巴菲特2017年致股東信全文中譯收藏版

1、巴菲特巴菲特20172017年致股東信全文年致股東信全文(中譯中譯收藏版收藏版):finance.2017年02月26日08:14北京新浪網(wǎng):finance.bgusstocksinacn2017022608141564990.html北京時(shí)間2017年2月25日晚，“股神”巴菲特的波克夏海瑟威公司（BerkshireHathaway）發(fā)表一年一度的致股東信。這封致股東信的受衆(zhòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過該公司的投資者群體，世界各地的投資者希望從信件中了解

2、這位傳奇投資者的投資心態(tài)，以此作為對未來經(jīng)濟(jì)和市場的預(yù)測。在寫給股東的第52封年度信函中，巴菲特不僅談?wù)摿斯緲I(yè)績、投資策略，還對許多熱點(diǎn)話題，包括美國經(jīng)濟(jì)、移民問題等表達(dá)了自己的觀點(diǎn)。以下為全文翻譯：致波克夏海瑟威公司的股東：20162016年波克夏年波克夏海瑟威公司凈值大增海瑟威公司凈值大增275275億美元，公司億美元，公司A級和級和B級股票每股級股票每股賬麵價(jià)值的漲幅都達(dá)到了賬麵價(jià)值的漲幅都達(dá)到了10.7%10.7%。在過去的。

3、在過去的5252年時(shí)間裏（即自現(xiàn)有管理層接管公年時(shí)間裏（即自現(xiàn)有管理層接管公司之后），公司每股賬麵價(jià)值已從司之后），公司每股賬麵價(jià)值已從1919美元漲至美元漲至172108172108美元，綜合年增幅達(dá)到美元，綜合年增幅達(dá)到19%19%。特彆強(qiáng)調(diào)的是，我們所擁有的企業(yè)在遭遇虧損情況愈發(fā)明顯之時(shí)，其作為一個(gè)“失敗者”的價(jià)值需要被業(yè)績報(bào)表中被“減計(jì)”。相反，作為“勝利者”的企業(yè)價(jià)值從來不會被多估。我們已經(jīng)經(jīng)歷過兩種后果：在合併案已經(jīng)基本敲定

4、時(shí)，當(dāng)我說同意時(shí)，公司對其他企業(yè)的收購?fù)鶗霈F(xiàn)意料之外的結(jié)果。我們會做出一些十分低調(diào)的收購決定，而我給出的收購價(jià)格要比被收購企業(yè)的實(shí)際價(jià)格高出很多。這樣一來波克夏海瑟威的賬麵價(jià)值就會出現(xiàn)減計(jì)的情況。在過去我們所實(shí)施的一系列收購行動中也出現(xiàn)過一些贏家，其中有少數(shù)是規(guī)模較大的企業(yè)，但他們業(yè)績卻並未出現(xiàn)減計(jì)的情況。我們對上述不對稱的會計(jì)準(zhǔn)則並無反對。然而當(dāng)經(jīng)歷過一段時(shí)間之后，波克夏海瑟威公司的實(shí)際價(jià)值和賬麵價(jià)值之間就會出現(xiàn)一定差異。今天，我

5、們所投資今天，我們所投資的成功産品為公司帶來了大規(guī)模、持續(xù)增長且無記錄的業(yè)績增長，由此公司的實(shí)際的成功産品為公司帶來了大規(guī)模、持續(xù)增長且無記錄的業(yè)績增長，由此公司的實(shí)際價(jià)值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過賬麵價(jià)值。價(jià)值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過賬麵價(jià)值。上述情況在波克夏海瑟威公司所投資的地産和傷亡保險(xiǎn)公司以及其他大規(guī)模投資對象中都存在。隨著時(shí)間的流逝，波克夏海瑟威股價(jià)向著公司的實(shí)際價(jià)值發(fā)展，這也就解釋了為何在52年之后公司的市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過賬麵價(jià)值。我們希望達(dá)成的目標(biāo)是：波

6、克夏海瑟威公司副主席、我的搭檔lieMunger和我都預(yù)測公司每股公司每股正常的收益能力將會呈現(xiàn)每年增長，受目前美國經(jīng)濟(jì)疲軟的影響，現(xiàn)階段波克正常的收益能力將會呈現(xiàn)每年增長，受目前美國經(jīng)濟(jì)疲軟的影響，現(xiàn)階段波克夏海瑟威的實(shí)際收益將會有所下跌。海瑟威的實(shí)際收益將會有所下跌。與此同時(shí)，盡管公司在美國市場投資的大部分企業(yè)都業(yè)績良好，但包括保險(xiǎn)在與此同時(shí)，盡管公司在美國市場投資的大部分企業(yè)都業(yè)績良好，但包括保險(xiǎn)在內(nèi)的一些大型投資對象都會出現(xiàn)收益

7、下降的情況。內(nèi)的一些大型投資對象都會出現(xiàn)收益下降的情況。我們的工作就是幫助公司業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)大踏步的增長。作為你們投資的管理人，波克夏海瑟威的董事會成員一定會竭盡全力保護(hù)所有的投資收益。2015年和2016年內(nèi)，波克夏海瑟威均奪得美國企業(yè)美元收益保有量第一名的桂冠，其收益要比排名第二的企業(yè)多出數(shù)十億美元。在一些時(shí)候，公司的盈利能力曾出現(xiàn)衰弱。查理和我沒有能夠?qū)⒐臼找孢^度放大的能力，而在面對阻礙投資收益增長的障礙時(shí)，我和他將會採取適當(dāng)?shù)拇胧┘?/p>