資產重組式股權分置改革研究.pdf

1、在中國市場經濟改革的背景下,本文考察了中國股權分置改革過程中發(fā)生的資產重組式股權分置改革,即非流通股股東將資產重組作為支付給流通股股東的對價以換取非流通股的流通權。在大多數上市公司的非流通股股東選擇送股作為對價的情況下,為什么少數上市公司的非流通股股東選擇了資產重組作為對價?這背后的邏輯是什么?什么因素影響了資產重組對價決定的做出？資產重組式股權分置改革的經濟后果會如何?這些都引起了我們的研究興趣。中國的股權分置改革是中國向市場經濟轉軌

2、的重要一環(huán),已有的股權分置改革研究大多關注股權分置改革的整個宏觀過程,較少考察支付對價形式的選擇。本文則從這個細節(jié)著眼,力求從中窺悉制度變遷規(guī)律在中國經濟改革過程中的再現(xiàn),論述的重點在于觀察改革過程中各利益方的行為策略選擇。本文在一定程度上豐富了已有的研究文獻,同時也為投資者和監(jiān)管當局提供了參考的建議。
　　 本文通過梳理股權分置現(xiàn)象的形成和變遷過程,認為股權分置改革的過程中雖然當事雙方的制度變遷收益超過制度變遷成本,但是強勢談