投資銀行業(yè)務(wù)-結(jié)構(gòu)融資

1、投資銀行業(yè)務(wù)解析——結(jié)構(gòu)融資,二零一四年,目 錄信托受益權(quán)直投及回購股票交易結(jié)構(gòu)化配資信托票據(jù)、同業(yè)拆借證券化股票質(zhì)押信托應(yīng)收帳款信托土地抵押信托結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理定向票據(jù)和中小企業(yè)私募債通道融資資本金融資并購貸款和并購債券聯(lián)合貸款融資,1,3,,,信托受益權(quán)直投及回購,,監(jiān)管依據(jù),證監(jiān)會《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》證券業(yè)協(xié)會《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細則》證券業(yè)協(xié)會《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

2、實施細則》銀監(jiān)會《信托公司單一資金信托計劃管理辦法》,,交易結(jié)構(gòu)圖---表內(nèi)模式,計劃委托人（自持方）,定向資產(chǎn)管理計劃,單一資金信托計劃,融資方,委托,兌付,兌付,信托貸款,信托公司,管理人,受托人,證券公司,委托,兌付,,計劃委托人（甲方）,過手機構(gòu)（乙方）,回購機構(gòu)（丙方）,,,轉(zhuǎn)讓出資,到期回購,,交易結(jié)構(gòu)圖---表外模式,交易對手,,拆借,,案例,某投融資平公司Z臺計劃融資10億元，綜合成本9%，期限2年

3、。銀行A為主辦行，但無法投放貸款，且無法在表內(nèi)體現(xiàn)結(jié)構(gòu)融資，通過表外結(jié)構(gòu)融資實現(xiàn)。具體方案：1、找一家銀行B（甲方）作為委托人委托信托公司T設(shè)立單一資金信托，向公司Z發(fā)放信托貸款，利率9%。2、銀行B將信托計劃受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行C（乙方），銀行C通過貨幣市場拆入資金用于購買信托受益權(quán)。3、銀行A（丙方）與銀行C（乙方）簽訂到期回購協(xié)議，承諾資產(chǎn)到期時由銀行A回購信托受益權(quán)。交易結(jié)果：甲方不持有資產(chǎn)，乙方持有一份由銀行（丙方）擔

4、保的資產(chǎn)，丙方持有一份表外回購義務(wù),,田惠宇內(nèi)部講話：要求創(chuàng)造獨特業(yè)務(wù)模式 總行要放權(quán)松綁(2013-6-14) 對于新興融資業(yè)務(wù)，不是做不做的問題，而是怎么做的問題。 我注意到，馬行長幾年前就開始講利率市場化、金融脫媒的問題。銀行怎么適應(yīng)變化？新興融資業(yè)務(wù)就是舉措之一。對于入池資產(chǎn)、丙方業(yè)務(wù)或者乙加丙業(yè)務(wù)，我們需要做的就是加強風險管理。要有統(tǒng)一的授信，每個客戶都要建立統(tǒng)一的客戶視圖。這是基礎(chǔ)工作，如果

5、還沒搞起來的話要趕緊補課。 另外，包括保函等在內(nèi)的表外業(yè)務(wù)潛力巨大。我聽計劃財務(wù)部講，在調(diào)整預(yù)算的時候，中間業(yè)務(wù)收入要提高很困難。這一塊沒做起來，可不是就沒有中間業(yè)務(wù)收入嘛！不干活，收入從哪兒來呢？利潤也不是談判談出來的，是干出來的。,,我們不能有這種觀點：一件事我們開始不做，過了兩年、三年監(jiān)管叫停了，就證明我們當時是非常英明的，是有預(yù)見性的，是有前瞻性的，是有政策水平的，我們的風險管理能力是強的。這是謬論，極大的謬論！

6、 那過去這兩三年，我們沒賺的錢找誰要去？你來負責嗎？在過去兩三年中，我們的隊伍沒做這塊業(yè)務(wù)，能力在削弱，市場感覺在下降，而同業(yè)的能力在提升，這個賬找誰算去？,股票交易結(jié)構(gòu)化配資信托,一、業(yè)務(wù)概述 股票市場已經(jīng)進入歷史低點，市場普遍預(yù)期向下空間有限，隨著國內(nèi)經(jīng)濟的逐步恢復(fù)，股票市場有望形成中期底部，并啟動一輪新行情。在此市場環(huán)境下，很多股票投資者（包括個人和機構(gòu)）均有放大杠桿率以提高收益的融資需求。 證券

7、配資信托是通過對接銀行理財產(chǎn)品，為客戶提供一定比例資金用于投資股票市場。理財產(chǎn)品為優(yōu)先級資金，收取固定回報，客戶自有資金為次級資金，首先承擔損失。通過該產(chǎn)品實現(xiàn)客戶收益的放大。,一、業(yè)務(wù)條件 證券配資信托分為單一信托和傘形信托，單一信托是資金量較大客戶獨立對接銀行理財產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，傘形信托是資金量較小的客戶以集合形式對接理財產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)。單一信托：客戶自有資金1000萬以上 傘形信托：客戶自有資金500萬以上 必須為

8、現(xiàn)金，不得為股票，不得來源于銀行貸款和其他融資渠道。 單只股票投資金額不得超過資金總量的20%，不得投資于ST、*ST等劣質(zhì)股票。,二、基本條款投資范圍 新股發(fā)行、股票定向增發(fā)、二級市場買賣 配資比例 可選 1:1，1:1.5，1:2操作機制 客戶自有資金和銀行配資全部劃入信托賬戶（或信托公司設(shè)立的合伙公司帳戶），由客戶負責投資操作，銀行不參與決策。,風險控制機制（1）整體股票市值下跌

9、至預(yù)警線水平，則客戶必須補充保證金，使市值恢復(fù)1。 （2）整體股票市值下跌至斬倉線水平，則由信托公司直接指令證券公司進行強行斬倉。斬倉后所得資金優(yōu)先歸還銀行配資本息，剩余資金歸還客戶。,業(yè)務(wù)示意圖（1:2配資，1年期）,優(yōu)先級67%,次級33%,33%,67%,客戶資金3000萬,,多支股票，每支不超過資金總量的20%,證券公司股票池,銀行配資6000萬,信托賬戶（或合伙公司賬戶）9000萬,0.9，預(yù)警線，補充保證金

10、,85%，強制斬倉,67%，銀行資金保本點,資金來源,返還收益（固息）,三、各方收益分配,,,,客戶收益 整體股票投資收益扣除支付給銀行和信托的利息及費用后，全部歸客戶所有,銀行收益銀行：0.2%-0.3%手續(xù)費（年化），沉淀存款,信托收益信托費（測算見后）,證券公司收益大幅提升股票交易量,各方收益分配,,四、客戶成本,9%-12%（視市場利率、不同客戶、不同結(jié)構(gòu)、不同期限確）包括： 理財產(chǎn)品收益 信托費 托管費

11、 銀行手續(xù)費,五、業(yè)務(wù)營銷方法,直接尋找有炒股需求的客戶接洽證券公司大戶部門進行聯(lián)合推薦,尋找目標客戶,,客戶出資：4000萬銀行配資: 8000萬合作券商：財富證券合作信托：華鑫信托客戶綜合成本：10.50%（每年）期 限： 1年投資范圍：滬深證券市場交易的A股股票風險控制：警戒線0.9 ，平倉線0.85信托費：0.5%銀行收益：（1）配資金額的3%，共計240萬。（2）階段性沉淀存款最高1.2億,案例

12、1：單一客戶證券結(jié)構(gòu)化配資,,客戶出資：500萬起（成立時計劃募集1.2億）銀行配資: 最高2倍、最低1.5倍（計劃2億）合作券商：財富證券合作信托：大連華信信托客戶綜合成本：11%期 限： 半年、1年投資范圍：滬深證券市場交易的A股股票風險控制：警戒線0.9 ，平倉線0.85（1：2配比）信托費：0.5%銀行收益：（1）配資金額的3.5%手續(xù)費，即420萬（2）階段性沉淀同業(yè)存款，初期最高可達3.2億，該平臺

13、可長期存續(xù)，金額有望逐步增長。,案例2：多客戶傘型配資平臺,票據(jù)、同業(yè)拆借證券化,產(chǎn)品說明：,,客戶向信托購買理財產(chǎn)品（由銀行代銷）；信托將資金全部用于向銀行購買銀行已貼現(xiàn)未到期的銀行承兌匯票；票據(jù)資產(chǎn)由銀行托收，銀行在票據(jù)到期收到承兌銀行兌付的款項后劃付至信托專戶。,信托,客戶,銀行,,,,,購買理財兌付理財,購買票據(jù)同業(yè)存放票據(jù)質(zhì)押兌付票據(jù),產(chǎn)品特性：收益較高目前收益率普遍在6%以上。具體根據(jù)當前票據(jù)市場

14、環(huán)境及客戶收益競爭度而定。期限短由于票據(jù)的本身特點，該理財產(chǎn)品一般最長不會超過六個月。低風險投資方向為銀行持有的票據(jù)資產(chǎn)。具體體現(xiàn)：1、全部是銀行承兌匯票。2、全部是國有及股份制銀行承兌。3、票據(jù)真實性由銀行負責。,產(chǎn)品營銷：兩類資金： 1、增量客戶；2、存量客戶的增量資金。存量存款不得認購（理財?shù)狡诔恋泶婵畛猓y行逐筆審查。高資金量客戶（1億元以上），可洽談單獨量身定制理財產(chǎn)品?？?/p>

15、戶儲備：1、理財?shù)狡诳蛻簦?、有意向客戶，但決策程序較慢，可提前啟動決策程序，儲備購買下期；3、本期未足額認購客戶，下期可優(yōu)先認購。,案例產(chǎn)品名稱：“粵財信托·新陽光票據(jù)投資集合信托計劃 ”第59期產(chǎn)品預(yù)計客戶收益率：6.50%，產(chǎn)品規(guī)模：9700萬元產(chǎn)品期限：63天（2011年12月02日至2012年02月03日）起點金額：300萬元起。信托費：0.3%中間業(yè)務(wù)收入：對公代銷費1.00%，對公托管費0.3

16、0%。分行預(yù)約期：即日起至2011年12月1日客戶簽約劃款期：2011年12月1日-2011年12月2日,股票質(zhì)押信托,,業(yè)務(wù)定義銀行通過發(fā)行理財產(chǎn)品募集資金，委托信托公司將理財資金投資于融資方(或出質(zhì)人)持有股權(quán)作為質(zhì)押的信托貸款項目，或投資于出讓方持有的上市公司可流通股票受益權(quán)的項目。股權(quán)定義融資方(出質(zhì)人)或出讓方享有的，可質(zhì)押的國內(nèi)A股上市流通股權(quán)。,二、股票質(zhì)押信托投資理財業(yè)務(wù),,融資期限原則上不得超過兩年（限售流

17、通股解禁日不得超過信托項目到期日）。融資方式 1、股權(quán)質(zhì)押貸款模式：指信托公司直接將理財資金以貸款的形式發(fā)放給融資方使用，融資方以其合法擁有的股權(quán)為其貸款質(zhì)押擔保的融資方式。 2、股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式：指信托公司以理財資金購買融資方合法擁有股票的收益權(quán)，到期時融資方回購其出讓的股票收益權(quán)，并以上述股票為其回購行為質(zhì)押擔保的融資方式。,二、股票質(zhì)押信托投資理財業(yè)務(wù),,,質(zhì)押股票條件1、股票必須為上市流通股或限售流通股（限售流通

18、股解禁日不得超過理財產(chǎn)品到期日）；2、股票發(fā)行企業(yè)業(yè)績優(yōu)良，且最近三年連續(xù)盈利（上市公司發(fā)生重大資產(chǎn)重組導致公司基本面出現(xiàn)顯著變化的除外）；3、流通股本規(guī)模適度、流動性較好，原則上質(zhì)押股票市值/過去30個交易日日均成交額≤5；4、股票的流通股本不少于2億元或流通市值不少于8億元；5、前三個月內(nèi)股票價格的波動幅度（最高價/最低價）不超過200%（上市公司發(fā)生重大資產(chǎn)重組導致公司基本面出現(xiàn)顯著變化的除外）；,二、股票質(zhì)押信托投資理財

19、業(yè)務(wù),,,禁止股票1、可流通股股份過度集中的股票；2、證券交易所停牌或除牌的股票；3、證券交易所特別處理的股票；4、創(chuàng)業(yè)板上市公司股票；5、其他不符合銀行質(zhì)押條件的股票。,二、股票質(zhì)押信托投資理財業(yè)務(wù),,,融資方需提供材料（1）近三年度和最近一期經(jīng)審計的財務(wù)報表；（2）上一個會計年度的資產(chǎn)評估報告，企業(yè)基本運營情況；（3）企業(yè)營業(yè)執(zhí)照和組織機構(gòu)代碼證復(fù)印件等資質(zhì)證明文件；（4）融資方（出質(zhì)人）或出讓方有權(quán)機構(gòu)出具的同意

20、提供質(zhì)押擔保的有效決議；（5）信用主體各方就項目開展事項相關(guān)股東會（董事會）決議；（6） 銀行企業(yè)授信審批要求提供的其他材料等。,二、股票質(zhì)押信托投資理財業(yè)務(wù),,,業(yè)務(wù)流程(1)經(jīng)營單位進行調(diào)查，提出申請；(2)分行公司業(yè)務(wù)管理部審核方案；(3)分行風險部審核；(4)分行對公主管行長審批、分行風險總監(jiān)審批；(5)報總行審批。,案例,借款人：某平臺公司質(zhì)押股票：某主板上市公司（借款人為其參股股東）質(zhì)押市值：3.9億元期

21、限：2年解禁日：起息后半年解禁質(zhì)押比例：30%融資金額：1億元交易模式：信托投資于股權(quán)收益權(quán)，買斷回購式利率：10%理財收益：7%信托費：0.5%銀行收益：2.5%，即250萬,,應(yīng)收賬款信托,應(yīng)收賬款信托概念,,,企業(yè)應(yīng)收帳款處置渠道1、自行回收2、打包賣給銀行—銀行保理業(yè)務(wù)（有追索權(quán)、無追索權(quán)）3、打包賣給其他機構(gòu) 應(yīng)收帳款保理業(yè)務(wù)的困惑 1、有追索權(quán)保理是一種融資模式，可以改善企業(yè)的現(xiàn)金流，但無法實

22、現(xiàn)應(yīng)收帳款出表，記為企業(yè)負債，和融資性現(xiàn)金流。 2、無追索權(quán)保理可以既可以改善企業(yè)現(xiàn)金流，也可以實現(xiàn)應(yīng)收帳款出表，計入經(jīng)營性現(xiàn)金流，起到整體改善報表的作用。但是無追保理的授信額度是十分有限的。,應(yīng)收賬款信托概念,,,,應(yīng)收帳款的出表需求催生了應(yīng)收帳款信托業(yè)務(wù)發(fā)展。應(yīng)收帳款信托就是將企業(yè)應(yīng)收帳款打包后整體賣給信托公司，信托公司通過銀行理財渠道（對公和對私）將信托銷售給理財型投資者募集資金。應(yīng)收帳款陸續(xù)到期時，現(xiàn)金流直接進入專用賬戶

23、，進行封閉管理，到期一次性償還投資者。應(yīng)收帳款的出讓企業(yè)承擔現(xiàn)金流的補充責任，即當回款不足時，企業(yè)補充差額部分。投資者購買信托份額實現(xiàn)理財性收益。企業(yè)與信托簽訂應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)讓協(xié)議，和現(xiàn)金流管理承諾書，通過轉(zhuǎn)讓協(xié)議，可以實現(xiàn)應(yīng)收帳款出表操作。,應(yīng)收帳款信托示意圖,企業(yè)應(yīng)收帳款資產(chǎn),信托公司,投資者,出售購買回款,理財產(chǎn)品購買兌付,商業(yè)銀行交易安排人、賬戶管理人、理財銷售渠道,應(yīng)收賬款信托優(yōu)勢,,,,企業(yè)實現(xiàn)應(yīng)收帳款出表操作，

24、改善了財務(wù)報表，解決無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)額度不足問題。銀行實現(xiàn)中間業(yè)務(wù)收入，和封閉應(yīng)收帳款回款的存款資金沉淀。為銀行供應(yīng)了資質(zhì)較高的理財資產(chǎn)，實現(xiàn)理財銷售收入，和帶動零售和對公存款客戶。公司一次性出售應(yīng)收帳款的資金可在銀行進行部分沉淀。,案例：某企業(yè)產(chǎn)品融資租賃應(yīng)收款信托,,,,客戶：某大型工程機械生產(chǎn)商標的資產(chǎn)：銷售產(chǎn)品過程中形成的租賃應(yīng)收帳款金額：10億元期限：1年成本：與貸款基準利率持平信托公司：五礦信托模式：應(yīng)收帳

25、款整體出售給信托公司，客戶承擔現(xiàn)金流缺口補充責任?，F(xiàn)金流管理：公司開立專項賬戶，封閉管理應(yīng)收帳款回款，回款周期為1個月。,案例：某企業(yè)產(chǎn)品融資租賃應(yīng)收款信托,,,,客戶：某大型裝備制造商標的資產(chǎn)：銷售產(chǎn)品過程中形成的租賃應(yīng)收帳款金額：10億元期限：1年成本：與貸款基準利率持平信托公司：五礦信托模式：應(yīng)收帳款整體出售給信托公司，客戶承擔現(xiàn)金流缺口補充責任。,案例：某企業(yè)產(chǎn)品融資租賃應(yīng)收款信托（續(xù)）,,,,現(xiàn)金流管理：公司開立

26、專項賬戶，封閉管理應(yīng)收帳款回款，回款周期為1個月。客戶利益：實現(xiàn)應(yīng)收帳款出表，現(xiàn)金計入經(jīng)營性現(xiàn)金流，不增加負債。銀行收益： 0.3%理財收益，300萬元 0.3%托管費收入，200萬元， 合計500萬元中間業(yè)務(wù)手續(xù)費。 每月回流資金8000萬，全封閉，1年之后累計10億元，到期一次性兌付。 賣斷資金10億元階段性沉淀約4億元。,,土地抵押信托,,,,,房

27、地產(chǎn)行業(yè)融資的四段標準結(jié)構(gòu)購地 土地抵押信托 開發(fā)貸 按揭購地之后、開發(fā)貸之前，土地兌現(xiàn)的標準操作模式,模式一,,,,,信托,投資者,房地產(chǎn)項目公司,房地產(chǎn)集團,土地抵押,發(fā)行產(chǎn)品,認購,信托貸款,擔保,模式二,,,,,信托,投資者,房地產(chǎn)項目公司,房地產(chǎn)集團,土地抵押,發(fā)行產(chǎn)品,認購,購買貸款受益權(quán),貸款受益權(quán)回購,委托貸款,,,,,案例：某公司土地抵押信托融資人：某大型房地產(chǎn)集團

28、下屬房地產(chǎn)項目公司金額：7.5億期限：2年抵押品：位于某省會城市環(huán)城路附近一宗開發(fā)用地，已取得使用權(quán)證，評估價14億元擔保：該集團信用保證擔保加土地抵押利率：11.5%（年息）,,,,,案例：某公司土地抵押信托投資者收益：8.5%信托費：0.5%銀行收益：2%交易安排：土地抵押信托、開發(fā)貸、按揭整體合作，一攬子解決方案。,,結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理,,,,,利用優(yōu)先劣后的內(nèi)部增級模式與證券公司合作構(gòu)建標準類投資組合證券公司

29、出資認購劣后級銀行通過發(fā)行理財產(chǎn)品認購優(yōu)先級設(shè)立劣后級資金補充機制和斬倉機制,業(yè)務(wù)示意圖,優(yōu)先級80%,次級20%,證券公司20%,,債券投資組合,證券公司投資組合,銀行配資80%,小集合資管計劃賬戶9000萬,90%，預(yù)警線，補充保證金,85%，強制斬倉,80%，銀行資金保本點,資金來源,返還收益（固息）,,,,,證券公司出資作為劣后級，銀行出資作為優(yōu)先級，通過理財產(chǎn)品募集共同組建小集合資管計劃，投資債券設(shè)立警戒

30、線與斬倉線按照市值重估（MtoM）計算，出發(fā)警戒線，由證券公司補入現(xiàn)金，增持劣后級如觸發(fā)斬倉線及強行斬倉由托管銀行作為估值代理人,,,,,案例：結(jié)構(gòu)性債券投資組合金額：10億元優(yōu)先級：銀行發(fā)行理財產(chǎn)品8億，作為優(yōu)先級認購小集合資管計劃劣后級：由證券公司出資2億，作為劣后級認購小集合資管計劃期限：1年警戒線：93%斬倉線：87%理財客戶收益：7%銀行收益：1.5%托管行收益：0.25%,,定向票據(jù)和中小企業(yè)私募債

31、標準類通道融資,,,,,8號文后，銀行理財產(chǎn)品對接信托貸款等非標類通道業(yè)務(wù)受到總量限制構(gòu)建標準類通道成為業(yè)務(wù)突破方向標準類通道條件：（1）必須歸類為銀監(jiān)會監(jiān)管口徑標準類，即在銀行間市場和交易算市場上市交易（2）發(fā)行效率高，準入門檻較低（3）通道費用較低定向票據(jù)和中小企業(yè)私募債恰好具備上述特征,,,,,,信托,投資者,融資公司,發(fā)行債券,發(fā)行產(chǎn)品,認購,購買債券,,,,,由銀行協(xié)助企業(yè)發(fā)行定向票據(jù)或由證券公司協(xié)助企業(yè)發(fā)行中

32、小企業(yè)私募債由銀行給予企業(yè)授信，通過同業(yè)市場拆入資金，對接投資上述債權(quán)或由銀行發(fā)行理財產(chǎn)品，募集資金投資于上述債券投資一般通過一個信托賬戶完成,,,,,案例：中小企業(yè)私募債通道融資融資方：某小型企業(yè)金額：3億元期限：2年利率：9%通道工具：中小企業(yè)私募債證券公司：具備中小企業(yè)私募債承銷資格的券商信托公司：具備設(shè)立債券投資組合信托計劃的信托公司銀行直投收益：7.9%證券公司承銷費：0.8%信托公司通道費：0.3

33、%,,資本金融資,,,,,企業(yè)投資項目的融資條件資本金：20%-30%債務(wù)資金：80%-70%很多大型企業(yè)，債務(wù)資金來源較為豐富，但資本金來源有限資本金兩大來源：自有資金：即銷售商品及資產(chǎn)取得的資金股權(quán)性投資：權(quán)益性資金,模式一,,,,,信托,投資者,融資公司,集團公司,發(fā)行產(chǎn)品,認購,股權(quán)投資,股權(quán)回購,模式二,,,,,信托,投資者,融資公司,集團公司,發(fā)行產(chǎn)品,認購,股權(quán)投資,回購LP份額,基金,GP,LP,,,,,模

34、式一：由信托公司組建股權(quán)投資信托商業(yè)銀行募集理財產(chǎn)品，投資于信托計劃信托公司向融資公司注入股本融資公司的母公司于到期日回購信托持有股份,,,,,模式二、由融資公司的母公司作為GP發(fā)起成立基金由信托公司組建股權(quán)投資信托，作為LP認購基金份額由商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品，認購信托計劃基金募資后，向融資公司注入資本母公司作為GP，在到期日回購LP基金份額，信托退出或，由母公司到期后回購基金持有股權(quán)，基金退出，信托隨之退出。,,

35、,,,案例：某電力公司資本金融資融資方：某大型電力集團子公司金額：30億期限：3年利率：8%信托：具備組建股權(quán)投資信托資格的信托公司模式：由信托組建股權(quán)投資信托，投資于融資方，由銀行發(fā)行理財產(chǎn)品認購信托計劃，由融資方母公司在到期日回購信托持有股份。理財投資者收益：6.5%（按1年期錯配發(fā)行）信托費：0.3%銀行收益：1.2%,,并購貸款和并購債券,,,,,近期，因經(jīng)濟下滑等眾多因素，并購交易持續(xù)活躍并購融資產(chǎn)生很大

36、需求最好的并購融資方式：并購貸款或通過理財資金持有并購的股權(quán)信托并購融資關(guān)鍵在于，必須提供給客戶可以投資股權(quán)的資金，信貸方面，只有并購貸款符合條件。理財資金也可投資股權(quán)。交易商協(xié)會已經(jīng)推出并購用途債券，可以用于置換并購貸款，進一步降低并購成本。,模式一,,,,,被并購企業(yè),銀行,資產(chǎn),集團公司,股權(quán)抵押,并購貸款,支付對價,擔保,收購資產(chǎn),并購企業(yè),并購,支付對價,模式二,,,,,信托,投資者,被并購企業(yè),發(fā)行產(chǎn)品,認購

37、優(yōu)先級,股權(quán)投資,并購企業(yè),收購,認購次級,,,,,模式一、并購貸款如直接收購公司，可有銀行申請授信，向收購企業(yè)發(fā)放并購貸款貸款金額不超過并購對價的50%被并購企業(yè)股權(quán)抵押給銀行配套其他必要的擔保手段如收購資產(chǎn)，可先成立殼公司，將資產(chǎn)裝入殼公司，銀行再向并購企業(yè)發(fā)放貸款，收購殼公司。如企業(yè)可以發(fā)債，則后續(xù)可發(fā)行并購債券，用于置換并購貸款。,,,,,模式二、并購理財由信托公司成立股權(quán)投資信托并購企業(yè)出資認購信托次級

38、份額銀行募集理財產(chǎn)品認購信托優(yōu)先級份額信托募集后，將資金投資于被收購企業(yè)（也可用于增資，及參股）配套其他必要的擔保手段,,,,,案例：某房地產(chǎn)公司的并購貸款融資方：某房地產(chǎn)公司金額：5億元期限：3年（攤還）利率：10%標的：某省會城市一宗開發(fā)用地擔保：房地產(chǎn)公司母公司為省屬國資企業(yè)，提供保證擔保模式：成立殼公司，將土地注資入股，或通過過橋資金收購?fù)恋?，之后銀行向收購企業(yè)發(fā)放貸款用于收購殼公司，由擔保人提供融資擔保。

39、,,聯(lián)合貸款,,,,,近年來，銀監(jiān)會持續(xù)的信貸額度強制性管控，使很多銀行信貸額度空前緊張在同一時點，不同銀行存在不同的額度松緊狀況可以通過銀行直接的合作融資，相互調(diào)劑信貸額度余缺，解決額度不足問題,模式一,,,,,融資企業(yè),合作銀行,本行,貸款,到期前貸款,到期前放貸承諾,模式二,,,,,融資企業(yè),合作銀行,本行,買入貸款,貸款,到期前回購貸款,,,,,模式一、由合作銀行貸款給企業(yè)，同時本行批準對于企業(yè)授信，并給與合作銀行到期前

40、放貸承諾到期前，由本行放貸，歸還合作行貸款或聯(lián)合貸款合同中同時約定，即期由合作行發(fā)放貸款，到期前由本行發(fā)放貸款,,,,,模式二、由本行發(fā)放貸款，發(fā)放后將貸款轉(zhuǎn)讓給合作行。與合作行簽訂遠期購買信貸資產(chǎn)協(xié)議，約定到期日前將貸款買回,,,,,案例：某國資企業(yè)聯(lián)合貸款金額：10億元期限：2年利率：7%合作行：具備基本授信條件的商業(yè)銀行模式：由本行和合作行共同簽署聯(lián)合貸款協(xié)議，約定由合作行貸款，期限1年零11個月，由本行貸款