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文檔簡(jiǎn)介
1、一直以來(lái),臺(tái)灣地區(qū)自然環(huán)境處于頻繁且多樣的自然災(zāi)害之下,加上最近十年來(lái)全球氣候變遷使得臺(tái)灣氣候變化更為嚴(yán)峻,自然災(zāi)害發(fā)生頻率呈遞增趨勢(shì),災(zāi)害造成的損失也一直在增大;根據(jù)臺(tái)灣中央氣象局歷年臺(tái)風(fēng)襲擊統(tǒng)計(jì)表明,臺(tái)灣每年平均發(fā)生臺(tái)風(fēng)災(zāi)害事件約3.7次,平均損失超過(guò)新臺(tái)幣200億元。而1999年9月21日的地震,更造成逾2500人罹難,經(jīng)濟(jì)損失則高達(dá)新臺(tái)幣3000億元。因此,如何透過(guò)引入新的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理方法,分散和轉(zhuǎn)移巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn),最大程度的降低巨災(zāi)
2、風(fēng)險(xiǎn)損失,實(shí)踐臺(tái)灣巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性始終是政府、實(shí)務(wù)界以及學(xué)術(shù)界的一個(gè)重要課題。
目前,臺(tái)灣保險(xiǎn)或再保險(xiǎn)市場(chǎng)總資本,尚不足以賠付重大巨災(zāi)損失。盡管2003年臺(tái)灣首次發(fā)行住宅地震巨災(zāi)債券,但由于法規(guī)、監(jiān)理等問(wèn)題,使得其發(fā)行存在諸多不足,無(wú)法有效實(shí)現(xiàn)其分散巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)、降低巨災(zāi)損失的目的。因此,唯有透過(guò)政府、企業(yè)及非營(yíng)利組織及環(huán)境的變化,創(chuàng)新巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理工具與機(jī)制,通過(guò)保險(xiǎn)與資本市場(chǎng),實(shí)現(xiàn)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券的合理證券化,并結(jié)合巨災(zāi)衍生
3、性商品創(chuàng)新,才能實(shí)現(xiàn)移轉(zhuǎn)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)、減低巨災(zāi)損失的目的。本文正是在這一思路下,一方面通過(guò)對(duì)臺(tái)灣巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀進(jìn)行分析和比較借鑒,采用成本效益分析法對(duì)2003年臺(tái)灣發(fā)行三年期住宅地震巨災(zāi)債券的前置作業(yè)、發(fā)行過(guò)程及發(fā)行效果進(jìn)行前、中、后檢討分析,另一方面重點(diǎn)研究了巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券發(fā)行中存在的高成本問(wèn)題以及巨災(zāi)衍生性商品在臺(tái)灣地區(qū)發(fā)行的可行性和體系保障問(wèn)題。從而建立“再保為主,債券為輔,衍生性商品為補(bǔ)充”的完善的臺(tái)灣巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理體系,具體來(lái)說(shuō),
4、本文的主要研究成果如下:
(1)以地震風(fēng)險(xiǎn)為主,通過(guò)對(duì)日、美、紐、法等國(guó)家巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理制度與工具進(jìn)行總結(jié),并結(jié)合臺(tái)灣巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀進(jìn)行比較分析,結(jié)果表明:作為傳統(tǒng)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理手段,臺(tái)灣保險(xiǎn)或再保險(xiǎn)市場(chǎng)總資本,目前不足以賠付重大巨災(zāi)損失,故在今后巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展中,臺(tái)灣地區(qū)應(yīng)繼續(xù)發(fā)行巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券,并擴(kuò)大債券的保障范圍,延長(zhǎng)債券保障時(shí)間。同時(shí),應(yīng)通過(guò)不斷改善市場(chǎng)環(huán)境,輔以發(fā)行巨災(zāi)衍生性商品,更好的實(shí)現(xiàn)移轉(zhuǎn)、分散巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)、降低
5、巨災(zāi)損失的風(fēng)險(xiǎn)管理目的。
(2)運(yùn)用成本效益實(shí)證分析,采用情境分析,橫向以發(fā)行債券成本與傳統(tǒng)再保險(xiǎn)成本的風(fēng)險(xiǎn)解決方案,縱向則依悲觀與樂(lè)觀情境逐項(xiàng)比較優(yōu)劣,對(duì)2003年臺(tái)灣發(fā)行的住宅地震巨災(zāi)債券進(jìn)行探討,分析結(jié)果表明:由于臺(tái)灣2003年發(fā)行的住宅地震巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的中樞組織運(yùn)作體系由地震基金擔(dān)任,而投資人所得債息尚包括倫敦銀行同業(yè)拆放利率(LIBOR),且發(fā)行多委托發(fā)行經(jīng)理人辦理,需支付發(fā)行費(fèi)用,使得發(fā)行巨災(zāi)債券所需支付總成本仍較
6、傳統(tǒng)巨災(zāi)超額再保險(xiǎn)高。為此,本文提出了以SPV為核心的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券發(fā)行組織架構(gòu),通過(guò)平衡市場(chǎng)參與者、評(píng)等、稅賦以及法規(guī)等利弊關(guān)系,改進(jìn)巨災(zāi)債券發(fā)行的高成本問(wèn)題,為臺(tái)灣地區(qū)再次發(fā)行巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券提供解決方案。
(3)通過(guò)將臺(tái)灣巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀與不同類(lèi)型的巨災(zāi)衍生性商品的適用條件相結(jié)合,對(duì)臺(tái)灣發(fā)行巨災(zāi)選擇權(quán)、巨災(zāi)損失交換以及氣候期貨與選擇權(quán)等六種巨災(zāi)衍生性商品的必要性和可行性進(jìn)行深入分析,研究結(jié)果表明:巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)交換、有限期間責(zé)任
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