我國城投債發(fā)展現(xiàn)狀及融資前景分析.pdf

1、通過回顧我國城投債的發(fā)展歷程可以看出，目前城投債發(fā)債主體的信用評級普遍不高，其主要原因是城投公司過分依靠身后的政府背景，其利潤來源較為單一，盈利能力較差。由于城投債的發(fā)行自2009年開始出現(xiàn)井噴，2011年發(fā)行量增加迅猛。不考慮回售的情形下，到期時(shí)間將集中于2016-2018年;在考慮回售的情形下，主要到期年份集中于2014-2016年。目前的城投債已經(jīng)以AA+級及以下為主，以無擔(dān)保債券為主，以省會城市、計(jì)劃單列市、地級市為主要的發(fā)債主

2、體，整體的信用質(zhì)量在逐年下降。如果把城投企業(yè)視作普通企業(yè)，那么這些企業(yè)目前1/3左右正在面臨現(xiàn)金流困難。然而，我國城投債具有“準(zhǔn)政府債券”性質(zhì)，通過計(jì)算各省的債務(wù)與一般預(yù)算收入的比，可以發(fā)現(xiàn)青海、寧夏、甘肅三省債務(wù)負(fù)擔(dān)率較高，其風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。從全國財(cái)政的情況看，按嚴(yán)口徑和寬口徑計(jì)算我國政府債務(wù)占GDP的比分別為29％和46％，仍在可控范圍內(nèi)。城投債在整個(gè)地方融資平臺債務(wù)中占比仍小，而債券的公開程度又較銀行貸款高很多，地方政府會優(yōu)先償還城