2019年機(jī)械行業(yè)年度策略任重且道遠(yuǎn)，有危才有機(jī)

1、2目錄一、2018前三季度機(jī)械板塊業(yè)績(jī)一覽：增速回落，細(xì)分子行業(yè)分化明顯.......71.1經(jīng)濟(jì)景氣度下行，中游制造承壓，機(jī)械板塊增速回落............................71.2毛利率相對(duì)平穩(wěn)，應(yīng)收賬款占比提升影響資產(chǎn)結(jié)構(gòu)..............................91.3板塊分化明顯，周期板塊、成長(zhǎng)板塊增速分化................................10二、人工替代及進(jìn)

2、口替代依然是制造業(yè)的主邏輯....................................132.1研究框架................................................................132.2需求端看，中短期看周期類(lèi)行業(yè)，中長(zhǎng)期看成長(zhǎng)類(lèi)行業(yè).....................132.3成長(zhǎng)類(lèi)行業(yè)中，通用設(shè)備看技術(shù)突破，專(zhuān)用設(shè)備看行業(yè)選擇.................

3、...132.4專(zhuān)用設(shè)備中，看好泛電子和泛汽車(chē)子行業(yè).....................................14三、激光板塊：“激”發(fā)新興需求，“光”照千億市場(chǎng)，高增速可期...............153.1產(chǎn)業(yè)升級(jí)進(jìn)口替代，蛋糕做大，份額提升雙重利好提供銷(xiāo)量強(qiáng)支撐.............153.2國(guó)產(chǎn)品牌仍有較強(qiáng)降價(jià)空間，銷(xiāo)量提升對(duì)沖價(jià)格下行...........................183.3投資建

4、議：銳科激光.......................................................19四、3C設(shè)備行業(yè)：創(chuàng)新自動(dòng)化營(yíng)造持續(xù)的需求..........................................204.13C行業(yè)下游增速放緩，設(shè)備投資增速不減....................................204.1.1消費(fèi)終端市場(chǎng)弱勢(shì)依舊，出貨量持續(xù)下滑204.1.23C

5、固定資產(chǎn)投資增速遠(yuǎn)超行業(yè)，設(shè)備投資需求可持續(xù)214.23C自動(dòng)化程度較低，自動(dòng)化改造需求持續(xù)旺盛................................214.3新技術(shù)和工藝革新?tīng)I(yíng)造持續(xù)需求.............................................214.3.1工藝革新將帶來(lái)設(shè)備更新需求214.3.2工藝革新帶來(lái)的OLED產(chǎn)能投資高峰214.4投資建議：賽騰股份、快克股份、拓斯達(dá).........

6、............................22五、光伏設(shè)備...............................................................................................245.1政策：政策邊際改善，產(chǎn)業(yè)信心逐步恢復(fù).....................................245.2光伏設(shè)備：光伏設(shè)備核心競(jìng)爭(zhēng)力是提質(zhì)升效.....

7、..............................245.3投資建議：邁為股份，捷佳偉創(chuàng)，金辰股份...................................25六、鋰電裝備行業(yè)........................................................................................276.1新能源車(chē)：新能源汽車(chē)空間大，確定性強(qiáng)，復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)44%.

8、..................................276.2電池：短期產(chǎn)能過(guò)剩程度遠(yuǎn)低于預(yù)期，中長(zhǎng)期擴(kuò)產(chǎn)需求是當(dāng)下的10倍左右.......286.3鋰電設(shè)備：行業(yè)集中度提升，龍頭毛利可維持在合理水平.......................306.4投資建議：先導(dǎo)智能、贏合科技.............................................31七、工程機(jī)械................

9、...............................................................................327.1行業(yè)增速正常回落：預(yù)計(jì)19年挖機(jī)銷(xiāo)量增速在020%之間......................327.2政策趨勢(shì)向上：基建政策項(xiàng)目頻出，關(guān)注產(chǎn)業(yè)高彈性品種.....................337.3投資建議：三一重工、徐工機(jī)械.................

10、............................343八、軌交行業(yè)：行業(yè)抗周期性凸顯投資價(jià)值.................................................358.1鐵路固定資產(chǎn)投資重返8000億元...........................................358.2動(dòng)車(chē)組需求穩(wěn)定，公轉(zhuǎn)鐵計(jì)劃帶來(lái)貨車(chē)采購(gòu)19年大幅增長(zhǎng).....................358.3

11、投資建議：中國(guó)中車(chē).......................................................36風(fēng)險(xiǎn)提示......................................................................................................37貿(mào)易戰(zhàn)沖突升級(jí)風(fēng)險(xiǎn).....................................

12、.....................37鐵路投資不及預(yù)期............................................................37宏觀經(jīng)濟(jì)變化不及預(yù)期........................................................37光伏新能源汽車(chē)政策及擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期...........................................