公共債務(wù)負(fù)擔(dān)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響國際歷史經(jīng)驗(yàn)

1、公共債務(wù)負(fù)擔(dān)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響：國際歷史經(jīng)驗(yàn)摘要：已經(jīng)持續(xù)超過三年的歐債危機(jī)嚴(yán)重影響了全球經(jīng)濟(jì)的增長。本文通過搜集過去兩百多年的歷史數(shù)據(jù)，分析了公共債務(wù)乃至經(jīng)濟(jì)體系當(dāng)中的債務(wù)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響，并總結(jié)了公共債務(wù)過大的幾種根源。關(guān)鍵詞：公共債務(wù)經(jīng)濟(jì)增長影響一、債務(wù)規(guī)模與經(jīng)濟(jì)增長次貸危機(jī)過后，全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的公共債務(wù)水平和私人債務(wù)水平已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)史無前例的高度，歐洲、日本以及美國，或因?yàn)楣膊块T、或因?yàn)樗饺瞬块T、或二者兼而有之，總之都為去杠桿

2、所困。無論什么形式的債務(wù)，其規(guī)模如果過于龐大，都將會(huì)成為“負(fù)擔(dān)”，從而拖累經(jīng)濟(jì)增長。（一）公共債務(wù)：第三個(gè)峰值兩次世界大戰(zhàn)使發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政府債務(wù)規(guī)模迅速膨脹，但之后開始逐漸下降；進(jìn)入20世紀(jì)80年代，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場經(jīng)濟(jì)體的政府債務(wù)規(guī)模同時(shí)擴(kuò)大，在20世紀(jì)90年代達(dá)到峰值，之后開始下降；但發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政府債務(wù)從2005年前后開始急劇攀升。按照前文債務(wù)負(fù)擔(dān)為GDP90%的臨界值，截至2011年，22個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的中央政府債務(wù)水平已經(jīng)超過

3、了90%。（二）外債：歐元區(qū)的“外債”本篇文章中所討論的外債，既包括公共部門外債，也包括私人部門不可持續(xù)，債務(wù)危機(jī)也將接二連三的爆發(fā)。此外，實(shí)際利率水平上升將抑制私人部門投資需求，紛紛增加儲(chǔ)蓄，這意味著總需求不足進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生阻礙。在此基礎(chǔ)上，我們將一些重要數(shù)據(jù)進(jìn)行了匯總，如表2所示：在公共債務(wù)與GDP之比高于90%，且持續(xù)超過十年的情況下，實(shí)際GDP增速要比其他公共債務(wù)與GDP之比低于90%的年份低1.4個(gè)百分點(diǎn)；持續(xù)不超過十年，

4、則相應(yīng)低1.6個(gè)百分點(diǎn)。綜合來看，低1.5個(gè)百分點(diǎn)。在公共債務(wù)與GDP之比高于90%，且持續(xù)超過十年的情況下，短期實(shí)際利率要比其他公共債務(wù)與GDP之比低于90%的年份高1.8個(gè)百分點(diǎn)；持續(xù)不超過十年，則相應(yīng)低0.6個(gè)百分點(diǎn)①。綜合來看，高1.0個(gè)百分點(diǎn)。在公共債務(wù)與GDP之比高于90%，且持續(xù)超過十年的情況下，長期實(shí)際利率要比其他公共債務(wù)與GDP之比低于90%的年份高3.4個(gè)百分點(diǎn)；持續(xù)不超過十年，則相應(yīng)低0.6個(gè)百分點(diǎn)②。綜合來看，高