會計信息質(zhì)量對股價信息含量影響的實證研究.pdf

1、股價信息含量指股價波動中公司層面私有信息含量的大小。如果公司層面私有信息能很好地反映在股票價格的波動中,則股價信息含量高。反之,則意味著股價信息含量低。中國證券市場一直以來都被認(rèn)為是一個“政策市”,股價齊漲同跌現(xiàn)象嚴(yán)重,股價信息含量較低。而信息是通過交易逐步反映到股價中,會計信息質(zhì)量不同,股價的信息含量也不同,即股價信息含量在很大程度上受到會計信息質(zhì)量的影響。鑒于此,本文就我國證券市場上市公司會計信息質(zhì)量對股價信息含量的影響進(jìn)行了深入的

2、研究。
　　 本文首先基于有效市場和行為金融理論對會計信息質(zhì)量和股價信息含量的內(nèi)在聯(lián)系加以分析,由于市場中存在著信息不對稱,會計信息質(zhì)量影響著私有信息的搜集和加工成本,對股價信息含量有著最為直接的影響。緊接著我們以2005-2009年我國深交所A股主板市場的1400家上市公司為樣本,采用股價非同步性指標(biāo)來測度股價信息含量,研究表明,中國證券市場中股價波動反映公司層面私有信息的比例平均為51.62％左右。在樣本期內(nèi),股價信息含量逐

3、年提升,市場聯(lián)動性特征不斷減弱。進(jìn)一步的實證表明,會計信息質(zhì)量與股價信息含量呈顯著的正相關(guān)關(guān)系,由此可見,會計信息質(zhì)量對股價信息含量具有重要的影響。同時,本文還發(fā)現(xiàn),新會計準(zhǔn)則的實施會減弱會計信息質(zhì)量與股價信息含量之間的正相關(guān)關(guān)系。最后,本文從制度層面和公司層面提出相關(guān)建議來改善我國證券市場的信息環(huán)境以提高我國股價信息含量對資源配置的效率。這不但豐富了會計信息質(zhì)量和股價信息含量的相關(guān)文獻(xiàn),而且對我國會計準(zhǔn)則改革和會計監(jiān)管提供了一定的經(jīng)驗