油價(jià)不確定性和我國(guó)經(jīng)濟(jì)：基于VARMA-GARCH-M模型的研究.pdf

1、在當(dāng)今國(guó)際原油市場(chǎng)上,油價(jià)的劇烈震蕩表現(xiàn)出比它的高位運(yùn)行更鮮明的特征。本文從油價(jià)不確定性角度出發(fā)研究它對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響,并進(jìn)一步檢驗(yàn)油價(jià)不確定性是否有助于解釋油價(jià)變化對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的非對(duì)稱性作用。
　　首先,結(jié)合數(shù)據(jù)特征,構(gòu)建了一個(gè)基于二元VARMA模型的GARCH-in-Mean經(jīng)濟(jì)計(jì)量分析框架,分析油價(jià)不確定性對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。結(jié)果表明,負(fù)的油價(jià)比正的油價(jià)更能引起油價(jià)的不確定性增加。油價(jià)不確定性在10％的顯著性水平上對(duì)

2、我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有負(fù)面影響。然后,建立了一個(gè)包含油價(jià)變化、油價(jià)不確定性、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性四個(gè)變量的VAR系統(tǒng),通過(guò)脈沖響應(yīng)和方差分解方法考察油價(jià)不確定性與我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)變化關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn),國(guó)際油價(jià)上漲對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響并未如預(yù)期的那樣,表現(xiàn)出明顯的抑制作用,而是呈現(xiàn)出正負(fù)作用交替的影響路徑。油價(jià)上漲對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)向影響有一定的滯后效應(yīng),其主要出現(xiàn)在第三個(gè)月和第四個(gè)月,而在前兩個(gè)月有一個(gè)較大的促進(jìn)作用。油價(jià)不確定性上升,將

3、會(huì)使我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在第一個(gè)月產(chǎn)生微弱的增加,而在之后的五個(gè)月內(nèi)下降。相對(duì)于油價(jià)本身來(lái)說(shuō),油價(jià)不確定性對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響較小。
　　其次,基于Mork和Hamilton的油價(jià)定義,考察了油價(jià)變化對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的非對(duì)稱性作用。結(jié)果發(fā)現(xiàn),正負(fù)油價(jià)沖擊對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響并沒(méi)有表現(xiàn)出嚴(yán)格的非對(duì)稱性,而是都呈現(xiàn)出正負(fù)作用交替的影響路徑。油價(jià)沖擊并不能顯著地引起我國(guó)貨幣政策的響應(yīng),排除了貨幣政策渠道對(duì)油價(jià)非對(duì)稱效應(yīng)的解釋作用,并通過(guò)一個(gè)F假