匯率波動、報價貨幣選擇與中國貿(mào)易失衡問題研究.pdf

1、自20世紀90年代以來，我國的對外貿(mào)易發(fā)展十分迅速，中國的對外貿(mào)易占世界的比重由1990年的約2％上升到2010年將近8％的水平，外貿(mào)對我國經(jīng)濟增長起到十分明顯的帶動作用。與此同時，我國卻面臨著高度的貿(mào)易失衡問題，2010年，中國的對外貿(mào)易順差高達1831億美元1，連續(xù)17年保持較高的貿(mào)易順差水平。因此，海內(nèi)外對人民幣升值以及增加人民幣匯率波動彈性的呼聲、期望越來越高。另一方面，雖然中國已經(jīng)成為了貿(mào)易大國，貿(mào)易地位不斷提高，但是人民幣在

2、國際報價中的地位卻尚未與之匹配。面臨匯率波動風險的中國貿(mào)易企業(yè)究竟應該采用人民幣報價，還是采用貿(mào)易伙伴國貨幣報價，抑或采用第三方貨幣報價，取決于哪一種報價策略會給該企業(yè)帶來最大的期望利潤。不同的報價策略，對企業(yè)的出口與進口規(guī)模的決策會產(chǎn)生重要影響，所有的企業(yè)對報價策略反應的加總，將會影響到一國的貿(mào)易失衡。因此，報價策略將會對貿(mào)易失衡產(chǎn)生重要影響。
　　本文將采取理論分析與實證分析相結(jié)合的方法考察面臨匯率波動風險的企業(yè)最優(yōu)貨幣選擇問

3、題，以及不同報價策略對貿(mào)易失衡的影響。全文共分七個部分。第一章導論部分全面介紹本研究的概況、選題背景以及選題意義，概括本文研究的思路與方法，界定相關的核心概念。第二章文獻回顧與述評，理論文獻方面，對基于匯率影響因素的貿(mào)易失衡理論進行全面回顧，梳理出相關理論的發(fā)展脈絡，并將其作為一個大的理論背景。然后簡要介紹了已有的匯率波動與貿(mào)易失衡關系的國內(nèi)外相關的實證文獻，按照不同的計量方法進行了分類整理。本文第三章為理論構建部分，本章設立假設從理論

4、上分析企業(yè)的最優(yōu)貨幣選擇問題，并比較不同報價策略對貿(mào)易失衡的影響。第四章是經(jīng)驗事實部分。本章的目的是要掌握我國匯率波動的特征，區(qū)間特點;我國對外貿(mào)易人民幣報價的比重、行業(yè)差異等特點，并指出中國貿(mào)易采用人民幣報價的基礎與不足，中國對外貿(mào)易失衡的深度與廣度特點。第五章與第六章是實證分析部分。首先測算中國人民幣實際匯率波動狀況，分析匯率波動、貿(mào)易份額、金融發(fā)展等因素對貨幣選擇的影響。進而利用國家層面對外貿(mào)易面板數(shù)據(jù)，實證分析不同報價因素對貿(mào)易

5、失衡的影響。最后一部分是對本章結(jié)論的歸納總結(jié)以及對未來研究方向的一個展望。
　　基于以上相關的理論與實證分析，本文得到的結(jié)論如下:第一，一個邊際成本為常數(shù)且面臨線性需求函數(shù)的出口企業(yè)，如果匯率的波動足夠大，出口企業(yè)采用貿(mào)易伙伴國貨幣報價(LCP)優(yōu)于采用本幣報價(PCP)策略2。第二，進口企業(yè)的最優(yōu)報價策略是VCP，該策略占優(yōu)于LCP與PCP。第三，中國的產(chǎn)品差異，金融發(fā)展水平，匯率波動現(xiàn)狀已經(jīng)具備了加速發(fā)展人民幣報價結(jié)算的基礎，

6、但是人民幣報價因行業(yè)和地區(qū)不同會有較大差別。第四，實證研究表明中國企業(yè)采用人民幣報價和結(jié)算，將有利于中國貿(mào)易失衡狀況的改善。
　　與以往研究相比，本文的創(chuàng)新之處主要在于:將貨幣報價理論與匯率波動對貿(mào)易失衡的影響理論聯(lián)系起來，為今后系統(tǒng)的研究匯率風險條件下，報價貨幣選擇對貿(mào)易失衡的影響提供了一個可供參考的工具。在實證方面，研究匯率波動對貿(mào)易失衡影響的文獻很多，但是尚未有學者將貨幣選擇因素納入實證分析的研究范圍，本文采用面板數(shù)據(jù)模型，