我國證券公司信息隔離墻制度研究.pdf

1、建立證券公司信息隔離墻制度，是《中華人民共和國證券法》對證券公司建立健全內(nèi)部控制體系的基本要求，是從法律上維護(hù)市場公平，同時為防范證券公司與客戶之間、證券公司不同客戶之間的利益沖突，防止證券市場信息泛濫，減少內(nèi)幕交易的有效保障。
　　 信息隔離墻又稱“資訊隔離”、“資訊隔離墻”、“中國墻”、“信息長城”、“道德墻”、“沖突墻”，對應(yīng)英文為“Chinese Wall”。信息隔離墻并不是一座現(xiàn)實(shí)的“墻”，而是一種隱喻，是指通過在綜合

2、性金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部設(shè)置一系列信息隔離機(jī)制，來控制或者隔離不同業(yè)務(wù)部門之間的信息流動，防止內(nèi)幕交易和利益沖突，其有三個典型的特征，及“自律性”、“選擇性”和“隔離性”。在證券公司建立信息隔離墻制度，有利于解決“利益沖突”、有利于防止“內(nèi)幕交易”、有利于完善證券公司的監(jiān)管體系。信息隔離墻制度起源于20世紀(jì)60年代的美國，由著名的美林公司內(nèi)幕交易案首度引入，作為防止濫用內(nèi)幕信息的方式被人們普遍接受。其后，“中國墻”制度在美國法上得到了循循發(fā)展，到

3、了20世紀(jì)80年代，“中國墻”制度被英國借鑒，在英美立法上得到了承認(rèn)，為各國維護(hù)證券市場穩(wěn)定起到了不可忽視的作用，近些年，在美國、英國、日本、香港等一些國家和地區(qū)又得到了新的發(fā)展，一些成功的經(jīng)驗(yàn)值得我們學(xué)習(xí)和借鑒。
　　 然而在我國，信息隔離墻制度建設(shè)尚處于起步階段，無論在立法上、法律責(zé)任的設(shè)置上，還是在證券公司信息隔離墻制度的建設(shè)上、執(zhí)行上、監(jiān)管上，都還存在或這或那的問題。在立法上，我國關(guān)于信息隔離的具體規(guī)定，迄今為止尚無專門

4、法規(guī)，僅有零星條款散見于證監(jiān)會、證券業(yè)協(xié)會等效力較低的規(guī)章或規(guī)則中；對于一些民事責(zé)任的內(nèi)容規(guī)定得比較原則和籠統(tǒng)；作為自律機(jī)制，信息隔離墻制度的效力在很大程度上取決于證券公司從業(yè)人員的職業(yè)道德，用道德來約束，其效力往往會受到很大的制約和質(zhì)疑；信息隔離墻制度在監(jiān)管廣度和深度上還遠(yuǎn)不及英美等一些發(fā)達(dá)國家；信息隔離墻建設(shè)的執(zhí)行和監(jiān)管規(guī)定明顯過于原則和粗疏。這些有待進(jìn)一步完善。在立法上，應(yīng)該以立法形式明確規(guī)定在證券公司內(nèi)部建立信息隔離墻制度，進(jìn)一