ST公司資產(chǎn)重組實(shí)證研究.pdf

1、資產(chǎn)重組是證券市場(chǎng)的永恒話題,從某種意義上講,上市公司資產(chǎn)重組的歷史就是證券市場(chǎng)發(fā)展的歷史.中國(guó)上市公司的資產(chǎn)重組主要圍繞績(jī)差公司展開(kāi),這其中ST公司又因其特殊的財(cái)務(wù)狀況和面臨的退市壓力而成為上市公司資產(chǎn)重組的主要力量.該文以1999年至2001年發(fā)生的87起ST公司重組事件為樣本,采用實(shí)證方法對(duì)ST公司的資產(chǎn)重組行為和資產(chǎn)重組的效果進(jìn)行了檢驗(yàn).該文首先回顧了ST公司的產(chǎn)生發(fā)展歷程,分析了現(xiàn)有ST公司的成因及行業(yè)分布,在此基礎(chǔ)上闡述了上

2、市公司資產(chǎn)重組的定義、模式,剖析了ST公司資產(chǎn)重組的動(dòng)因,指出改善財(cái)務(wù)狀況,避免被暫停上市和終止上市是ST公司資產(chǎn)重組的最直接動(dòng)因.接下來(lái),該文對(duì)ST公司資產(chǎn)重組行為進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn),主要分析了資產(chǎn)重組的模式、資產(chǎn)重組的規(guī)模,重組中的關(guān)聯(lián)交易情況以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的具體方式等四方面的問(wèn)題.最后該文選取凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率等八個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo),利用各ST公司重組前一年到重組后第三年的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行主成分分析,建立ST公司資產(chǎn)重組績(jī)效綜合評(píng)價(jià)函數(shù)F

3、,通過(guò)比較ST公司在重組前后各年度的綜合得分F來(lái)評(píng)價(jià)資產(chǎn)重組的效果.為克服F函數(shù)存在的不足,該文還以各財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值為自變量以重組績(jī)效綜合得分F為因變量進(jìn)行多元回歸分析,建立ST公司資產(chǎn)重組績(jī)效綜合評(píng)價(jià)函數(shù)K.單一ST公司可以利用K函數(shù)計(jì)算其重組前后各年度的綜合得分,評(píng)價(jià)重組的效果.文章結(jié)尾總結(jié)了該文的主要結(jié)論和存在的不足.該文以大量客觀、真實(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù),通過(guò)主成分分析法建立ST公司資產(chǎn)重組績(jī)效綜合評(píng)價(jià)模型,并利用多元回歸分析對(duì)模型