資產(chǎn)重組式股權(quán)分置改革研究.pdf

1、在中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的背景下,本文考察了中國(guó)股權(quán)分置改革過(guò)程中發(fā)生的資產(chǎn)重組式股權(quán)分置改革,即非流通股股東將資產(chǎn)重組作為支付給流通股股東的對(duì)價(jià)以換取非流通股的流通權(quán)。在大多數(shù)上市公司的非流通股股東選擇送股作為對(duì)價(jià)的情況下,為什么少數(shù)上市公司的非流通股股東選擇了資產(chǎn)重組作為對(duì)價(jià)?這背后的邏輯是什么?什么因素影響了資產(chǎn)重組對(duì)價(jià)決定的做出？資產(chǎn)重組式股權(quán)分置改革的經(jīng)濟(jì)后果會(huì)如何?這些都引起了我們的研究興趣。中國(guó)的股權(quán)分置改革是中國(guó)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌

2、的重要一環(huán),已有的股權(quán)分置改革研究大多關(guān)注股權(quán)分置改革的整個(gè)宏觀過(guò)程,較少考察支付對(duì)價(jià)形式的選擇。本文則從這個(gè)細(xì)節(jié)著眼,力求從中窺悉制度變遷規(guī)律在中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革過(guò)程中的再現(xiàn),論述的重點(diǎn)在于觀察改革過(guò)程中各利益方的行為策略選擇。本文在一定程度上豐富了已有的研究文獻(xiàn),同時(shí)也為投資者和監(jiān)管當(dāng)局提供了參考的建議。
　　 本文通過(guò)梳理股權(quán)分置現(xiàn)象的形成和變遷過(guò)程,認(rèn)為股權(quán)分置改革的過(guò)程中雖然當(dāng)事雙方的制度變遷收益超過(guò)制度變遷成本,但是強(qiáng)勢(shì)談