)

3、自身情況來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。這對于促進企業(yè)改制，增強經(jīng)濟效益，具有重要的現(xiàn)實意義。1.2本文的結(jié)構(gòu)和研究方法1950年Modigliani與Miller發(fā)表論文“資本成本、公司財務(wù)與投資管理”，被后人命名為MM定理。MM定理是資本結(jié)構(gòu)的基石。MM理論涉及的問題大多是資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)市場價值的關(guān)系問題，即資本結(jié)構(gòu)如何影響企業(yè)的市場價值。那么企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)又受什么影響，由什么因素決定的呢只有搞清這個問題，我們才能從企業(yè)的內(nèi)部機理中進一步理解和把握

4、資本結(jié)構(gòu)，也才能從資本結(jié)構(gòu)中得出企業(yè)經(jīng)營狀況的更多信息，探討企業(yè)合理的資本結(jié)構(gòu)。因此，本文以滬、深兩市部分上市公司為研究對象，首先研究資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的關(guān)系，然后對影響資本結(jié)構(gòu)的因素進行實證分析，最后針對影響資本結(jié)構(gòu)的因素提出優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的對策，為提高企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績服務(wù)。本文共分4個部分:(1)引言，包括問題的提出及論文的結(jié)構(gòu)和研究方法。(2)資本結(jié)構(gòu)的一般理論，包括基本概念的界定，早期資本結(jié)構(gòu)理淪、現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論以及資本結(jié)構(gòu)主

5、要影響因素。(3)分析影響我國部分上市公司資本結(jié)構(gòu)的因素，包括部分上市公司目前的資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營業(yè)績之間的關(guān)系，影響上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素的實證分析。(4)針對影響上市公司資本結(jié)構(gòu)的因素提出優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的對策措施。在研究方法上，本文擬在定性分析的基礎(chǔ)上進行大量的定量分析。定1日分析是了解事物內(nèi)在本質(zhì)屬性的方法，而定量分析則是采用量化的方法揭示事物存在與發(fā)展的量的規(guī)定性。定性分析方法是定量分析方法的基礎(chǔ)，而定量分析比定性分析更具體、準(zhǔn)確