基于期權理論的企業(yè)信息化經(jīng)濟評價.pdf

1、隨著信息經(jīng)濟時代的來臨和經(jīng)濟全球化的進一步加快，信息化浪潮正席卷全球，信息化革命正在打破并重組現(xiàn)存國際經(jīng)濟秩序和架構，并促使其由物質型向信息型經(jīng)濟轉變。大量的企業(yè)為了增強自己在市場中的競爭實力，提高企業(yè)核心競爭力，在企業(yè)信息化項目上投入了相當多的精力、物力和財力。但信息化項目的投入存在投資大、風險高、效益的非直觀性和滯后性等因素，容易使企業(yè)在對信息化的有效投入上缺乏科學的判斷，從而導致了信息化項目的投入不能產(chǎn)生令人滿意的實際效果。這種情

2、況實際上是由于缺乏對企業(yè)信息化投入的有效評價，不能夠為企業(yè)決策者提供合理的支持所導致的。 實際上，成功實現(xiàn)企業(yè)信息化的前提在于合理地評價信息化投資，所以企業(yè)信息化評價成為企業(yè)信息化建設中的重要環(huán)節(jié)，深入研究企業(yè)信息化評價的科學方法，客觀評價企業(yè)信息化發(fā)展水平，對于政府制定經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略、完善信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，對于企業(yè)提高信息化水平和市場競爭能力、正確指導企業(yè)信息化的發(fā)展，具有重大理論意義和實用價值。比起一般的投資項目信息化投入本身

3、存在著許多與其他投資項目不同的特點，傳統(tǒng)方法由于忽略了資產(chǎn)在不確定環(huán)境下的靈活性，導致對其價值的低估。實物期權法以期權思想為基礎，改變了“不確定性就是風險”的傳統(tǒng)觀念，指出不確定性是期權價值的源泉，從而幫助企業(yè)做出正確的投資決策，使之在信息化的平臺上長足發(fā)展。而實物期權作為一種新型的價值評估方法，充分考慮了管理者在不確定面前所具有的經(jīng)營柔性和管理靈活性，這使得利用期權為信息化經(jīng)濟性評估研究有其客觀必要性。 本文在理解實物期權及傳

4、統(tǒng)價值評估方法的基礎上，對信息化項目中的實物期權特性進行分析。在這之后，把期權的B-S模型及二叉樹模型應用于信息化經(jīng)濟價值評估中，并由此建立了信息化項目投入經(jīng)濟評價實物期權模型及其參數(shù)確定方法。先分析信息化投入全過程不同階段的實物期權特征，并在此基礎上為信息化項目中不確定性因素和管理彈性因素定價，這些管理彈性的價值是難以用傳統(tǒng)方法計算得出的，而管理彈性在許多不確定性較大投資項目中是客觀存在且對投資項目至關重要的。通過這種方法，我們才會得