人民幣匯率波動對中國對外直接投資作用的實證分析.pdf

1、對外直接投資是指企業(yè)以跨國經(jīng)營的方式所形成的國際間資本轉(zhuǎn)移。一般認為，對外直接投資是一國投資者為取得國外企業(yè)經(jīng)營管理上的有效控制權(quán)而輸出資本，設(shè)備，技術(shù)和管理技能等無形資產(chǎn)的經(jīng)濟行為.在目前世界經(jīng)濟快速發(fā)展及經(jīng)濟一體化的前提下，對外直接投資越來越成為各國參與國際競爭的有力工具，中國企業(yè)海外直接投資始于20世紀70年代末，但是，很長一段時期內(nèi)，中國對外直接投資所占比重較小.進入2000年之后，尤其是2001年中國加入WTO以來，中國企業(yè)“

2、走出去”的步伐明顯加快，中國對外直接投資也取得了長足發(fā)展.
　　 在眾多影響對外直接投資的因素中，匯率一直是一個比較受關(guān)注的因素。中國在1994年和2005年進行了兩次匯率改革，開始了人民幣的趨勢性升值過程.本文希望通過探尋人民幣匯率對對外直接投資的影響來對中國的對外直接投資做出借鑒，并通過借鑒國際經(jīng)驗來給中國對外直接投資做出參考。
　　 國際投資的經(jīng)典理論認為，一國貨幣的匯率水平變動，會從生產(chǎn)成本效應(yīng)、財富效應(yīng)和資本化

3、率效應(yīng)來影響母國對海外的直接投資。本文在總結(jié)了前人所做過的匯率對對外直接投資文獻的基礎(chǔ)上，通過結(jié)合相應(yīng)的理論基礎(chǔ)，首先回顧了人民幣匯率演變的歷史進程和中國對外直接投資的發(fā)展歷程，然后通過對日本對外直接投資的國際經(jīng)驗分析來加以借鑒，接下來通過實證分析來探討人民幣匯率和匯率波動率對中國對外直接投資的影響.同時本文通過引入虛擬變量來對兩次匯改對中國對外直接投資的影響加以定量分析，以觀察兩次匯改是否對中國對外直接投資產(chǎn)生了重要影響.
　　

4、 實證結(jié)果表明，人民幣實際有效匯率和匯率波動率與中國對外直接投資存在長期的協(xié)整關(guān)系，人民幣匯率與中國對外直接投資成正相關(guān)，而人民幣匯率波動率與中國對外直接投資成負相關(guān)，格蘭杰因果檢驗表明，人民幣實際有效匯率和匯率波動率是中國對外直接投資的格蘭杰原因，但反過來并不成立，而通過對虛擬變量的回歸得出兩次匯改均對我國的對外直接投資產(chǎn)生了顯著的影響.
　　 本文最后部分根據(jù)我國對外直接投資與匯率關(guān)系的特點，并結(jié)合實證分析結(jié)果，對中國對外