基于價(jià)值評(píng)估視角的公司財(cái)務(wù)分析研究

1、基于價(jià)值評(píng)估視角的公司財(cái)務(wù)分析研究【摘要】長(zhǎng)期以來，投資者進(jìn)行公司財(cái)務(wù)分析時(shí)過多孤立的分析財(cái)務(wù)報(bào)表，片面的關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)。因此本文主要以投資者的立場(chǎng)，圍繞公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境特征，結(jié)合公司的非財(cái)務(wù)信息與財(cái)務(wù)信息，進(jìn)行基于價(jià)值評(píng)估視角的公司財(cái)務(wù)分析?！娟P(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)分析價(jià)值評(píng)估一、公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境特征（一）宏觀信息我們要依據(jù)公司所處的宏觀背景，分析與其相關(guān)的國(guó)際政治，經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)因素以及國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策因素等等，評(píng)估系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果整個(gè)宏觀有下滑趨勢(shì)，那么公

2、司也就不具有投資價(jià)值了。（二）行業(yè)信息1.行業(yè)范圍第一步要準(zhǔn)確界定行業(yè)的范圍和內(nèi)部劃分，比如醫(yī)藥行業(yè)可分為中藥，西藥，生物制藥，醫(yī)療設(shè)備服務(wù)等等。2.行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期把握行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期性特點(diǎn)，有助于我們根據(jù)公司市盈率等指標(biāo)做出正確的決策。比如煤炭、石油化工、房地產(chǎn)等行業(yè)具有很強(qiáng)的周期性，而食品飲料、醫(yī)藥行業(yè)的周期性不明顯。3.行業(yè)的價(jià)值鏈公司的行業(yè)地位和產(chǎn)業(yè)鏈地位對(duì)于公司未來發(fā)展有著深遠(yuǎn)影響。比如公司在產(chǎn)業(yè)鏈的地位決定了其處于買方市場(chǎng)還是

3、賣方市場(chǎng)，其是否在上下游關(guān)系中處于強(qiáng)勢(shì)地位，是否具有強(qiáng)大的議價(jià)能力。（三）識(shí)別公司戰(zhàn)略公司戰(zhàn)略在企業(yè)未來發(fā)展中至關(guān)重要，我們需要關(guān)注公司在價(jià)值鏈中一體化的程度，以及在地區(qū)，行業(yè)中的分散化程度，公司提供的產(chǎn)品和服務(wù)的性質(zhì)等等。（四）公司治理大量實(shí)證文獻(xiàn)證明，公司治理水平的提升有助于公司財(cái)務(wù)的健康發(fā)展，反之公司治理水平低下將不利于公司財(cái)務(wù)水平，嚴(yán)重情況下還會(huì)導(dǎo)致公司陷入財(cái)務(wù)困境。因此，我們?cè)谝詢r(jià)值評(píng)估視角分析公司財(cái)務(wù)時(shí)，要關(guān)注公司的治理水平

4、，這對(duì)于我們?cè)u(píng)判公司未來財(cái)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)是非常重要的。三、財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)分析（一）評(píng)估和調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息是投資決策的基礎(chǔ)，如果會(huì)計(jì)信息不真實(shí)，投資決策必然會(huì)被誤導(dǎo)，首先我們要評(píng)估公司財(cái)務(wù)報(bào)表的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，捕捉其盈余操縱行為，將數(shù)據(jù)還原為真實(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。分析三張報(bào)表時(shí)，我們不僅要關(guān)注具體科目的規(guī)模與變化，還要關(guān)注其內(nèi)部結(jié)構(gòu)，效益質(zhì)量以及三張表的綜合分析等。（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)分析單看一個(gè)公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)無法評(píng)判優(yōu)劣，需要進(jìn)行橫縱向比較，核