非對稱信息條件下中小企業(yè)銀行信貸融資研究.pdf

1、國際理論界普遍認為，中小企業(yè)將是21世紀經(jīng)濟發(fā)展的主角。中小企業(yè)在增進市場效率、提升經(jīng)濟增長、推動技術創(chuàng)新、創(chuàng)造就業(yè)機會和促進國際貿(mào)易等方面發(fā)揮著大企業(yè)不可替代的作用。在我國勞動力相對豐富及資本相對稀缺的要素稟賦特征下，中小企業(yè)給國民經(jīng)濟賦予了發(fā)展與改革的雙重意義。然而，中小企業(yè)外源融資約束卻成為鉗制其發(fā)展?jié)摿退俣鹊闹饕钢?。在我國銀行主導型的金融體制下，銀行信貸融資是對中小企業(yè)有實質(zhì)性影響的主要外源融資形式。故而，商業(yè)銀行信貸合約設

2、計、銀行業(yè)結構變遷與整合、信貸擔保制度構建都將對中小企業(yè)信貸融資產(chǎn)生直接的沖擊。因此，以中小企業(yè)信貸融資為獨特視角，立體而全面地對其展開深入的研究，具有十分重要的理論價值和現(xiàn)實意義。 本文以中小企業(yè)信貸市場的非對稱信息特征為主線，通過借鑒融資結構理論、金融中介理論、信息結構理論、產(chǎn)業(yè)結構理論、信貸契約理論、信用擔保理論等現(xiàn)代經(jīng)濟學前沿理論觀點，采用規(guī)范與實證相結合、靜態(tài)和動態(tài)相結合、歸納與比較相結合等研究方法，從微觀層面剖析商業(yè)

3、銀行合約設計與中小企業(yè)信貸融資的相互關系：從宏觀視角探究銀行業(yè)結構與中小企業(yè)信貸融資之間的對應邏輯；從制度設計上考察信貸擔保制度對中小企業(yè)信貸融資的功能重構。旨在從中演繹出重要的結論與有益的啟迪，以期為我國處于轉(zhuǎn)型期的銀行業(yè)結構調(diào)整與中小企業(yè)良性協(xié)調(diào)發(fā)展提供有價值的理論依據(jù)和政策建議。 第1章導論主要介紹了論文選題的緣由、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，論文研究方法和技術路線，并對論文基本框架和主要觀點、論文創(chuàng)新與不足之處進行了簡要概述。

4、 第2章著重探討了中小企業(yè)融資特點和融資缺口問題。中小企業(yè)作為一個多重相對性主體，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中發(fā)揮著重要的經(jīng)濟作用。不同類型的中小企業(yè)在融資過程中呈現(xiàn)出不同的融資需求特征。中小企業(yè)金融成長周期需要一個多層次、多樣化的金融體系來對應其不同階段的融資需求。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)融資表現(xiàn)出更偏好內(nèi)源融資，更依賴債務融資等特征。中小企業(yè)在外源融資中更易遭受“融資缺口”的困擾，其形成原因可以從信息不對稱、規(guī)模不經(jīng)濟、以及金融體制和政府管制等

5、方面找到解答。 第3章對中小企業(yè)信貸融資相關理論進行了系統(tǒng)梳理和歸納。分別從融資結構理論、金融中介理論和信貸配給理論三個不同的視角，提煉出適合中小企業(yè)信貸融資的理論觀點。其中，在融資結構理論中，代理成本理論、信號理論和融資順序理論對于解釋中小企業(yè)信貸融資行為最具說服力。由交易費用理論和委托代理理論兩個分析范式共同構成的金融中介理論，為解釋商業(yè)銀行的信息生產(chǎn)優(yōu)勢、監(jiān)控和創(chuàng)建聲譽機制功能在中小企業(yè)融資中的作用奠定了理論基礎。建立在企

6、業(yè)規(guī)模、項目風險類型、抵押品價值量和區(qū)域因素等變量上的中小企業(yè)信貸配給綜合模型，為中小企業(yè)易成為銀行信貸配給受害者這一信貸市場普遍現(xiàn)象，提供了合理的理論依據(jù)。第4章從非對稱信息視角考察了商業(yè)銀行信貸合約設計與中小企業(yè)信貸融資之間的關系。中小企業(yè)信貸市場的信息結構、銀行業(yè)結構、利率體制、抵押和擔保等因素都從不同方面影響中小企業(yè)的信貸合約設計。這些影響因素彼此關聯(lián)，或?qū)е滦刨J合約不易達成，或形成信貸合約低效均衡。緩解中小企業(yè)信貸融資困境，必

7、須在完善銀行競爭結構的基礎上，改進銀行對中小企業(yè)投資項目的評估及風險管理技術，推進利率市場化以吸收風險，并努力減少對抵押擔保的依賴。 第5章從相對優(yōu)勢理論、制度和貸款技術演進等多維視角，對銀行業(yè)結構與中小企業(yè)信貸融資的邏輯關系進行了全面的分析。銀行業(yè)結構包含銀行業(yè)規(guī)模結構和銀行業(yè)市場結構兩個層面。國內(nèi)外文獻表明，銀行業(yè)結構因大規(guī)模并購而導致的集約化趨勢，對中小企業(yè)信貸可得性產(chǎn)生的影響并不存在單一結論。通過綜合權衡不同規(guī)模銀行信息

8、優(yōu)勢和風險分擔優(yōu)勢，本文發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)規(guī)模擴張與中小企業(yè)融資困惑之間并無直接因果關系，“小銀行優(yōu)勢假說”正遭遇質(zhì)疑。隨著信息技術的進步，大小銀行對中小企業(yè)貸款的優(yōu)勢會發(fā)生消長，大銀行在中小企業(yè)貸款中的優(yōu)勢和作用有加強趨勢。因此，過分強調(diào)倚重發(fā)展中小銀行解決中小企業(yè)融資問題，具有一定片面性。 第6章探討了信用擔保制度與中小企業(yè)信貸融資問題。中小企業(yè)信用擔保機制的存在具有合理性，但其介入后，中小企業(yè)信貸市場依舊存在逆向選擇和道德風險問題

9、。西方發(fā)達國家及部分發(fā)展中國家信用擔保制度的基本構架，為我國提供了可資借鑒的國際經(jīng)驗。在當前我國銀行業(yè)市場化改革尚未到位的情形下，建立中小企業(yè)信用擔保制度作為中小企業(yè)信貸市場機制的補充，具有一定必要性，但不能過分放大其作用。針對我國中小企業(yè)信用擔保機制運作不規(guī)范、制度不健全等問題，應在發(fā)展思路、組織結構和運作形式上科學定位及合理安排，才能更好地重塑其支持中小企業(yè)信貸融資的經(jīng)濟功能。 第7章圍繞我國中小企業(yè)信貸融資現(xiàn)狀、微觀制約因

10、素、我國銀行業(yè)結構與中小企業(yè)信貸融資悖論問題進行了實證研究。相關調(diào)查報告和問卷調(diào)查方式取得的數(shù)據(jù)資料顯示，現(xiàn)階段我國中小企業(yè)銀行信貸融資陷入困境之中。通過回歸分析和檢驗發(fā)現(xiàn)，我國中小企業(yè)貸款的微觀約束主要來源于貸款條件約束、財務指標約束和審批時滯約束。從我國中小企業(yè)信貸融資與銀行業(yè)結構的關系上看，中小企業(yè)信貸融資歧視并非由銀行業(yè)規(guī)模因素所致，而是由我國銀行業(yè)所有制結構和治理結構不合理造成。一味強調(diào)通過創(chuàng)建中小金融機構解決中小企業(yè)融資約束

11、的政策主張，可能將我國銀行業(yè)改革帶向誤區(qū)。 第8章剖析了我國中小企業(yè)信貸融資約束的制度根源并提出解困思路。阻礙我國中小企業(yè)信貸交易達成的各種制度因素，包括中小企業(yè)信用制度的缺失、銀行業(yè)治理結構和競爭結構缺陷、銀行信貸管理體制及信貸技術的滯后、金融抑制因素等。中國應從發(fā)達國家支持中小企業(yè)信貸融資政策中獲取經(jīng)驗，通過建立中小企業(yè)信用征信體系、加強信貸人權利保護、調(diào)整銀行業(yè)結構、建立銀行內(nèi)部信貸激勵約束機制、創(chuàng)新中小企業(yè)信貸技術、建立

12、多層次支持中小企業(yè)信貸融資的政策法律體系等手段，改善我國中小企業(yè)信貸融資狀況。 本文創(chuàng)新之處在于全面考察了不同類型、不同階段、不同規(guī)模中小企業(yè)的融資特性；通過歸納與借鑒融資結構理論、金融中介理論和信貸配給理論的最新研究成果，為中小企業(yè)銀行信貸融資偏好尋求有力的理論支撐；將信貸合約理論應用于中小企業(yè)信貸融資分析，并推導出一些有價值的政策結論；從理論、制度、歷史及技術進步等多維度視角，為研究銀行業(yè)結構與中小企業(yè)信貸融資的邏輯關系，提

13、供了更為完整的解釋框架；對中小企業(yè)信用擔保制度的功能重構進行了系統(tǒng)的經(jīng)濟學分析：在實證分析環(huán)節(jié)，運用問卷調(diào)查和親歷基層訪談獲取的第一手數(shù)據(jù)資料及反映的真實信息，得出較有說服力的結論。 囿于數(shù)據(jù)資料的可得性，本文較偏重理論分析而顯計量分析不足。既有的回歸分析也存在一定的局限性，由于分析所選取的樣本較為特殊，因此其普適性有待進一步檢驗。此外，中小企業(yè)信貸融資是一個覆蓋面較廣的課題，由于占有文獻有限，本文僅選取了其中的某些重要方面進行