兩極論與人民幣匯率制度選擇.pdf

1、本文以新興市場經(jīng)濟(jì)體貨幣危機(jī)和"人民幣升值論"等當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)學(xué)中的熱點(diǎn)問題開篇起筆,詳細(xì)討論了人民幣匯率制度選擇問題.文章根據(jù)國際匯率制度的演變歷程和當(dāng)前匯率制度選擇的發(fā)展趨勢,引出了"兩極論"匯率制度假說,并論偽了其理論適用性;筆者進(jìn)而提出了匯率制度"并存繼起"假說,認(rèn)為匯率制度選擇是一個動態(tài)相互轉(zhuǎn)化的過程,匯率制度的選擇是具有條件依賴性的.緊接著文章轉(zhuǎn)入人民幣匯率制度的選擇問題,分析了決定人民幣匯率制度選擇的主導(dǎo)因素;由于深受兩極論

2、的影響,人民幣匯率制度實(shí)際上已演化成實(shí)際釘住美元制(de facto peg dollar).在中國金融進(jìn)一步開放的背景下,維持這種匯率制度的成本將會越來越高,風(fēng)險也會越來越大,匯率制度有重新選擇的必要性.在國際金融日益全球化和中國金融進(jìn)一步開放的前提與背景下,人民幣匯率制度改革關(guān)系重大,既要有充分的理論思考和探討,也必須緊密結(jié)合國際匯率制度的演變趨勢和中國的現(xiàn)實(shí)情況,特別要著眼于改革開放進(jìn)程的深入.論文重點(diǎn)分析了在中國金融進(jìn)一步開放中

3、,實(shí)施固定匯率制不利于發(fā)揮匯率的經(jīng)濟(jì)杠桿作用,而實(shí)施浮動匯率制的條件又不具備,只能選擇介于固定與浮動兩極之間的"中間匯率安排".匯率目標(biāo)區(qū)是中國金融進(jìn)一步開放中比較合適的匯率制度,它兼具固定匯率制和浮動匯率制的優(yōu)點(diǎn),能協(xié)調(diào)匯率政策與貨幣政策,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡,也符合中國漸進(jìn)式的改革發(fā)展道路.在這些分析的基礎(chǔ)上,并考慮到當(dāng)前中國所面臨的國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境,針對匯率目標(biāo)區(qū)的一些固有缺陷,筆者又對匯率目標(biāo)區(qū)模型進(jìn)行了分層改造,提出了一個新的匯

4、率機(jī)制模型:匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控模型,該模型有兩個主要優(yōu)勢,一是可以使"蜜月效應(yīng)"得以重現(xiàn),從而避免外匯市場的過度波動;二是該模型是一個自穩(wěn)定系統(tǒng),能夠進(jìn)行自我調(diào)整,使實(shí)際匯率同長期均衡匯率保持一致,從而避免實(shí)際匯率的長期錯位.這些優(yōu)點(diǎn)對于我國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展,對于我國金融的更加完善,有著十分重要的意義.為使匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控模型良好運(yùn)行,論文還就相應(yīng)配套的財政政策、貨幣政策措施作了探討.最后得出結(jié)論,按照匯率制度"并存繼起"假說,今后很