財務(wù)管理作業(yè)本計算題答案

1、?1、如果無風(fēng)險收益率為10%，市場平均收益率為13%，某種股票的β值為1.4。要求：（1）計算該股票的必要收益率；（2）假設(shè)無風(fēng)險收益率上升到11%，計算該股票的收益率；（3）如果無風(fēng)險收益率仍為10%，但市場平均收益率增加至15%，該股票的收益率會受到什么影響？解：(1)該股票的收益率：K=10%1.4(13%10%)=14.20%(2)K=RfβJ(kmRf)=11%1.4(13%11%)=13.8%(3)必要報酬率=RfβJ(k

2、mRf)則K=10%1.4(15%10%)=17%1.如果無風(fēng)險收益率為10%，市場平均收益率為13%，某種股票的β值為1.4。求：（1）計算該股票的必要收益率（2）若市場平均收益率增加到15%，計算該股票的必要收益率。解：解：（1）必要報酬率%2.14%)10%13(4.1%10?????（2）必要報酬率%17%)10%15(4.1%10?????２.ABC公司需要用一臺設(shè)備，買價為16000元，可用十年。如果租用，則每年初需付租金2

3、000元，除此之外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率6%，如果你是決策者，你認(rèn)為哪個方案好？解：解：購買的現(xiàn)值=16000元，租金的現(xiàn)值（元）14720360.72000???因租金的現(xiàn)值＜16000元，故還是租用好。3.某公司有一項付款業(yè)務(wù)，有甲乙兩種付款方式可供選擇。甲方案：現(xiàn)在支付10萬元，一次性結(jié)清。乙方案：分三年付款，1－3年各年年初的付款額分別為3萬元、4萬元、4萬元，假設(shè)利率為6%。要求：按現(xiàn)值計算，從甲乙兩個方案中選擇最優(yōu)

4、方案并簡單解釋理由。PVIFA6%，2＝1.833解：解：乙方案的現(xiàn)值（萬元）332.10833.143????因一次性付款比分期付款的現(xiàn)值要少，所以應(yīng)選擇一次性結(jié)清。四、計算題四、計算題１.某公司擬籌資2000萬元，其中債券1000萬元，籌資費(fèi)率2%。債券利率10%，所得稅33%；優(yōu)先股500萬元，年股息率8%，籌資費(fèi)率3%；普通股500萬元，籌資費(fèi)率4%，第一年預(yù)計發(fā)放股利為籌資額的10%，以后每年增長4%。計算該籌資方案的加權(quán)資本

5、成本？解：解：債券資金成本率%84.6%21%)331%(10????優(yōu)先股資金成本率%25.8%31%8???普通股資金成本率%42.14%4%41%10????加權(quán)資本成本%08.102000500%42.142000500%25.820001000%84.6???????２.某公司日前每年銷售額為70萬元，變動成本率為60%，年固定成本總額為18萬元，企業(yè)總資金為50萬元：普通股30萬元（發(fā)行普通股3萬股，面值10元），債務(wù)資金2

6、0萬元（年利率10%）。所得稅率40%。求：（1）分別計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、總杠桿系數(shù)。（2）其他條件不變，若要求每股贏余增加70%，則銷售量增長率為多少？解：解：（1）8.218%607070%607070???????????FVCSVCSDOL２.某企業(yè)擬建造一項生產(chǎn)設(shè)備所需原始投資200萬元于建設(shè)起點一次投入無建設(shè)期該設(shè)備預(yù)計使用壽命為5年，使用期滿報廢清理時殘值為10萬；該設(shè)備折舊方法采用直線法。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加

7、營業(yè)收入150萬付現(xiàn)成本12萬所得稅率40%，假設(shè)適用的折現(xiàn)率為10％。要求：（1）計算項目計算期每年凈現(xiàn)金流量。（2）計算項目凈現(xiàn)值，并評價其財務(wù)可行性。解：解：（1）年折舊額（萬元）38510200???（2）凈利潤（萬元）60%)401()3812150(??????第一年初的現(xiàn)金凈流量（萬元）200??第一年至第四年末的現(xiàn)金凈流量（萬元）983860???第五年末的現(xiàn)金凈流量（萬元）108103860????(2)凈現(xiàn)值（NPV

8、）＝98PVIFA(10％，5)10PVIF(10％，5)－200＝177.73(萬元)因凈現(xiàn)值＞0故方案可行３某企業(yè)現(xiàn)有資金100000元可以用于以下投資方案：方案A：購入國庫券（五年期，年利率14%，不計復(fù)利，到期一次支付本息）方案B：購買新設(shè)備（使用期5年，預(yù)計殘值收入為設(shè)備總額的10%，按直線計提折舊，設(shè)備交付使用后每年可以實現(xiàn)12000元的稅前利潤）該企業(yè)的資金成本率為10%，適用所得稅率為30%要求：（1）計算投資方案A的凈

9、現(xiàn)值；（2）計算投資方案B的各年現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值（3）運(yùn)用凈現(xiàn)值法對上述投資方案進(jìn)行選擇（PVIF（10%5年）=0.621PVIF（14%5年）=0.519FVIF（10%5年）=1.611FVIF（14%5年）=1.925PVIFA（10%5年）=3.791FVIFA（10%5年）=6.105解：解：（1）國庫券的到期價值＝100000（1＋514%）＝170000（元）凈現(xiàn)值（元）5570100000621.0170000????

10、（2）年折舊額（元）180005%)101(100000???凈利潤（元）8400%)301(12000????（元）1000000??NCF（元）2640084001800041????NCF（元）36400%101000008400180005?????NCF凈現(xiàn)值（元）12.62861000006209.0100007908.326400??????（3）因B方案的凈現(xiàn)值6286.12元大于A方案的凈現(xiàn)值5570元，故應(yīng)選擇B方案