匯率波動(dòng)、報(bào)價(jià)貨幣選擇與中國(guó)貿(mào)易失衡問題研究.pdf

1、自20世紀(jì)90年代以來，我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易發(fā)展十分迅速，中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易占世界的比重由1990年的約2％上升到2010年將近8％的水平，外貿(mào)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到十分明顯的帶動(dòng)作用。與此同時(shí)，我國(guó)卻面臨著高度的貿(mào)易失衡問題，2010年，中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易順差高達(dá)1831億美元1，連續(xù)17年保持較高的貿(mào)易順差水平。因此，海內(nèi)外對(duì)人民幣升值以及增加人民幣匯率波動(dòng)彈性的呼聲、期望越來越高。另一方面，雖然中國(guó)已經(jīng)成為了貿(mào)易大國(guó)，貿(mào)易地位不斷提高，但是人民幣在

2、國(guó)際報(bào)價(jià)中的地位卻尚未與之匹配。面臨匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的中國(guó)貿(mào)易企業(yè)究竟應(yīng)該采用人民幣報(bào)價(jià)，還是采用貿(mào)易伙伴國(guó)貨幣報(bào)價(jià)，抑或采用第三方貨幣報(bào)價(jià)，取決于哪一種報(bào)價(jià)策略會(huì)給該企業(yè)帶來最大的期望利潤(rùn)。不同的報(bào)價(jià)策略，對(duì)企業(yè)的出口與進(jìn)口規(guī)模的決策會(huì)產(chǎn)生重要影響，所有的企業(yè)對(duì)報(bào)價(jià)策略反應(yīng)的加總，將會(huì)影響到一國(guó)的貿(mào)易失衡。因此，報(bào)價(jià)策略將會(huì)對(duì)貿(mào)易失衡產(chǎn)生重要影響。
　　本文將采取理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方法考察面臨匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)最優(yōu)貨幣選擇問

3、題，以及不同報(bào)價(jià)策略對(duì)貿(mào)易失衡的影響。全文共分七個(gè)部分。第一章導(dǎo)論部分全面介紹本研究的概況、選題背景以及選題意義，概括本文研究的思路與方法，界定相關(guān)的核心概念。第二章文獻(xiàn)回顧與述評(píng)，理論文獻(xiàn)方面，對(duì)基于匯率影響因素的貿(mào)易失衡理論進(jìn)行全面回顧，梳理出相關(guān)理論的發(fā)展脈絡(luò)，并將其作為一個(gè)大的理論背景。然后簡(jiǎn)要介紹了已有的匯率波動(dòng)與貿(mào)易失衡關(guān)系的國(guó)內(nèi)外相關(guān)的實(shí)證文獻(xiàn)，按照不同的計(jì)量方法進(jìn)行了分類整理。本文第三章為理論構(gòu)建部分，本章設(shè)立假設(shè)從理論

4、上分析企業(yè)的最優(yōu)貨幣選擇問題，并比較不同報(bào)價(jià)策略對(duì)貿(mào)易失衡的影響。第四章是經(jīng)驗(yàn)事實(shí)部分。本章的目的是要掌握我國(guó)匯率波動(dòng)的特征，區(qū)間特點(diǎn);我國(guó)對(duì)外貿(mào)易人民幣報(bào)價(jià)的比重、行業(yè)差異等特點(diǎn)，并指出中國(guó)貿(mào)易采用人民幣報(bào)價(jià)的基礎(chǔ)與不足，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易失衡的深度與廣度特點(diǎn)。第五章與第六章是實(shí)證分析部分。首先測(cè)算中國(guó)人民幣實(shí)際匯率波動(dòng)狀況，分析匯率波動(dòng)、貿(mào)易份額、金融發(fā)展等因素對(duì)貨幣選擇的影響。進(jìn)而利用國(guó)家層面對(duì)外貿(mào)易面板數(shù)據(jù)，實(shí)證分析不同報(bào)價(jià)因素對(duì)貿(mào)易

5、失衡的影響。最后一部分是對(duì)本章結(jié)論的歸納總結(jié)以及對(duì)未來研究方向的一個(gè)展望。
　　基于以上相關(guān)的理論與實(shí)證分析，本文得到的結(jié)論如下:第一，一個(gè)邊際成本為常數(shù)且面臨線性需求函數(shù)的出口企業(yè)，如果匯率的波動(dòng)足夠大，出口企業(yè)采用貿(mào)易伙伴國(guó)貨幣報(bào)價(jià)(LCP)優(yōu)于采用本幣報(bào)價(jià)(PCP)策略2。第二，進(jìn)口企業(yè)的最優(yōu)報(bào)價(jià)策略是VCP，該策略占優(yōu)于LCP與PCP。第三，中國(guó)的產(chǎn)品差異，金融發(fā)展水平，匯率波動(dòng)現(xiàn)狀已經(jīng)具備了加速發(fā)展人民幣報(bào)價(jià)結(jié)算的基礎(chǔ)，

6、但是人民幣報(bào)價(jià)因行業(yè)和地區(qū)不同會(huì)有較大差別。第四，實(shí)證研究表明中國(guó)企業(yè)采用人民幣報(bào)價(jià)和結(jié)算，將有利于中國(guó)貿(mào)易失衡狀況的改善。
　　與以往研究相比，本文的創(chuàng)新之處主要在于:將貨幣報(bào)價(jià)理論與匯率波動(dòng)對(duì)貿(mào)易失衡的影響理論聯(lián)系起來，為今后系統(tǒng)的研究匯率風(fēng)險(xiǎn)條件下，報(bào)價(jià)貨幣選擇對(duì)貿(mào)易失衡的影響提供了一個(gè)可供參考的工具。在實(shí)證方面，研究匯率波動(dòng)對(duì)貿(mào)易失衡影響的文獻(xiàn)很多，但是尚未有學(xué)者將貨幣選擇因素納入實(shí)證分析的研究范圍，本文采用面板數(shù)據(jù)模型，