服裝行業(yè)困局庫存455億元 5年已翻番

1、服裝行業(yè)困局：庫存455億元5年已翻番服裝行業(yè)的困局仍在發(fā)酵。3月12日晚間，中國服裝發(fā)布年報稱，2012年公司營業(yè)收入15.65億元，較上年同期下降11.82%；凈利潤虧損4417.48萬元，比去年同期下降1608.32%。由此，公司成為目前已知服裝類上市公司中首家虧損公司。此前不久的3月8日，停牌三個月的中國服裝發(fā)布重組公告，擬通過資產(chǎn)置換變身為化肥公司。這只是服裝行業(yè)的一個縮影。事實(shí)上，近年來，伴隨著庫存高企、成本上升、凈利潤下滑

2、，服裝行業(yè)正在經(jīng)歷前所未有的嚴(yán)冬。中國服裝協(xié)會常務(wù)副會長陳大鵬不久前表示，服裝行業(yè)拐點(diǎn)已到，服裝公司如果不思改變，就會被迫退出市場。針對服裝公司面臨的一系列挑戰(zhàn)，特別是高庫存危機(jī)，《投資者報》研究院近期盤點(diǎn)了33家服裝上市公司的數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)，服裝行業(yè)的庫存依然高居不下，且?guī)齑嬷苻D(zhuǎn)率在普遍下降，去庫存依然是各公司當(dāng)務(wù)之急，與此同時，成本的上升也給服裝類公司莫大壓力。庫存455億元5年翻番根據(jù)《投資者報》研究院對申萬服裝行業(yè)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，該

3、行業(yè)內(nèi)33家上市公司2012年三季度末存貨總額高達(dá)455億元，環(huán)比增加5.39%，創(chuàng)下自2008年以來的新高。其中，雅戈?duì)柡图t豆股份分別以239.53億元和39.78億元的存貨高居第一、二名。時庫存增速逐步提高。特別是在2011年，33家上市公司營業(yè)收入同比增加14.73%，庫存同比增長率則達(dá)到24.29%。2012年前三季度，33家公司的平均營業(yè)收入同比增幅只有13.26%，比2011年的增速還低。存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降為了不孤立地看庫存

4、總量，我們引入了一個衡量庫存是否合理的指標(biāo)――存貨周轉(zhuǎn)率（存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本平均存貨）。從Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，近年來，33家服裝公司存貨周轉(zhuǎn)率在逐年下降，這意味著存貨周轉(zhuǎn)速度越來越慢。2007年年末行業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)率尚有4.15次，到2011年已降至3.46次，2012年三季度更是下降到2.23次。目前6家公布2012年年報的公司平均存貨周轉(zhuǎn)率僅為2.86次。存貨最高的兩家公司雅戈?duì)柡图t豆股份，成為存貨周轉(zhuǎn)率最低的兩家公司，它們的存

5、貨周轉(zhuǎn)率分別僅有0.23次和0.27次，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。這兩家公司的高庫存還與其所涉足的房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)。雅戈?duì)柤s240億元的庫存中絕大部分屬于地產(chǎn)庫存，雖然房地產(chǎn)收入占比超過服裝，但是由于房地產(chǎn)成本高昂，其貢獻(xiàn)的利潤還不如服裝業(yè)務(wù)。與其類似，紅豆股份約40億元的庫存中絕大部分是地產(chǎn)庫存，僅開發(fā)成本一項(xiàng)存貨就達(dá)到32億元。盡管紅豆股份和雅戈?duì)柨梢詫⑸孀惴康禺a(chǎn)作為存貨高企、周轉(zhuǎn)率低的原因，但實(shí)際上其存貨周轉(zhuǎn)率甚至低于房地產(chǎn)行業(yè)0.64次