人民幣匯率波動(dòng)對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資作用的實(shí)證分析.pdf

1、對(duì)外直接投資是指企業(yè)以跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的方式所形成的國(guó)際間資本轉(zhuǎn)移。一般認(rèn)為，對(duì)外直接投資是一國(guó)投資者為取得國(guó)外企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理上的有效控制權(quán)而輸出資本，設(shè)備，技術(shù)和管理技能等無(wú)形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)行為.在目前世界經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展及經(jīng)濟(jì)一體化的前提下，對(duì)外直接投資越來(lái)越成為各國(guó)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的有力工具，中國(guó)企業(yè)海外直接投資始于20世紀(jì)70年代末，但是，很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，中國(guó)對(duì)外直接投資所占比重較小.進(jìn)入2000年之后，尤其是2001年中國(guó)加入WTO以來(lái)，中國(guó)企業(yè)“

2、走出去”的步伐明顯加快，中國(guó)對(duì)外直接投資也取得了長(zhǎng)足發(fā)展.
　　 在眾多影響對(duì)外直接投資的因素中，匯率一直是一個(gè)比較受關(guān)注的因素。中國(guó)在1994年和2005年進(jìn)行了兩次匯率改革，開始了人民幣的趨勢(shì)性升值過程.本文希望通過探尋人民幣匯率對(duì)對(duì)外直接投資的影響來(lái)對(duì)中國(guó)的對(duì)外直接投資做出借鑒，并通過借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)給中國(guó)對(duì)外直接投資做出參考。
　　 國(guó)際投資的經(jīng)典理論認(rèn)為，一國(guó)貨幣的匯率水平變動(dòng)，會(huì)從生產(chǎn)成本效應(yīng)、財(cái)富效應(yīng)和資本化

3、率效應(yīng)來(lái)影響母國(guó)對(duì)海外的直接投資。本文在總結(jié)了前人所做過的匯率對(duì)對(duì)外直接投資文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，通過結(jié)合相應(yīng)的理論基礎(chǔ)，首先回顧了人民幣匯率演變的歷史進(jìn)程和中國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展歷程，然后通過對(duì)日本對(duì)外直接投資的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)分析來(lái)加以借鑒，接下來(lái)通過實(shí)證分析來(lái)探討人民幣匯率和匯率波動(dòng)率對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的影響.同時(shí)本文通過引入虛擬變量來(lái)對(duì)兩次匯改對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的影響加以定量分析，以觀察兩次匯改是否對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資產(chǎn)生了重要影響.
　　

4、 實(shí)證結(jié)果表明，人民幣實(shí)際有效匯率和匯率波動(dòng)率與中國(guó)對(duì)外直接投資存在長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系，人民幣匯率與中國(guó)對(duì)外直接投資成正相關(guān)，而人民幣匯率波動(dòng)率與中國(guó)對(duì)外直接投資成負(fù)相關(guān)，格蘭杰因果檢驗(yàn)表明，人民幣實(shí)際有效匯率和匯率波動(dòng)率是中國(guó)對(duì)外直接投資的格蘭杰原因，但反過來(lái)并不成立，而通過對(duì)虛擬變量的回歸得出兩次匯改均對(duì)我國(guó)的對(duì)外直接投資產(chǎn)生了顯著的影響.
　　 本文最后部分根據(jù)我國(guó)對(duì)外直接投資與匯率關(guān)系的特點(diǎn)，并結(jié)合實(shí)證分析結(jié)果，對(duì)中國(guó)對(duì)外