企業(yè)并購(gòu)重組咨詢

1、企業(yè)并購(gòu)重組咨詢企業(yè)并購(gòu)重組咨詢一、關(guān)于并購(gòu)與相關(guān)業(yè)務(wù)一、關(guān)于并購(gòu)與相關(guān)業(yè)務(wù)現(xiàn)今社會(huì)，全球的企業(yè)經(jīng)營(yíng)都面臨著為股東創(chuàng)造更大利潤(rùn)的挑戰(zhàn)，而此時(shí)并購(gòu)就成為了創(chuàng)造這種利潤(rùn)的核心部分。企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)已經(jīng)有很長(zhǎng)時(shí)間的歷史了，在中國(guó)起步較晚，不過(guò)發(fā)展速度較西方發(fā)達(dá)國(guó)家而言卻是比較快的。自1984年中國(guó)企業(yè)發(fā)生第一起并購(gòu)活動(dòng)以后企業(yè)間的并購(gòu)活動(dòng)逐漸趨于多樣化，總體上得到了快速發(fā)展。如今，全球的企業(yè)經(jīng)營(yíng)都面臨著為股東創(chuàng)造更大利潤(rùn)的挑戰(zhàn)，此時(shí)并購(gòu)就成為了創(chuàng)

2、造這種利潤(rùn)的核心。數(shù)據(jù)顯示，2005年全球并購(gòu)總額達(dá)到2.9萬(wàn)億美元，較2004年增長(zhǎng)40%，成為2000年以來(lái)并購(gòu)交易額最高的一年。經(jīng)歷了5年時(shí)間的漫長(zhǎng)等待之后，歷史上第六次并購(gòu)浪潮正在悄然無(wú)息之中席卷而來(lái)。然而，目前企業(yè)并購(gòu)成功的概率并不高，據(jù)統(tǒng)計(jì)，80%公司企業(yè)并購(gòu)整合后，公司業(yè)績(jī)有不同程度的下降。這給我們當(dāng)前正進(jìn)行的企業(yè)并購(gòu)行為敲響了一個(gè)警鐘，如何更客觀現(xiàn)實(shí)地認(rèn)識(shí)企業(yè)并購(gòu)，如何更有效地開展企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)，如果解決企業(yè)并購(gòu)存在的后遺

3、癥，行業(yè)協(xié)會(huì)如何發(fā)揮其行業(yè)監(jiān)督作用，政府如何制定相應(yīng)的法規(guī)政策措施來(lái)規(guī)范企業(yè)并購(gòu)行為，所有這些都需要對(duì)企業(yè)并購(gòu)進(jìn)行仔細(xì)的研究分析。（一）并購(gòu)（MergerAcquisitionM&A）1.并購(gòu)的概念兼并（Merger）《大不列顛百科全書》：“兼并是指兩家或更多的獨(dú)立的企業(yè)，公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或更多的公司”一般通過(guò)法定方式重組，重組后只有一個(gè)公司保留其法人地位，其余公司的法人資格消失，即吸收合并。聯(lián)合（C

4、onsolidation）一公司在接收另幾家公司的基礎(chǔ)上設(shè)立一家新公司，即新設(shè)合并。收購(gòu)（Acquisition）指一家公司在證券市場(chǎng)上用現(xiàn)金、債券或股票購(gòu)買另外一家公司的股票或資產(chǎn)，以獲得對(duì)該公司的控制權(quán)，目標(biāo)公司的法人地位并不因此消失。接管（Takeover）指某公司的原來(lái)具有控股地位的股東由于出售或轉(zhuǎn)讓股權(quán)或股權(quán)持有數(shù)量被他人超過(guò)而被取代的情形，此后，該公司的董事會(huì)通常被改組。2.并購(gòu)的類型（1）按行業(yè)特征分橫向并購(gòu)（hizont

5、alMerger）：從事同類經(jīng)營(yíng)的兩個(gè)公司間的并購(gòu)。橫向并購(gòu)的基本特征就是企業(yè)在國(guó)際范圍內(nèi)的橫向一體化。近年來(lái)，由于全球性的行業(yè)重組浪潮，結(jié)合我國(guó)各行業(yè)實(shí)際發(fā)展需要，加上我國(guó)國(guó)家政策及法律對(duì)橫向重組的一定支持，行業(yè)橫向并購(gòu)的發(fā)展十分迅速。縱向并購(gòu)（verticalMerger）：向最終消費(fèi)者或向原材料供應(yīng)商進(jìn)行擴(kuò)張的并購(gòu)?？v向并購(gòu)的企業(yè)之間不是直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，而是供應(yīng)商和需求商之間的關(guān)系。因此，縱向并購(gòu)的基本特征是企業(yè)在市場(chǎng)整體范圍內(nèi)的

6、縱向一體化?；旌喜①?gòu)（conglomerateMerger）：經(jīng)營(yíng)類別不同的企業(yè)間的合并。、從理論上看，混合并購(gòu)的基本目的在于分散風(fēng)險(xiǎn)，尋求范圍經(jīng)濟(jì)。在面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)的情況下，我國(guó)各行各業(yè)的企業(yè)都不同程度地想到多元化，混合并購(gòu)就是多元化的一個(gè)重要方法，為企業(yè)進(jìn)入其他行業(yè)提供了有力，便捷，低風(fēng)險(xiǎn)的途徑。上面的三種并購(gòu)活動(dòng)在我國(guó)的發(fā)展情況各不相同。目前，我國(guó)企業(yè)基本擺脫了盲目多元化的思想，更多的橫向并購(gòu)發(fā)生了，數(shù)據(jù)顯示，橫向并購(gòu)在我國(guó)并購(gòu)活動(dòng)

7、中的比重始終經(jīng)營(yíng)凈損失形成的稅收抵免利用尚未動(dòng)用的舉債能力利用剩余資金資本成本下降除協(xié)同效應(yīng)外，還有幾種常見的并購(gòu)效應(yīng)動(dòng)因：市場(chǎng)份額效應(yīng)：通過(guò)并購(gòu)可以提高企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的控制能力，通過(guò)橫向并購(gòu)，達(dá)到由行業(yè)特定的最低限度的規(guī)模，改善了行業(yè)結(jié)構(gòu)、提高了行業(yè)的集中程度，使行業(yè)內(nèi)的企業(yè)保持較高的利潤(rùn)率水平；而縱向并購(gòu)是通過(guò)對(duì)原料和銷售渠道的控制，有利的控制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的活動(dòng)；混合并購(gòu)對(duì)市場(chǎng)勢(shì)力的影響是以間接的方式實(shí)現(xiàn)，并購(gòu)后企業(yè)的絕對(duì)規(guī)模和充足的財(cái)力對(duì)

8、其相關(guān)領(lǐng)域中的企業(yè)形成較大的競(jìng)爭(zhēng)威脅。經(jīng)驗(yàn)成本曲線效應(yīng)其中的經(jīng)驗(yàn)包括企業(yè)在技術(shù)、市場(chǎng)、專利、產(chǎn)品、管理和企業(yè)文化等方面的特長(zhǎng)，由于經(jīng)驗(yàn)無(wú)法復(fù)制，通過(guò)并購(gòu)可以分享目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，減少企業(yè)為積累經(jīng)驗(yàn)所付出的學(xué)習(xí)成本，節(jié)約企業(yè)發(fā)展費(fèi)用，在一些對(duì)勞動(dòng)力素質(zhì)要求較高的企業(yè)，經(jīng)驗(yàn)往往是一種有效的進(jìn)入壁壘。財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)并購(gòu)會(huì)給企業(yè)在財(cái)務(wù)方面帶來(lái)效益，這種效益的取得是由于稅法、會(huì)計(jì)處理慣例及證券交易內(nèi)在規(guī)定的作用而產(chǎn)生的貨幣效益，主要有稅收效應(yīng)，即通過(guò)

9、并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)合理避稅，股價(jià)預(yù)期效應(yīng)，即并購(gòu)使股票市場(chǎng)企業(yè)股票評(píng)價(jià)發(fā)生改變從而影響股票價(jià)格，并購(gòu)方企業(yè)可以選擇市盈率和價(jià)格收益比較低，但是有較高每股收益的企業(yè)作為并購(gòu)目標(biāo)在具體實(shí)務(wù)中，并購(gòu)的動(dòng)因，歸納起來(lái)主要有以下幾類：1.擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，降低成本費(fèi)用通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)規(guī)模得到擴(kuò)大，能夠形成有效的規(guī)模效應(yīng)。規(guī)模效應(yīng)能夠帶來(lái)資源的充分利用，資源的充分整合，降低管理，原料，生產(chǎn)等各個(gè)環(huán)節(jié)的成本，從而降低總成本。2.提高市場(chǎng)份額，提升行業(yè)戰(zhàn)略地位

10、規(guī)模大的企業(yè)，伴隨生產(chǎn)力的提高，銷售網(wǎng)絡(luò)的完善，市場(chǎng)份額將會(huì)有比較大的提高。從而確立企業(yè)在行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)地位。3.取得充足廉價(jià)的生產(chǎn)原料和勞動(dòng)力，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大，成為原料的主要客戶，能夠大大增強(qiáng)企業(yè)的談判能力，從而為企業(yè)獲得廉價(jià)的生產(chǎn)資料提供可能。同時(shí)，高效的管理，人力資源的充分利用和企業(yè)的知名度都有助于企業(yè)降低勞動(dòng)力稱本。從而提高企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。4.實(shí)施品牌經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，提高企業(yè)的知名度，以獲取超額利潤(rùn)品牌是價(jià)

11、值的動(dòng)力，同樣的產(chǎn)品，甚至是同樣的質(zhì)量，名牌產(chǎn)品的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通產(chǎn)品。并購(gòu)能夠有效提高品牌知名度，提高企業(yè)產(chǎn)品的附加值，獲得更多的利潤(rùn)。5.為實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展的戰(zhàn)略，通過(guò)并購(gòu)取得先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)，管理經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，專業(yè)人才等各類資源并購(gòu)活動(dòng)收購(gòu)的不僅是企業(yè)的資產(chǎn)，而且獲得了被收購(gòu)企業(yè)的人力資源，管理資源，技術(shù)資源，銷售資源等。這些都有助于企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力的根本提高，對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)有很大幫助。6.通過(guò)收購(gòu)跨入新的行業(yè)，實(shí)施多元化戰(zhàn)略，分